Analytikernes matematik tyder på, at GE er mere værd i stykker end som en enhed. Barron s kom til det samme bullish konklusion efter at have set på GE's individuelle virksomheder og vurderet dem separat. Vi afsluttede processen med at tro, at virksomhedens underliggende værdi var omkring $125 pr. aktie, en stigning på mere end 65% fra de seneste niveauer.
GE Aerospace
GE's luftfartsvirksomhed, som kommer til at hedde GE Aerospace, er den mest værdsatte blandt analytikere. Det virker også som det mindst kontroversielle. Værdiansættelser, vi har set, varierer fra omkring $83 milliarder til $96 milliarder. Spredningen på 13 milliarder dollar mellem disse tal er omkring 15 % af Barron s anslået værdi på 85 milliarder dollars.
William Blair-analytiker Nicholas Heyman vurderer Aerospace til omkring 83 milliarder dollars. Hans sum-of-the-parts call er omkring $125 pr. aktie. Heyman vurderer aktier til Køb, men har ikke et officielt mål for prisen.
GE HealthCare
Analytikere ser GE's sundhedsvirksomhed som den næstmest værdifulde forretning. Det er også den, der først bliver en separat enhed via en spinoff, der skal afsluttes i begyndelsen af 2023.
værdiansættelse Barron s har set for GE HealthCare variere fra omkring $43 milliarder til $65 milliarder. Melius Research-analytiker Scott Davis er i den højere ende med omkring 65 milliarder dollars. Hans samlede SOTP-vurdering er omkring $118 pr. aktie, men han har et mål på $108 for prisen. Davis vurderer GE-aktier ved Køb.
Spredningen på 22 milliarder dollar mellem det højeste og laveste opkald er omkring 40 % af værdiansættelsen på 55 milliarder dollar Barron s overdrager til GE HealthCare.
GE Vernova
GE's vedvarende energi, gasproduktion, digital og netteknologi virksomheder vil have til huse i det GE vil kalde GE Vernova. Denne er den sværeste for Wall Street at værdsætte. Nogle analytikere tildeler f.eks. nul værdi for GE's vindforretning.
Værdiansættelser for Vernova er over hele kortet, der spænder fra omkring $10 milliarder til $33 milliarder. Spredningen på $23 milliarder er omkring 82% af værdiansættelsen på $28 milliarder Barron s bruges til at værdsætte GE's energiforretninger.
RBC-analytiker Deane Dray værdsætter strøm og vedvarende energi i den lavere ende af intervallet til omkring 11 milliarder dollars på samlet basis. Hans samlede SOTP-vurdering er omkring $94 pr. aktie - det samme niveau som hans mål for aktiekursen. Dray vurderer også GE-aktier Køb.
Balance og prismål
Groft sagt er den gennemsnitlige værdiansættelse af de tre virksomheder omkring 158 milliarder dollars, men forpligtelser på GE's balance reducerer det samlede beløb. Ikke overraskende behandler hver analytiker GE's pension, langtidsplejeforsikringsforpligtelser og virksomhedsomkostninger lidt anderledes end andre.
Efter justering for disse faktorer bliver værdien på 158 milliarder dollars for hele virksomheden en målmarkedsværdi på omkring 115 milliarder dollars. GE har omkring 1.1 milliarder aktier udestående, så værdien på $115 milliarder bliver til en aktiekurs på omkring $105.
Det er den gennemsnitlige værdiansættelse af SOTP-aktier, men analytikernes kursmål baseret på summen af delene går hele vejen fra $82 pr. aktie til $125 pr. aktie.
Tiden vil vise, hvordan hver af virksomhederne vil klare sig, og hvordan hver af de tre aktier vil handle. Men indtil videre indikerer SOTP-matematikken, at analytikere mener, at GE-ledelsen er på rette vej med at bryde virksomheden op. Den gennemsnitlige SOTP-vurdering på $105 er et godt stykke over det gennemsnitlige analytikerkursmål på omkring $89 pr. aktie.
Wall Street virker optimistisk omkring virksomheden. Omkring 69% af analytikerne vurderer aktierne til Køb, mens gennemsnit Købsratingsforhold for aktier i
S & P 500
er ca. 58%.
Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]