Gør dig klar til, at noget bullish historie kan gentages med disse aktier, siger BofA-analytikere

"Inflation og stagnation var 'uforudset i 2022 ... derfor kollapsede 35 billioner dollars i værdiansættelsen af ​​aktiver; men relative afkast i 2022 har meget afspejlet aktivafkast i 1973/74, og 70'erne forbliver vores aktivallokeringsanalog for 2020'erne,” sagde et team ledet af Michael Hartnett i bankens Flow Show-notat fredag.

Disse foretrukne aktiver omfatter lange positioner på råvarer, volatilitet, værdi, ressourcer, emerging markets og small-caps med korte positioner i aktier, obligationer, vækst og teknologi.

Ved at fokusere på mindre virksomheder sagde Hartnett og teamet, at stagflationen fortsatte gennem slutningen af ​​1970'erne, men inflationschokket var afsluttet i 1973/74, da aktivklassen "kom ind på et af de store tyremarkeder gennem tidene." Og de ser, at small-caps vil blive ved med at klare sig bedre i "de kommende år med stagflation."

Russell 2000 small-cap aktiemarkedsindekset
brunst,
+ 1.13%
er et fald på 20 % indtil videre i år, mod et fald på 11 % for Dow-industrien
DJIA,
+ 1.26%
og fald på henholdsvis 21 % og 33 % for S&P 500
SPX,
+ 1.36%
og Nasdaq Composite-indekser
COMP,
+ 1.28%.

BofA raslede flere grunde til, hvorfor investorer bør forvente, at small-caps klarer sig bedre:

• Small-caps lider mindre af inflation, da de er "pristagere, ikke pristagere"

• Lokalisering og finanspolitisk stimulans favoriserer ofte mindre virksomheder

• Overskud fra mindre virksomheder er mindre tilbøjelige til at være en kilde til midler for regeringer

• Outperformance af small-caps starter typisk i en recession

• Amerikanske small-caps er ofte mere korreleret med lederskab på det næste tyremarked

Og mens Fed skuffede markederne i denne uge, da bestyrelsesformand Jerome Powell gav et klart signal om, at centralbanken ikke er klar til at mildne sin holdning til højere renter, siger BofA, at man ikke skal give op på det omdrejningspunkt.

Efter at have strammet renterne gennem 1973/74 midt i inflation og oliechok, sænkede centralbanken først i juli 1975, da væksten blev negativ, bemærker Hartnett. Et vedvarende omdrejningspunkt begyndte i december samme år, og det er afgørende, at arbejdsløsheden steg fra 5.6 % og 6.6 % samme måned.

De følgende 12 måneder steg S&P 500 med 31 %; lektion er jobtabskatalysator for 2023-pivot,” sagde Hartnett og teamet.

Fredagens data viste, at USA tilføjede stærkere end forventet 261,000 job i oktober, men faldt fra den foregående måneds 315,000 jobfremgang. Arbejdsløsheden tikkede op til 3.7 pct.

Læse: Det amerikanske jobmarked er for 'stærkt', siger Fed. Så forvent stigende arbejdsløshed