(Bloomberg) — Søndag bringer et historisk øjeblik for Xi Jinpings politiske arv, men investorerne er langt mindre begejstrede for udsigterne til en markedsvending: Kinesiske aktier har aldrig klaret sig så dårligt i optakten til nogen kommunistpartikongres.
Mest læst fra Bloomberg
Shanghai Composite Index tabte mere end 5 % i løbet af den seneste måned, hvilket er dets værste før-kongres, der har vist sig siden målerens start i 1991. Yuanen er faldet mere end 10 % i år i forhold til dollaren, på vej mod den værste årlige præstation siden 1994. Kinas dollar-denominerede uønskede obligationer er dykket til næsten rekordlave niveauer midt i et voksende nedfald af en ejendomskrise.
En eskalering af kinesisk-amerikanske spændinger og Beijings gentagne fortaler for dens trofaste Covid Zero-politik har sendt udenlandske investorer haste til exit forud for ledertopmødet to gange om året, og aflastet nettoaktier på 875 millioner dollars i denne uge, det mest siden juli.
Mens fokus i præsident Xis tale vil være på, hvorvidt hans vægt hælder mod økonomisk vækst fra risikobegrænsning, ser de fleste markedsobservatører et klart omdrejningspunkt som usandsynligt og forventer, at volatiliteten vil fortsætte i de kommende måneder. Der er lidt håb om, at begivenheden ændrer skæbnen for det blå-chip CSI 300-indeks, som er faldet 22% i år og er på vej mod sit første back-to-back årlige tab siden 2011.
"Jeg tror ikke, det bliver en stor begivenhed, der vil ændre markedets opfattelse af Kina," sagde Tom Masi, en New York-baseret porteføljemanager hos GW&K Investment Management. "Vi ser efter at se en ændring i retning, men jeg tror ikke, at alt dette vil være klart i løbet af de næste par dage, i stedet vil det udfolde sig i løbet af de næste måske tre til seks måneder."
Omsætningen på verdens næststørste aktiemarked er faldet til de laveste niveauer i år forud for kongressen, hvilket signalerer, at investorernes tillid forbliver lav på grund af usikre udsigter for økonomien og markederne.
'Teknisk rebound'
Dip-købere dukkede op i denne uge, efter at CSI 300 sank til dets laveste niveauer siden april 2020. Måleren sprang mere end 2% fredag midt i et opsving i asiatiske og amerikanske aktier.
Det har ikke gjort meget for at anspore optimisme blandt langsigtede investorer, hvoraf mange vælger at blive på sidelinjen.
"Selvom et teknisk opsving er muligt, er der mangel på drivere for et bæredygtigt opsving, da synligheden for et økonomisk opsving stadig er lav," sagde Xiadong Bao, en fondsforvalter hos Edmond de Rothschild Asset Management, og tilføjede, at fredagens opsving i Kina var teknisk efter en lignende bevægelse på det amerikanske aktiemarked.
Beijings ubønhørlige forfølgelse af sin strenge Covid-politik er fortsat den største bugbear for investorer som Bao. Stigende infektioner og en række kommentarer i Kommunistpartiets Folkedagblad, der forsvarer strategien, har forstærket investorernes værste frygt.
Mens myndighederne har udrullet politikker for at støtte vækst, har Covid-lockdowns kvælt forbruget. Økonomien er sat til at ekspandere i et langsommere tempo end resten af udviklingslandene i Asien for første gang i mere end tre årtier.
Enhver ændring i Covid-politikken kan først finde sted efter den nationale folkekongres i marts næste år, ifølge analytikere fra Nomura Holdings Inc., når vigtige regeringsposter er udpeget, og den politiske omlægning er "fuldstændig fuldført".
"Der er meget lidt Kina kan gøre for at øge tilliden hos udenlandske investorer meningsfuldt, når det kommer til økonomisk styring og opnåelse af bedre vækst," sagde Diana Choyleva, cheføkonom hos Enodo Economics. "Beijing bliver nødt til at gå overbord med stimulerende politisk handling for at ændre opfattelser. Det er usandsynligt, at det sker."
'Sygt' marked
Selv hvis pandemien i sidste ende aftager, bekymrer investorerne Kinas ophedede rivalisering med USA om teknologi, og geopolitiske ambitioner vil fortsætte med at kaste skyer over dets aktiver.
Hao Hong, partner og cheføkonom hos Grow Investment Group, sagde, at markedet er "sygt" på grund af en række faktorer fra det amerikanske forbud mod eksport af halvlederrelateret teknologi, pandemiske restriktioner og en optrævling af ejendomsboblen.
Biden-administrationen udløste omfattende restriktioner for at begrænse Kinas adgang til amerikansk teknologi, et skridt, der kunne afskrække Xis mål om at gøre nationen selvforsynende i den industrielle forsyningskæde. En acceleration af spændingerne omkring Taiwan er en anden bekymring.
"Den langsigtede risiko er faktisk ikke Zero-Covid. Det vil handle mere om spændingen mellem USA og Kina,” sagde Nicholas Yeo, leder af Kinas aktier hos abrdn plc, på Bloomberg Television i denne uge.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/gloom-grips-china-investors-never-010000622.html