Guld har hidtil ikke formået at vise sin værdi som et tilflugtsstedsinvestering, hvor priserne har markeret deres laveste afregning siden foråret 2021. Og et nøgleindeks, der følger udviklingen af guldmineaktier, faldt til et mere end to-årigt lavpunkt.
Alligevel kan det være sikkert at satse på, at metallet endnu en gang vil bevise, hvor værdifuldt det er for investorer - under de rette betingelser.
Stigende renter og styrke i dollaren bidrog til gulds dråbe til $1,700.20 en ounce den 20. juli, den laveste finish siden 30. marts 2021, mens NYSE Arca Gold Miners-indekset for nylig faldt til 701.80 intradag, det svageste siden april 2020.
Guld har brugt de sidste par år fast i et handelsområde, med de øverste $1,600 i den nedre ende og stiv modstand lige under og over $2,000 - og det er sandsynligvis det interval, som markedet vil fortsætte med at se, når året slutter, siger Peter Spina, præsident for GoldSeek.com.
Men en indikation af, at den amerikanske centralbank nærmer sig slutningen af sine renteforhøjelser, ville udløse en stor reaktion i guldpriserne, siger han, hvilket potentielt kan løfte priserne mod den øverste ende af deres handelsinterval eller højere.
Rødglødende amerikanske inflationstal har skabt frygt for mere aggressive renter, hvilket øger risikoen for en recession. Den amerikanske inflationsmåling i juni viste en stigning til det højeste niveau i næsten 41 år på 9.1 %, hvilket understøttede forventningerne om flere renteforhøjelser af Fed.
Investorer har historisk brugt guld til at opveje tab fra inflation, men centralbankernes rentestigninger og styrken i den amerikanske dollar har formået at sløve metallets appel.
Paul Wong, markedsstrateg hos Sprott Asset Management, påpeger, at begrebet guld som en inflationssikring blev født for næsten 50 år siden på et marked, der er "næsten helt anderledes end det nuværende marked."
I 1970'erne blev den schweiziske franc og guld de "dominerende modtagere af sikre tilflugtssteder," siger han. I dag er "Fed og andre centralbankpolitikker blevet den primære drivkraft for markedets forventninger, da de kontrollerer likviditetshåndtag." Fed annoncerede en rentestigning på 75 basispoint i juni største siden 1994— i et forsøg på at bekæmpe inflation.
"Frygten for inflation og samtidig recession begyndte at krystallisere omkring slutningen af 1. kvartal og er steget siden," så guld har lidt under begge scenarier på kort sigt, siger Wong. Alligevel "opvejer salgsstrømme langt enhver besked, inflation eller recession har om guld."
Wong advarer om yderligere fald på kort sigt, med mulighed for en stigning derefter. Guldpriserne kan "midlertidigt falde til niveauer, der kan overraske," siger han. Men "der er et ordsprog om, at bjørnemarkeder sjældent ender med en gabe og et skuldertræk," så "at afskrive guld, kan være tidligt."
Indtil videre er der ingen tegn på en større vending. Guldpriserne handles næsten 6 % lavere i denne måned, hvilket bidrager til et år-til-dato tab på 7 %.
Alligevel, hvis gældsmarkederne ikke længere kan håndtere stigende renter, vil Fed blive tvunget til at bremse og stoppe renteforhøjelser, hvilket får dollaren til at køle af, og "vestlige guldinvestorer vil begynde at tilføje til positioner," GoldSeek. com's Spina siger.
Hvis guldpriserne bunder, kan det give mulighed for guldmineaktier, siger Spina. Det
VanEck Gold Miners
børshandlede fonde (ticker: GDX) har tabt over 20 % i år. Guldminearbejdere handler, som om guld var under $1,500, siger Spina.
Hele guldminesektoren er blevet "decimeret", siger han. "Så længe guldprisen holder op her og begynder at stige igen, vil guldaktierne have et stort vendingsrally."
