Bogført værdi svarer til likvidationsværdien af en virksomhed og tilbyder ofte et gulv under en aktie. Goldman forbliver meget rentabel og bør være mere værd end likvidationsværdien af sine aktiver, som for det meste er likvide værdipapirer.
At købe Goldman under bog i løbet af 2020 i intervallet $200 per aktie var en vindende strategi, da aktien mere end fordobledes til over $400 i slutningen af 2021 på baggrund af rekordindtjening i 2021 på omkring $60 per aktie. Virksomheden – og banksektoren som helhed – er i bedre form, end de var i 2020.
Goldmans fald kommer midt i et kraftigt fald i bankaktier:
Wells Fargo
(WFC) faldt også under bogført værdi fredag, mens
Citigroup
(C) sygner hen til en dyb rabat at bestille. Det
SPDR KBW Bank børshandlet fond
(KBE) faldt 3.5 % fredag til $45.56.
Wells Fargo
,
hvis aktier faldt 6.1 % fredag til $40.08 hver, handler nu under den bogførte værdi i første kvartal på $42 pr. aktie.
Citi
group, hvis aktie faldt 4.5% til $47.71, handles for omkring halvdelen af sin bogførte værdi på $92 pr. aktie - og mærkbart under dens håndgribelige bogførte værdi på $79 pr. aktie.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) tog en aktiepost på $3 milliarder i Citi, hvis aktie giver over 4%, i løbet af første kvartal.
De andre medlemmer af de seks store i amerikansk bankvæsen—
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) og
Bank of America
(BAC) – handle over bogført værdi.
Bank of America
,
hvis aktier fredag faldt 3.9 pct til $33.17, handles nu til kun en præmie på 10 % af bogført værdi.
Wells Fargo bankanalytiker Mike Mayo har en Outperform-rating på Bank of America, som er et af hans topvalg. "Det overraskende er, at vi vurderer, at BAC stadig vil have ROTCE (afkast på materielle egenkapital) på 10%+ i en recession, hvilket betyder, at aktiekursen ikke kun er i en recession i dag, men at den handles med en rabat på 15%-20% til historiske niveauer,” skrev Mayo den 1. juni, da bankens aktie var på 37 dollar. På det tidspunkt så Mayo 40% opad.
Barron s har skrevet positivt om både JP Morgan og Goldman i år og argumenterer for, at begge aktier så billige ud i betragtning af solide profitudsigter. De seks førende banker handle nu for kun syv til ti gange forventet 10-indtjening, med Goldman og
Citigroup
i bunden af gruppen med kurs/indtjening på syv.
Investorer bekymrer sig om recessionsrisici, og aktietilbagekøb burde være mere dæmpede i år. Men en stærk positiv, der ser ud til at blive ignoreret af investorer, er, at højere korte renter i år burde give et pænt løft til bankoverskuddet.
Skriv til Andrew Bary på [e-mail beskyttet]