(Bloomberg) - Goldman Sachs Group Inc. sænkede sit årsafslutningsmål for S&P 500-indekset til 3,600 fra 4,300 med argumentet, at et dramatisk skift i udsigterne for, at renterne bevæger sig højere, vil tynge værdiansættelsen af amerikanske aktier.
Det højere rentescenarie i Goldmans værdiansættelsesmodel understøtter en pris-indtjening-multipel på 15 gange sammenlignet med 18 gange tidligere, skrev strateger inklusive David J. Kostin i et notat torsdag. "Vores økonomer forudser nu, at FOMC vil hæve styringsrenten med 75 basispoint i november, 50 basispoint i december og 25 basispoint i februar for en topfundsrente på 4.5 %-4.75 %."
Goldman sagde, at risiciene for deres seneste prognose stadig er skæve til nedadgående på grund af de stigende odds for recession - et scenarie, der vil reducere virksomhedernes indtjening, udvide rentegabet og skubbe det amerikanske aktiebenchmark til et bundpunkt på 3,150. Federal Reserve-formand Jerome Powell har signaleret, at han vil risikere en recession for at bekæmpe inflationen, hvilket ansporer frygten for, at centralbankerne kan afspore den globale vækst.
Aktievurderinger og realrenter har bevæget sig i låsetrin i de sidste par år, men det forhold er for nylig rykket, hvilket udgør en risiko for aktier, sagde den amerikanske investeringsbank. Den havde tidligere antaget, at realrenterne ville ende 2022 på omkring 0.5 %, sammenlignet med en antagelse på 1.5 % nu.
Goldman skærer sit mål, da adskillige strateger undersøgt af Bloomberg har reduceret deres ultimoestimater for S&P 500, selvom de stadig i gennemsnit ser 16 % opad i forhold til det nuværende niveau til slutningen af dette år. Analytikere har også sænket kursmålene for amerikanske aktier, men forudser stadig næsten 26 % afkast for benchmark over de næste 12 måneder. Indtjeningsestimaterne for S&P 500 er steget 6 % i år, men der er sket nogle nedskæringer siden juni.
Et flertal af aktieinvestorer har antaget det synspunkt, at et scenarie med hård landing er uundgåeligt, og deres fokus er på timingen, omfanget og varigheden af en potentiel recession, skrev Kostin og hans kolleger. Under en sådan ramme vil 3-, 6- og 12-måneders S&P 500-målene nå ud til henholdsvis 3,400, 3,150 og 3,750, sagde de.
For at være sikker har S&P 500 klaret sig dårligere end Stoxx Europe 600-indekset siden den 12. september, hvor Kostin og hans team sagde, at de så USA som et mere sikkert spil end Europa. De siger også, at et rally ved årets udgang i den amerikanske aktiemåler til 4,300 er muligt, hvis inflationen viser tydelige tegn på aftagende.
Goldmans nye basismål indebærer et fald på 4.2 % i det amerikanske aktiebenchmark fra torsdagens lukning. Den forudsiger 6-måneders og 12-måneders mål for måleren på henholdsvis 3,600 og 4,000.
Den amerikanske bank, ligesom mange af sine kolleger, rådgiver om, at øget usikkerhed kræver defensiv positionering fra investorer, og de bør eje aktier med kvalitetsegenskaber såsom stærke balancer, højt afkast på kapital og stabil salgsvækst.
(Opdateringer med strateg og analytikerudsigt i femte afsnit)
Flere historier som denne er tilgængelige på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/goldman-slashes-p-500-target-044427342.html