USA nærmer sig slutningen af en "superboble", der spænder over aktier, obligationer, fast ejendom og råvarer efter massiv stimulus under COVID-pandemien, hvilket potentielt kan føre til den største nedskæring af rigdom i sin historie, når først pessimismen vender tilbage til at herske på markederne, ifølge legendariske investor Jeremy Grantham.
"For første gang i USA har vi samtidige bobler på tværs af alle større aktivklasser," sagde Grantham, medstifter af investeringsselskabet GMO, i en avis torsdag. Han vurderede, at formuetab kunne udgøre 35 billioner dollars i USA, hvis værdiansættelser på tværs af større aktivklasser returnerer to tredjedele af vejen til historiske normer.
"En af hovedårsagerne til, at jeg beklager superbobler - og ærgrer mig over, at Fed og andre finansielle myndigheder tillader og faciliterer dem - er den undererkendte skade, som bobler forårsager, når de tømmes," sagde Grantham.
Federal Reserve ser ikke ud til at "få" aktivbobler, sagde Grantham og pegede på den "uudsigelige massive stimulus til COVID" (hvoraf nogle af dem var nødvendige), der fulgte efter stimulansen til at komme sig efter 2006-boligboblens buste. "Den eneste 'lektion', som det økonomiske etablissement ser ud til at have lært af murbrokkerne i 2009, er, at vi ikke tog fat på det med tilstrækkelig stimulans," sagde han.
Aktiebobler har en tendens til at begynde at tømmes fra de mest risikable dele af markedet først - som den, Grantham advarer om, har gjort siden februar 2021, ifølge hans papir. "Så held og lykke!" han skrev. "Vi får alle brug for det."
Mens S&P 500-indekset
SPX,
og Dow Jones Industrial Average
DJIA,
hver af de noterede alle tiders lukningstoppe i begyndelsen af januar, er de siden faldet i en nedtur sammen med Nasdaq Composite Index
COMP,
som investorer forventer, vil Fed afslutte kvantitative lempelser og begynde at hæve renten for at bekæmpe høj inflation senere på året.
Læse: Hvorfor 2022 fremstår som 'en perfekt negativ storm' for teknologiaktier, ifølge Deutsche Bank
Den teknologibelastede Nasdaq har set det største fald blandt de tre store aktiebenchmarks i 2022, og væltede ind i korrektionsterritorium efter at have nået et rekordhøjt niveau i november, ifølge FactSet-data.
"Vi er i, hvad jeg tænker på som vampyrfasen på tyremarkedet, hvor du kaster alt, hvad du har efter det," skrev Grantham. "Du stikker den med COVID, du skyder den med slutningen af QE og løftet om højere rater, og du forgifter den med uventet inflation - som altid har dræbt P/E-tal før, men helt unikt, ikke denne gang endnu - og stadig flyver væsenet."
Det er "indtil, lige som du begynder at tro, at tingen er fuldstændig udødelig, den endelig, og måske lidt antiklimatisk, køler om og dør," sagde Grantham. "Jo før jo bedre for alle."
Nasdaq er faldet 9.5 % i denne måned til og med torsdag, hvilket overstiger S&P 500's næsten 6 % fald og et tab på 4.5 % for Dow ifølge FactSet-data.
Med hensyn til GMO's investeringsanbefalinger opsummerede Grantham dem som at undgå amerikanske aktier, mens han lagde vægt på værdiaktier i vækstmarkeder og billigere udviklede lande, "især Japan." På en personlig bemærkning sagde han: "Jeg kan også godt lide nogle penge til fleksibilitet, nogle ressourcer til inflationsbeskyttelse samt lidt guld
GC00,
og sølv."
Ud over de seneste rekordhøjder på det amerikanske aktiemarked og den "vanvittige" investoradfærd, der har ledsaget dens stigning, advarede Grantham om, at "vi faktisk deltager i den bredeste og mest ekstreme globale ejendomsboble i historien." Han sagde, at huse i USA er på "det højeste multiplum af familieindkomst nogensinde, efter en rekordforøgelse på 20% sidste år."
Plus, sagde Grantham, "vi har også de højest prissatte obligationsmarkeder i USA og de fleste andre lande rundt om i verden, og de laveste kurser, der følger med dem, som menneskehedens historie nogensinde har set."
Og så er der den "begyndende boble i råvarer," tilføjede han. Olie
CL00,
og de fleste af de "vigtige metaller" er blandt råvarer prissat stort set "over trend", mens "FN's indeks for globale fødevarepriser er omkring dets rekordhøje niveau," ifølge hans papir.
"Kombinationen, som vi så i 2008, af stadig stigende råvarepriser med en deflaterende aktivprisboble er det ultimative tangangreb på økonomien og vil næsten garanteret føre til store økonomiske smerter," skrev han.
Grantham overvejede også, hvordan rigdom forenes langsommere til "boblepriser", mens det gør det svært for folk at få råd til deres første hus eller at bygge en investeringsportefølje.
"Der er den frygtelige stigning i ulighed, der følger med højere priser på aktiver, som mange simpelthen ikke ejer, og 'mange' gælder i disse dage op til medianfamilien eller længere," skrev han. "De er blevet svigtet, ved det, og i stigende grad (og forståeligt nok) harme det. Og det skader absolut vores økonomi.”
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr= yahoo