Grayscales Sonnenshein forlod 'opmuntret' efter at have hørt i SEC-sagen

Grayscales administrerende direktør Michael Sonnenshein er optimistisk efter en høring over Securities and Exchange Commissions afvisning af hans firmas ansøgning om en spot bitcoin ETF.

Sonnenshein sagde, at virksomheden blev "følt sig opmuntret" ved at gå ud af retssalen, før han tilføjede, at i går var "endnu et eksempel på konsistens" i en diskussion med The Scoops Frank Chaparro. Det var den seneste del af en medieturné efter mundtlige argumenter i firmaets sag mod SEC tirsdag. 

I lang tid opretholdt SEC en holdning til ingen bitcoin ETF-produkter, hvilket, selvom det var frustrerende, i det mindste var fair, ifølge Sonnenshein.

"Der var ingen ubalance i de typer produkter, der kom på markedet," sagde han. 

Vendepunktet, som administrerende direktør udtrykte det, var godkendelsen af ​​en bitcoin futures ETF af fondsgruppen Teucrium. I modsætning til tidligere bitcoin-futures-produkter blev denne ansøgning indgivet i henhold til Securities Exchange Act af 1934. Godkendte bitcoin-futures-produkter før da blev indgivet under Investment Company Act af 1940.

Argumentet om lovens yderligere beskyttelse stod ikke op efter Teucrium-godkendelsen, hævder Sonnenshein. Han forklarede, at bitcoin-futures er et derivat af spotmarkedet, et andet omdrejningspunkt for firmaets argument. 

"I sagens natur, hvis SEC blev fortrolig nok med bitcoin-futures-kontrakter til at godkende en bitcoin-futures ETF, skulle de samtidig have fået det godt med det underliggende spotmarked," sagde han. 

'Reg M-eksperter'

Da han blev spurgt om at tilbyde indløsninger, specifikt Regulation M, sagde Sonnenshein, at der er en overflod af eksperter, men i virkeligheden er det en "temmelig nuanceret stykke finansiel produktregel."

Sonnenshein sagde, at ETF'er får fritagelse fra denne regulering, som er designet til at forhindre manipulation fra enkeltpersoner med en interesse i resultatet af et tilbud, og forbyder aktiviteter og adfærd, der kunstigt kan påvirke markedet for et tilbudt værdipapir, ifølge Financial Industry Regulatory Myndighed.

"Hvilken reg M-fritagelse giver dem mulighed for at oprette og indløse aktier i ETF'en samtidigt," sagde han. Processen med at skabe aktier, eller indløse aktier, er med til at holde ETF's aktiekurs på linje med det underliggende aktiv — og dermed udrydde den præmie/rabat, som fonden handler til. 

GBTC

Aktierne i Grayscale Bitcoin Trust steg mere end 2%, og GBTC's rabat til indre værdi var 35.7% efter mundtlige argumenter. Bitcoin-fonden har handlet med rabat siden begyndelsen af ​​2021, hvilket betyder, at aktierne i fonden er billigere end den underliggende bitcoin. Rabatten er indsnævret til det laveste niveau siden oktober.

Flere investorer og konkurrenter har afvist kapitalforvalternes påstand om, at konvertering til en spot-baseret ETF er det bedste resultat for GBTC. 

FTX-debitorer sagsøgte kapitalforvalteren i denne uge, siger aktier ville være værd $550 millioner, eller 90% mere, hvis kapitalforvalteren reducerede gebyrer og tillod indløsninger.

"Vores mål er at låse op for værdi, som vi mener, er i øjeblikket undertrykt af Grayscales selvhandel og upassende indløsningsforbud," sagde FTX CEO John Ray III i en erklæring.