Greenspan Gradualism venligst, nok med chok-og-ærefrygt, siger ekspert

Vil Federal Reserve venligst opgive sine bestræbelser på at imponere verden.

Hvad økonomien og investorerne har brug for er små politiske justeringer, ifølge en nylig rapport fra veteranen på Wall Street-eksperten Jim Paulsen, investeringsstrateg hos Leuthold Group.

"Perioder med 'Ho-Hum'-politik har repræsenteret aktiemarkedets sweet spot," hedder det i rapporten. "i det omfang aktier klarer sig bedre, er en kedelig politisk dagsorden tilsvarende fordelagtig for økonomien."

Paulsen baserer dette på en analyse af årtiers markeds- og sentimentdata. I perioden fra 1978 til 2022 så han på udtalelsen fra regeringens politikker baseret på Michigan Consumer Sentiment Survey (MCSS).

Forskningen fandt, at "økonomiske strategier er blevet betragtet som negative lidt oftere end ikke," hedder det i rapporten. Stemningsskalaen går fra 50 til minus 50, og den gennemsnitlige aflæsning var -9.4.

Det fund burde ikke være alt for overraskende. Regeringen er ikke kendt for at være bastionen for effektivitet eller gode økonomiske valg.

Det er dog det, der kommer dernæst, der virkelig er interessant for investorer. Aktier klarede sig langt bedre, når forbrugerne betragtede politikker som hverken forfærdelige eller fantastiske. Snarere syntes kategorien 'meh' at appellere til Wall Street.

"S&P 500 nød et godt sted, da økonomiske politikker blev anset for at være banale," hedder det i rapporten.

Specifikt, når MCSS-aflæsningerne var i deres midterste kvintil, mellem cirka minus 5 og minus 15, oplevede markedet store stigninger i løbet af det næste år. De årlige stigninger for det kommende år var 23.1 % ifølge rapporten, og så markedsfald på én ud af fire måneder.

Det er en kontrast til perioder, hvor sentimentaflæsningerne var uden for den midterste kvintil. I disse tilfælde oplevede S&P 500 forholdsvis elendige stigninger på i gennemsnit 7.1 %.

Indtil videre i år har SPDR S&P 500 børshandlet fond (SPION
), som følger S&P 500-indekset, er ifølge Yahoo faldet med 17 %. Endnu værre, udsigterne for bonanza-afkast ser ikke gode ud for de næste 12 måneder, baseret på de seneste MCSS-aflæsninger, som ligger et godt stykke uden for den midterste kvintil, på den negative side.

Det kan selvfølgelig ændre sig, hvis Biden-administrationen kan begynde at ændre, hvad Paulsen kalder 'jordiske' politikændringer og flytter følelser ind i 'meh' mellemkvintilen.

"Embedsmænd bør tage til efterretning; Mindre chok og ærefrygt og mere Greenspan-gradualisme,'' hedder det i rapporten med henvisning til Fed-chefen Alan Greenspan, som hjalp med at holde inflationen lav og markederne relativt stabile gennem 1990'erne og ind i det nye årtusinde.

Rapporten fortsætter:

• "Afstå fra overdrevne og impulsive reaktioner, begræns antallet af Fed-pressere og bestyrelsesmedlemmer-interviews, og undgå at have hyppige kongres- og udgiftskampe. Fokuser mindre på at være en berøringsfølsom, gennemsigtig kommunikator og koncentrer dig i stedet om at implementere foranstaltninger med en humrende, lavprofileret og glansløs tilgang bag kulisserne."

Eller sagt ligeud, lad være med at se rampelyset og gør i stedet dit arbejde.