(Bloomberg) — Silicon Valley Banks fiasko og regeringens redning af dens indskydere river gennem markedsvæddemål på alt fra økonomien til de amerikanske renteudsigter.
Mest læst fra Bloomberg
Myndighederne skyndte sig at dæmme op for panikken om det amerikanske finanssystems helbred ved at love fuldt ud at beskytte indskydernes penge og tilbyde lån til banker på lettere vilkår end normalt.
Markedsdeltagere har sagt, at flytningen skulle øge stemningen på kort sigt, men kunne føre til moralsk fare på lang sigt. Og nogle af de største navne inden for finans vejer ind med advarsler.
Pershing Squares grundlægger Bill Ackman sagde, at flere banker sandsynligvis vil gå konkurs, mens DoubleLine Capital Chief Investment Officer Jeffrey Gundlach sagde, at finansmarkedet nu signalerer en forestående recession.
Det nye program vil give lån på op til et år i bytte for værdipapirer, som Fed vil værdiansætte til pari - 100 cent på dollaren - uden den rabat, det traditionelt har krævet. Imidlertid sagde centralbanken, at den vil have adgang ud over denne sikkerhed, en sandsynlig erkendelse af, at nogle af værdipapirerne kan være forringet.
Lånene vil blive fastsat til 10 basispoint over, hvor dag-til-dag banklånmålet kendt som OIS ligger den dag.
Her er, hvad investorer og strateger siger om, hvordan den seneste udvikling kan påvirke markederne:
Banksvigt
Bill Ackman, grundlægger af Pershing Square
"Flere banker vil sandsynligvis fejle trods indgrebet, men vi har nu en klar køreplan for, hvordan regeringen vil styre dem. Vores regering gjorde det rigtige. Dette var ikke en redningspakke i nogen form. De mennesker, der har skruet op, vil bære konsekvenserne. De investorer, der ikke havde tilstrækkeligt tilsyn med deres banker, vil blive nulstillet, og obligationsejerne vil lide en lignende skæbne."
Under Par
Jeffrey Gundlach, investeringsdirektør i DoubleLine Capital
"Så, hvis jeg har denne ret, vil Fed yde lån på nogle af sikkerhederne til en pari-værdi, der er 40 procent mindre værd. Yikes."
Stemningsboost
Priya Misra, global leder af rentestrategi hos TD Securities
"Selv om SVB bliver solgt, vil bekymringen om banksystemets likviditet og kapitalposition fortsat være. Det nye BTFP-program giver likviditet til banker og burde gå langt for at hjælpe stemningen. Vi forventer, at bankernes udlånsstandarder vil forværres yderligere, hvilket tilføjer nedadrettede risici. Vi forbliver lange 10'ere, selvom vi forventer, at Fed fortsætter med at stige på grund af høj inflation. Vi forventer en 25bp Fed-forhøjelse i marts og en terminalrente på 5.75 %."
Moral Hazard
Michael Every og Ben Picton, strateger hos Rabobank
"Hvis Fed nu stopper nogen, der står over for aktiv/rentesmerter, så tillader de de facto en massiv lempelse af de finansielle forhold såvel som stigende moralsk fare. Markedsimplikationerne er, at den amerikanske kurve kan blive stejlere på baggrund af det synspunkt, at Fed snart aktivt vil dreje for at justere sine 1-årige BTFP-lån med, hvor Feds funds-renter så ender; eller det kan blive stejlere, hvis folk tror, at Fed vil tillade inflationen at blive mere klistret med sine handlinger."
Ingen garanti
Paul Ashworth, nordamerikansk cheføkonom hos Capital Economics
”Rationelt set burde dette være nok til at stoppe enhver form for smitte i at sprede sig og nedlægge flere banker, hvilket kan ske på et øjeblik i den digitale tidsalder. Men smitte har altid handlet mere om irrationel frygt, så vi vil understrege, at der ikke er nogen garanti for, at det vil virke."
Fed Pause
Jan Hatzius og team hos Goldman Sachs Group Inc
"I lyset af den seneste stress i banksystemet forventer vi ikke længere, at FOMC vil levere en renteforhøjelse på mødet den 22. marts med betydelig usikkerhed om vejen efter marts."
Relief Rally
Erika Najarian, analytiker hos UBS Securities
"Vi tror, at der kan komme et kraftigt stigning i lettelsen" i amerikanske bankaktier. "Vores kunder foretrækker muligvis fortsat at flyve frem for kvalitet, som ironisk nok er 'Too Big Too Fail, men nu er blevet reguleret til at have tonsvis af likviditets- og kapitalbanker'", nemlig JPMorgan, Bank of America og Wells Fargo.
Dollar pres
John Bromhead, strateg hos Australia & New Zealand Banking Group
"Størrelsen og hastigheden af den politiske reaktion bør dæmpe frygten i systemet. I lighed med den britiske pensionskrise tilbage i september eller oktober var politikerne i stand til effektivt at afgrænse risikoen og undgå enhver form for systematisk begivenhed. Vi ser risikofølsomme valutaer komme tilbage som et resultat, og det er dollarnegativt. Jeg formoder, at vi kunne se yderligere pres på USD, selvom de finansielle systemer bekymrer sig om at falme."
–Med assistance fra Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger og Ronojoy Mazumdar.
(Opdateringer overalt)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html