Hang Seng er stadig på bjørnemarkedets territorium på trods af den bedste måned siden 1998

Hongkongs benchmark-indeks steg 26.6 % i november – den Hang Seng-indekset højeste månedlige gevinst siden oktober 1998, eller nær slutningen af ​​den asiatiske finanskrise for 24 år siden.

Men indekset sidder stadig i bjørnemarkedets territorium, som er defineret som et fald på 20 % fra et nyligt højdepunkt, hvilket står til et tab på 20.45 % år-til-dato pr. 2. december.

Hongkongs økonomi, inklusive dets aktiemarked, er blevet ramt af Beijings langvarige nul-Covid-politik, der har udelukket rejsende fra det kinesiske fastland og dæmpet forbrugertilliden. Aktier noteret i Hong Kong har pisket mellem frasalg og stævner inden for en enkelt handelsdag på ubekræftede rygter, der antydede et skift i Kinas politik.

Volatiliteten på aktiemarkedet i Hongkong går dog endnu længere tilbage end i år. Strateger hos Goldman Sachs sagde fra februar 2021 til oktober 2022, at Hang Seng-indekset så en "systemisk korrektion,” som virksomheden definerer som et fald på 40 % eller mere.

I den periode faldt HSI med 53 % fra top til bund, bemærkede Goldman-strateger.

"Dette er det mest markante markedsudsalg siden dislokationen under den globale finanskrise, hvilket også placerer nedsættelsen i den systemiske kategori i henhold til vores klassifikation," fortalte firmaets kinesiske aktiestrateger Kinger Lau og Si Fu til CNBC i en e-mail.

Holdet tilføjede, at det er "umuligt at kalde markedets bund" for indekset, baseret på dets handelsmønstre, som har vist stor volatilitet i de sidste to år.

Analytikere hos Weiss Multi-Strategy Advisers sagde: "November kan set i bakspejlet ses som et vigtigt vendepunkt for kinesiske aktier," og bemærkede, at Hang Seng China Enterprise-indekset og ejendomssektoren oplevede betydelige fremgange.

"Ejendomsaktier blev boostet af afslappede sikkerheds- og aktieudstedelsesstandarder, og teknologiaktier har været stærke med hensyn til indtjening og genåbningsforhåbninger," sagde analytikerne i en rapport.

Efter dets stigninger i november svævede Hang Seng-indekset omkring 18,600 - et modstandsniveau ifølge markedsobservatører.

"Med 18,600-niveauet af modstand, der er overvundet for Hang Seng-indekset, kunne det se ud til at placere det centrale psykologiske 20,000-niveau på vagt," sagde IG-markedsstrateg Yeap Jun Rong i et torsdagsnotat.

Han tilføjede, at den seneste besked fra den kinesiske regering, herunder sundhedsembedsmænd, der opfordrer til ældrevaccination og bredere tegn på at flytte væk fra dens nul-Covid-politik, har løftet regionens aktiemarked.

"De seneste begivenheder har understøttet den værste holdning for de kinesiske markeder," sagde han og tilføjede, at begivenhederne har ført til en "tiltrængt ro" til kinesiske aktier, der fortsætter med at skubbe højere på genåbningshåb.

HSI faldt sidst under 20,000-niveauet i august, og analytikere forventer at se et fortsat opsving i aktiemarkedet på yderligere tegn på, at nationen vil skifte væk fra nul-Covid.

I en tidligere indberette, sagde strategerne hos Goldman Sachs, at de forventer at se en 20% stigning på det kinesiske aktiemarked når landet genåbner.

Strategerne sagde, at de månedlige aktiepræstationer set i november understøtter dette synspunkt.

"Disse cyklusanalyser peger på en stærk udsigt til, at markedet kan iscenesætte et genopretningsrally engang i 2023 efter en meget udfordrende præstation i de sidste 2 år," sagde de i en e-mail til CNBC.

"Genåbningskatalysatoren kan hjælpe med at sætte skub i cyklusskiftet til en 'Håb'-fase," sagde de, "hvor aktievurderinger har en tendens til at udvide [eller] komme sig på trods af stadig udfordrende indtjeningsudsigter."

— CNBC's Evelyn Cheng bidrog til historien