Tider som disse kan være utroligt skræmmende for investorer - og det med rette.
Som vi sagde i en klumme i sidste uge , "Gå ikke i panik!" Det er "i investorernes interesse ikke at være i den gruppe, der sælger til de laveste under en markedsdækkende kapitulation."
Har aktiemarkedet ramt bunden? I den forrige kolonne opdelte vi prishandlingen, efter at S&P 500 faldt i mere end syv uger i træk. I de sidste 94 år er det kun sket tre andre gange, og hver gang det er sket, markerede det det laveste mellemrum.
Derudover var S&P 500 højere i hver af følgende tidsrammer: en måned, et kvartal, seks måneder og et år senere.
Vi gik ned i sidste uge i syv uger med investorer, der spekulerede på, om S&P 500 ville nå det otte i træk.
I stedet sluttede markedet ugen af med tre dage i træk med 80 % plus upside-volumen på NYSE. Det var tredje gang, vi har set tre sessioner i træk med denne type prishandling inden for de seneste 10 år. Det skete i februar 2016 og marts 2020. I begge tilfælde markerede det bunden - permanent.
Se diagrammet nedenfor:
Ugentligt diagram over S&P 500.
Diagram med tilladelse til TradingView.com
Bredde er en nøje overvåget metrik for nogle investorer. Ryg-til-ryg-sessioner med 80 % plus opadgående bredde indikerer en tilbagevenden til efterspørgslen.
Når det er sagt, er ovenstående information et meget begrænset datasæt, med kun to forekomster at måle ud fra.
Så jeg zoomede ud og kiggede på, hvad der skete, da vi havde tre forekomster med 80 % plus opadvolumen i en periode på fire sessioner. Det er sket seks gange i det seneste årti, tre af de seks i 2020.
S&P 500's afkast efter tre 80%+ upside-dage i fire sessioner
I fem ud af seks af disse hændelser var S&P 500 højere en måned senere, et kvartal senere og et år senere. I alle forekomsterne var indekset højere seks måneder senere.
Det markerede også det laveste niveau for de næste tre måneder ved alle de foregående seks lejligheder. I fem ud af seks situationer markerede det det laveste niveau for de næste seks måneder.
The Bottom Line Dagligt diagram over S&P 500.
Diagram udlånt af TradingVew.com
Når man leder efter en aktiemarkedsbund, er der ikke noget entydigt svar. Der er en masse gråzoner, og som et resultat leder vi efter beviser og spor mere end blot et ja eller nej svar.
I løbet af blot et par dage nu har tyrene flere spor at arbejde med.
De ved, at historien er på deres side, når det kommer til en taberrække på syv uger eller længere. De ved også, at tre lige stærk-bredde upside-dage lover godt for markedet, ligesom tre stærke upside-dage i en fire-dages strækning.
Betyder det, at aktiemarkedet har nået bunden?
Nej, det garanterer det ikke! Vi observerer markedet i en række sandsynligheder - ikke sikkerheder.
Men tyngden af beviser begynder bestemt at understøtte ideen om, at vi har nået en slags mellemliggende bund.
Hvorvidt det lave varer i en måned, tre måneder, seks måneder eller længere er nogens gæt.
Det er altid muligt, at vi tester lavpunktet igen, eller vi er i et bjørnemarked, der fortsætter med at bevæge sig lavere senere på året. Som et minimum er den kortsigtede situation dog bestemt i bedring for investorerne.