(Bloomberg) — En mishandlet kinesisk uddannelsesaktie er blevet en hedgefonds-investering, der er steget 380 % siden det laveste i marts.
Mest læst fra Bloomberg
New Oriental Education & Technology Group Inc. kan se yderligere 50 % opside i pris i løbet af de næste 12 måneder, ifølge et nyhedsbrev fra januar fra Singapore-baserede FengHe Fund Management Pte, en af flere hedgefonde, der købte ind i selskabets amerikansk-handlede aktier .
Hedgefonde er nu blevet en af de største investorgrupper i New Oriental - omkring 36 % af selskabets offentligt offentliggjorte amerikanske depotbeviser blev kontrolleret af sådanne investorer i december, op fra mindre end 5.6 % i oktober 2021, ifølge data indsamlet af Bloomberg. Hedgefondene blev oprindeligt tiltrukket af den billige værdiansættelse og satsede på det Beijing-baserede selskabs evne til at vinde markedsandele og prisfastsættelse, efter at mindre konkurrenter trak sig tilbage.
Seth Klarmans Baupost Group LLC købte også selskabets aktier sidste år og sluttede sig til FengHe som topejere af New Oriental ved årets udgang, viste dataene.
Da Beijing slog ned på efterskoleundervisning, mistede New Oriental omkring 96 % af sin værdi midt i den bredere decimering af børsnoterede uddannelsesteknologiaktier.
Baupost beholdt en andel på 242 millioner dollars ved udgangen af sidste år, hvilket gør den til den tredjestørste indehaver af ADR'erne, ifølge data indsamlet af Bloomberg.
FengHe blev nummer fire med en indsats på $228 millioner. Aktien har været den bedst præsterende position for sin hedgefond i de seneste måneder, skrev Chief Investment Officer Matt Hu i et nyhedsbrev fra januar. Sidste måned, hvor fonden steg 7.4 % efter gebyrer, øgede positionen alene fondens værdi med 1.7 %.
"Vi er sikre på at fortsætte med at holde den resterende andel blandt vores top fem lange positioner," skrev Hu.
En talskvinde for Baupost afviste at kommentere. Hu svarede ikke på e-mails for at få kommentarer.
Tidligere Clampdown
Et forbud i 2021 forhindrede udbydere af efterskoleundervisningstjenester i at skabe overskud ved at tilbyde klasser relateret til Kinas obligatoriske undervisningsplan fra børnehave til niende klasse.
Som et tegn på, hvor langt industrien faldt i unåde, tiltrak en uidentificeret uddannelsesvirksomhed i Beijing kun otte deltagere til sit aktionærmøde i slutningen af 2021, "utænkeligt" kun et år tidligere, ifølge et indlæg på sociale medier fra Greater China i juni. fokuseret hedgefondsforvalter Golden Pine Asset Management.
Siden er interessen taget til. Baupost afslørede en beholdning på otte millioner ADR allerede i andet kvartal af 2022, hvilket reducerede den med næsten 28 % ved årets udgang. Baseret på de gennemsnitlige lukkepriser for disse perioder, kunne den stå på mere end $150 millioner i realiserede gevinster og papirgevinster. FengHe købte 6.2 millioner ADR'er i tredje kvartal, ifølge registreringer.
Triata China Equity Master Fund, ledet af Shenzhen-baserede Sean Ho, startede sit bullish væddemål på New Oriental i anden halvdel af 2021 og tilføjede flere aktier i marts, ifølge et nyhedsbrev fra december.
Selv efter opsvinget handles New Oriental ADRs stadig på omkring en femtedel af toppunktet i februar 2021. Selvom de nemme gevinster fra en aktiehandel under dens kontante værdi nu kan være forbi, er nogle investorer villige til at vædde på, at rallyet er bæredygtigt.
Nye grænser
New Orientals test- og engelsksprogede forberedelse, bogudgivelser og virksomhedsuddannelsesvirksomheder forbliver upåvirkede, siger Ho, på trods af den reguleringsmæssige eftersyn, der udsletter omkring 50 % af dens omsætning. Firmaets ledelse har betalt alle sine tilgodehavender, startet en live-streaming e-handelsvirksomhed og flyttet fokus for sit uddannelsessegment til ikke-skolefaglige fag og 10. til 12. klasser, sagde han. Det tilbyder nu en række hobbygruppesessioner, lige fra musik til skak, kalligrafi og dansetimer. Det har også været i stand til at opkræve højere priser end konkurrenterne, sagde han.
Markedet undervurderede det langsigtede potentiale i sådanne ikke-skole-pensumtilbud, skrev Ho i nyhedsbrevet. Ho afviste at sige, om Triata stadig besidder aktien.
New Orientals overskud kan vokse med over 20 % om året, en sjældenhed i Kina i dag, skrev FengHe's Hu.
Blandt driverne er dets andel i Hong Kong-noterede Koolearn Technology Holding Ltd., en online udbyder af fritidsundervisningstjenester, som også driver en live-streaming af e-handel.
New Oriental svarede ikke på en e-mail, der søgte kommentarer.
FengHe halverede sin andel i de seneste måneder for at begrænse positionens størrelse i forhold til fondens samlede investeringer, da priserne steg, skrev Hu. Alligevel, hvis New Oriental skulle blive børsnoteret i dag, "ville jeg stadig være villig til at købe ind, baseret på det beregnede opsidepotentiale," sagde han.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-buying-sparks-380-032107531.html