Flere Covid-lockdowns i Kina ville være "endnu en hovedpine" for Federal Reserve i dens kamp mod inflation, siger eksperter, selvom flaskehalse i globale forsyningskæder aftager.
IHvis der er noget, der tyder på, at det næste, der sker i Kina, er en stor sag for den amerikanske økonomi, er det, at Federal Reserve-embedsmænd nævnte landets Covid-relaterede lockdowns otte gange på deres seneste politiske møde den 15. juni.
Formand Jerome Powell og andre advarede om adskillige "nedadrettede risici", herunder "større end forventet virkninger på økonomisk vækst" fra eksterne faktorer som Ruslands invasion af Ukraine og for nylig Covid-relaterede nedlukninger i Kina.
Kinas "Nul-Covid"-politik udløste næsten samlede karantæner tidligere på året i flere større byer, herunder den travle havn i Shanghai, i et forsøg på at begrænse spredningen af Omicron-varianten. Nu har Kina rapporteret sine første indenlandske tilfælde af den meget smitsomme BA.5-subvariant, mens de samlede Covid-tilfælde stiger med det hurtigste tempo i næsten to måneder.
En anden nedlukning i kinesiske produktionscentre, uanset om den er hel eller delvis, ville standse genopretningen af den globale forsyningskæde efter mere end to års pandemi og give et yderligere opadgående skub til priser betalt af industri og forbrugere i USA, siger eksperter. Iagttagere er uenige om, hvor alvorlig hovedpinen ville være. Nogle siger, at afbrydelsen ville vise sig at være blot et skud i USA's økonomiske opsving, mens andre, herunder Fed, siger, at det kunne vende de seneste fremgange med at komme tilbage til mere normal funktion.
"Det scenarie, der udspiller sig i Kina lige nu, er naturligvis en risiko - ikke kun for Kina, men også for resten af verden," siger Tim Uy, økonom hos Moody's Analytics.
Meget afhænger af den kinesiske regerings reaktion på genopblussen af virussen, og om den forbliver strengt forpligtet til Zero-Covid-politikken. Myndighederne har hidtil bredt afvist påstande om nye lockdowns, men muligheden er ikke desto mindre allerede begyndt at rasle Kinas aktiemarked. Kinas gambling-hub i Macau, som har set mere end 1,500 bekræftede Covid-infektioner siden midten af juni, sagde i sidste uge, at det var midlertidigt lukker sine kasinoer for første gang i mere end to år i et forsøg på at bremse spredningen af virussen. Kasinomekkaet er forbud mod beboere fra at forlade deres hjem undtagen til væsentlige aktiviteter. I mellemtiden forventer kasinooperatører på øen, herunder Las Vegas Sands, MGM og Wynn, at lave ingen indkomst i den nærmeste fremtid.
"Det scenarie, der udspiller sig i Kina lige nu, er naturligvis en risiko - ikke kun for Kina, men også for resten af verden."
Virkningen af nedlukningerne, som varede gennem april og maj, blev mærket af flere store amerikanske virksomheder, herunder Apple og Tesla, som begge stod over for forsyningskædeproblemer i Kina. På Teslas indtjeningsopkald i andet kvartal onsdag indrømmede milliardærens CEO Elon Musk, at han var "bekymret over [den] overordnede likviditet i virksomheden", da det var "usikkert med hensyn til, hvornår Covid-nedlukningen i Kina ville lindre."
Den bredere kinesiske økonomi led også. Landets BNP voksede med bare 0.4% i andet kvartal, et kraftigt fald fra vækstraten på 4.8 % i første kvartal, ifølge officielle data offentliggjort i sidste uge. Shanghai og Jilin, hvor der var fuld nedlukning, så deres skattemæssige indtægter falde med henholdsvis 52% og 79% fra april til maj sammenlignet med for et år siden, ifølge Bank of America-analytikere.
Kina ser ud til at gå en fin linje mellem at fastholde sin Zero-Covid-strategi og samtidig forsøge at begrænse den økonomiske skade, som en anden udbredt indeslutning ville medføre. Præsident Xi Jinping fordoblede politikken i en adresse i sidste måned, og sagde, at det var den mest "økonomiske og effektive" vej frem, og at et skift i Covid-strategien ville være "utænkeligt" dårligt. Den kinesiske leder insisterede på, at en "dynamisk Zero-Covid-politik" er bedst for landet, selvom den midlertidigt "påvirker økonomisk vækst", som stadig bør opretholdes "så meget som muligt."
Den kinesiske regering er dog også fortsat indstillet på offentlighedens følelser. Folk i Shanghai, for eksempel, ønsker "stærkt" ikke at gå igennem en lignende lockdown, ifølge Brendan Ahern, investeringschef hos den kinesisk-fokuserede ETF-udbyder KraneShares.
"Der er et argument om, at der efter Shanghai er sket lidt af en ændring i Kinas reaktion," med en "justering" af Zero-Covid-politikken, siger Ahern. Han peger på de seneste udbrud i flere byer, hvor myndighederne har implementeret flere restriktioner på mikroniveau rettet mod kvarterer eller lejlighedskomplekser frem for en hel by. "Omkostningerne ved nedlukningen af Shanghai viste, at der er en meget betydelig økonomisk konsekvens af at have en generel reaktion," siger han.
I mellemtiden er investorer ængstelige for flere lockdowns, siger Adam Crisafulli, grundlægger af udbyderen af markedsintelligens Vital Knowledge. Mens "baren for engros-nedlukninger er højere end før", vil det være "svært" at undertrykke sager til nul i betragtning af den ekstreme afsmitning af de nye varianter, siger han.
Kinas økonomiske billede er rodet, da data viser forsinkelseseffekten af de bydækkende nedlukninger, siger Uy. De fleste eksperter havde rosenrøde udsigter i begyndelsen af året, men har siden revideret dem væsentligt lavere, siger han.
Hvad ville det betyde for Fed's igangværende bestræbelser på at bringe inflationen ned? Et "mere kompliceret billede" og "endnu en hovedpine", som sandsynligvis vil tvinge Fed til at blive mere aggressiv, når de fastsætter de politiske renter, ifølge Stephen Juneau, senior amerikansk økonom for Bank of Americas globale forskningsteam. "De kan ikke fikse udbudsfaktorer, men de kan fortsætte med at lægge et nedadgående pres på efterspørgslen."
Investorer er bekymrede over endnu en potentiel bølge af Covid-lockdowns i Kina.
JADE GAO/Getty Images
Fed embedsmænd angivet sidste måned, at nedlukningerne i Kina "sandsynligvis ville forværre forstyrrelser i forsyningskæden", hvilket igen ville "påvirke inflationsudsigterne" på en negativ måde, ifølge minutter fra centralbankens junimøde.
Analytikere peger dog på den stigning i eksporten, der ses i de seneste kinesiske handelsdata, som hjalp med at lette frygten for en afmatning, der ville drive varepriserne yderligere op, og indikerede, at flaskehalse i forsyningskæden aftager. Havnetider i både Nordamerika og Asien er faldet en smule, mens data fra Federal Reserve Bank of New York tyder på, at USA ser en forbedret balance mellem udbud og efterspørgsel, hvilket kan hjælpe med at moderere vareinflationen.
"Selv hvis Kina går tilbage i lockdown - især i storbyer som Shanghai - ville det være lidt af et snavs i vores nuværende bane, men jeg tror ikke, det ville afspore denne moderate udbudsbelastning," siger Uy.
De fleste eksperter forudser mere moderat nedfald end de tidligere nedlukninger, siger Uy. De er enige om, at det ikke ser ud til, at Kinas hospitalsindlæggelser og dødsrater stiger markant på en måde, der ville retfærdiggøre flere bydækkende nedlukninger. I betragtning af den negative økonomiske virkning af tidligere nedlukningsforanstaltninger, vil den kinesiske regering sandsynligvis forfølge en mere målrettet tilgang, siger de.
"Jeg forventer, at selv hvis der er endnu en nedlukning i Shanghai, vil virkningen være mere moderat, da myndighederne sandsynligvis forsøger at holde så mange virksomheder åbne som muligt," siger Uy.
MERE FRA FORBES
Kilde: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/07/21/heres-what-another-china-lockdown-could-mean-for-the-us-economy/