Her er hvad der sker med aktier, når Fed hæver kurserne med 100 basispoint

Aktier har fortsat kæmpet for retning, siden en varmere end forventet inflationsrapport tidligere på ugen trak markederne til deres værste enkeltdagsfald siden juni 2020, hvor Dow-indekset faldt over 1,200 point. Mens inflationen forbliver stædigt høj, er investorerne blevet mere og mere bekymrede for, at Federal Reserve vil kaste økonomien ud i en recession, da den fortsætter med at hæve renten aggressivt.

Selvom de fleste Wall Street-eksperter stadig forudser, at Federal Reserve vil hæve renten med 75 basispoint på sit politiske møde i næste uge, er forventningerne til en mere aggressiv 100 basispoints forhøjelse langsomt stigende.

Endnu en rødglødende inflationsrapport tirsdag bekræftede næsten for markederne, at Fed vil hæve renten med 75 basispoint eller mere i næste uge. Forbrugerprisindekset steg 8.3 % i august sammenlignet med et år siden, hvilket er højere end den stigning på 8.1 %, som økonomer havde forventet. Selvom det tal stadig er faldet fra 8.5 % i juli og 9.1 % i juni, er kerneinflationen, som ekskluderer ustabile fødevare- og energipriser, forblevet høj. Kerneinflationen steg 0.6 % på månedsbasis i august, svarende til det dobbelte af, hvad økonomer forudsagde, og det dobbelte af sidste måneds stigning på 0.3 %.

Selvom markederne stadig i vid udstrækning forventer en renteforhøjelse på 75 basispoint, er risici nu skæve til opsiden - hvor investorer fuldstændig udsletter oddsene for en mindre renteforhøjelse på 50 basispoint efter inflationsrapporten tirsdag. Traders indsætter i stedet nu en chance på 20 % for, at Fed hæver renten med mere end forventet 100 basispoint, ifølge CME GroupCM forlængelse
Data.

Økonomer hos Nomura Securities ændrede deres prognose for det kommende Fed-møde, som afsluttes næste onsdag, og forudser nu, at centralbanken vil hæve renten med 100 basispoint - efterfulgt af 50 basispoints stigninger på hvert af møderne i november og december. "August CPI-rapporten . . . tyder på, at en række opadrettede inflationsrisici kan blive til virkelighed," skrev firmaet.

Hvis centralbanken hæver renten med 100 basispoint i næste uge, "så ville folk virkelig blive bekymrede, fordi det ville betyde, at Fed ikke har tillid til sin egen tidsplan og faktisk kunne ende med at stramme for dramatisk og kaste økonomien ud i en recession,” forudser Sam Stovall, chefinvesteringsstrateg for CFRA Research.

Sidst centralbanken hævede renten med 100 basispoint var for over fire årtier siden, da Paul Volcker var Fed-formand. Fed hævede renten med 100 basispoint syv gange mellem november 1978 og maj 1981 (efter at Volcker havde overtaget roret), ifølge CFRA Research. Inflationen lå på 9% i november 1978, før den toppede med 14.6% i marts 1980, mens kerneinflationen var på 8.5% - toppede med 13.6% i juni 1980.

Markederne faldt næsten 60 % af tiden, hvor S&P 500 tabte et gennemsnit på 2.4 % en måned efter en renteforhøjelse på 100 basispoint, ifølge CFRA-data. Mens aktierne stadig var nede tre måneder efter en rentestigning i den størrelsesorden (faldende 1.3 % i gennemsnit), fladede markederne til sidst ud med seks måneders mærket, hvor S&P steg i gennemsnit 0.1 % på det tidspunkt.

Volcker var ansvarlig for seks af de syv historiske renteforhøjelser på 100 basispoint (den første kom under hans forgænger, G. William Miller). Med et stærkt fokus på at bringe inflationen ned med alle nødvendige midler hævede Volcker straks renten med 100 basispoint fire gange i 1980, kort efter tiltrædelsen. Interessant nok steg S&P 500 faktisk 25 % det år, selvom Feds store renteforhøjelser til sidst ville indhente økonomien og kaste den ud i en recession fra 1981-82.

Før Volcker var den daværende Fed-formand Arthur Burns i 1970'erne langsom til at reagere på stigende inflation og zigzaggede mellem at hæve og sænke renten. "Problemet er, at det aldrig rigtig løste inflationen," siger Stovall og tilføjer, "Fed har ikke planer om at begå de samme fejl fra 1970'erne."

På trods af nogle ligheder med den store inflationsperiode for 40 år siden, fremstår økonomien stærkere denne gang takket være et solidt arbejdsmarked og et stabilt forbrug. Det er stadig uvist, om Fed kan orkestrere en blød landing, eller om dens aggressive monetære stramning i sidste ende vil kaste økonomien ud i en recession, svarende til den i begyndelsen af ​​1980'erne under Volckers embedsperiode.

De seneste økonomiske data torsdag morgen viste, at billedet forbliver meget forvirret - med detailsalg, der kommer under forventningerne, ugentlige arbejdsløshedsansøgninger faldende, og Philadelphia Feds fremstillingsundersøgelse blev negativ. Økonomien holder sig stadig stabil for nu - især takket være et stærkt arbejdsmarked, som burde dæmpe forventningerne til en større renteforhøjelse på 100 basispoint i næste uge, siger eksperter.

"Tempoet for rentestigninger i resten af ​​2022 og 2023 vil afhænge af, hvor hurtigt en køligere økonomi oversættes til et køligere arbejdsmarked," siger Bill Adams, cheføkonom i ComericaCMA
Bank, der forudser en stigning på 75 basispoint i næste uge.

"Betydningen er, at hvis vi skulle få 100 basispoint, ville det kaste markedet for en løkke og lægge et stort pres på aktier," siger Stovall. "Markederne har givet Fed en godkendelse til at hæve med 75 basispoint - ingen vil sige, at det er for hurtigt."