Her er grunden til, at jeg ikke forlader Lockheed Martin eller Defense Stocks

Tirsdag morgen, forsvars- og rumfartsgiganten Lockheed Martin (LMT), som er et langvarigt Sarge-navn, selvom jeg for nylig havde reduceret eksponeringen, udgav firmaets finansielle resultater for fjerde kvartal.

For den tre måneders periode, der sluttede 31. december, havde Lockheed Martin en justeret EPS på $7.79 (GAAP EPS: $7.40) på en omsætning på $18.991 mia. Indtægtsprintet var godt nok til en vækst på 7.1 % fra år til år, mens GAAP-indtjening pr. aktie kan sammenlignes med 7.47 USD for året siden. Der blev foretaget justeringer på 0.39 USD primært til fratrædelsesgodtgørelse og tab på markedsinvesteringer.

Omsætningsvæksten på 7.1 % var faktisk det hurtigste væksttempo for firmaet siden 4. kvartal 2020, og den første reaktion forud for klokken så ud til at være fokuseret på netop det, inden der blev rettet. I løbet af kvartalet returnerede Lockheed $5B i kontanter til aktionærerne i form af udbytte og aktietilbagekøb, mens firmaets ordrebeholdning steg 11% til $150B.

Segment ydeevne

Luftfart genererede en omsætning på $7.635B (+7.1%), hvilket gav et driftsresultat på $816M (-0.5%) til en driftsmargin på 10.7%. Nettoomsætningen steg med omkring $275 mio. for F-35-programmet på grund af højere volumen på produktionskontrakter, der delvist blev opvejet af lavere volumen på vedligeholdelseskontrakter.

Rotary og Mission Systems genererede en omsætning på $4.803 mia. (+7.7%), hvilket gav et driftsresultat på $508 mio. (+13,4%) til en driftsmargin på 10.6%. Faldet i omsætningen skyldtes primært en stigning på omkring $260 mio. i nettoomsætningen for integrerede krigsførelsessystemer og i ordrer på S=CH-53 Sikorsky helikoptere. Dette blev delvist opvejet af lavere produktionsvolumen for Black Hawk-helikoptere.

Missiler og brandkontrol genererede en omsætning på $3.287B (+2.1%), hvilket gav et driftsresultat på $451M (+3%) til en driftsmargin på 13.7%. Omsætningsvæksten skyldtes hovedsageligt 115 mio. USD i salg til taktiske og missilprogrammer, der blev opvejet af et fald i udgifterne til missilforsvarsprogrammer.

Space genererede en omsætning på $3.266B (+11.7%), hvilket gav et driftsresultat på $231M (-25%) til en driftsmargin på 7.1%. Omsætningsstigninger blev set i øgede udgifter til strategiske og missilforsvarsprogrammer på grund af øget udviklingsvolumen for Next Generation Interceptor. Kommercielle rumprogrammer har også været en bidragyder her.

Efterslæb

Luftfart: 56.63 mia. USD, en stigning på 15.3 % fra 4. kvartal 2021.

Rotary- og missionssystemer: 34.949 mia. USD, en stigning på 3.7 % fra 4. kvartal 2021.

Plads: 29.684 mia. USD, en stigning på 16.3 % fra 4. kvartal 2021.

Missiler og ildkontrol: $28.735 mia., en stigning på 6.3 % fra 4. kvartal 2021.

Flyleverancer

F-35: 53, en stigning i forhold til 52 år siden.

C-130J: 6, ned fra året siden comp på 7.

Regeringens helikopterprogrammer: 24, ned fra året siden comp på 37.

Kommercielle helikopterprogrammer: Nul, ned fra året siden comp af en.

Internationale militærhelikopterprogrammer: 4, ned fra året siden comp på 8.

Outlook

For hele året 2023 ser Lockheed Martin et nettosalg på $65B til $66B. Wall Street ledte efter $65.75 mia. Firmaet ser dette producerende forretningssegment driftsoverskud på $7.255B til $7.355 på operationel cash flow på mere end eller lig med $8.15B. Efter at have taget højde for forventede anlægsudgifter på omkring $1.95 mia., ville dette give plads til et forventet frit cash flow på mere end eller lig med $6.2 mia.

Fundamentals

For kvartalet genererede Lockheed Martin driftslikviditet på $1.928B, hvilket resulterede i et frit cashflow på $1.235B. Firmaet sluttede perioden med en nettolikviditet på $2.547B, hvilket var et fald på mere end $1B fra et år tidligere. Varebeholdninger udskrevet på linje med niveauet for året siden til $3.088 mia. Omsætningsaktiver steg dog med mere end $1B til $20.991B på en vækst på næsten $2B i kontraktaktiver. Kortfristede forpligtelser endte kvartalet på $15.887B, hvilket efterlader virksomheden med et løbende forhold på 1.32, hvilket er sundt. Uden disse varebeholdninger lander firmaets quick ratio på 1.13, hvilket også er sundt.

Samlede aktiver summer til $52.88B, inklusive $13.239B i "goodwill" og andre immaterielle aktiver. Med 25 % af de samlede aktiver elsker jeg det ikke, men det er ikke et problem. Samlede forpligtelser minus egenkapital kommer til $43.614B. Dette inkluderer langfristet gæld på $15.429B, som er steget markant over et års tid, og efter min mening en smule ude af proportion i forhold til kontantniveauer, da der ikke er andre likvide aktiver. Dette er stadig en solid balance. Jeg ville bare foretrække at se, at forholdet arbejdede mere på, end jeg vil have det bøvlede udbytte.

Mine tanker

Jeg elsker denne aktie. Jeg elsker ikke nødvendigvis, hvor de er lige nu. Det er derfor jeg skrev til dig at efter den 4. januar ville jeg reducere eksponeringen. Ja, der er stadig krig i Østeuropa. Ja, amerikanske lagre skal genopbygges for at opretholde et højere beredskab, bare hvis deres egen krig ender med at banke på døren.

Men selvom jeg forstår det, gør Kongressen det ikke. Der vil være en budgetkamp i DC, og da gældsservice befaler en voksende del af dette budget, er der næsten sikkerhed for, at forsvar og skønsmæssige udgifter skal ofres noget. Bare fordi jeg prioriterer det nationale forsvar, betyder det ikke, at Kongressen vil, indtil de skal. Din gennemsnitlige politiker forstår sandsynligvis ikke nødvendigheden af ​​at tage føringen i hypersonisk forsvar, at de ville, hvis der skulle ske noget forfærdeligt.

Jeg vil ikke forlade LMT eller forsvarsakterne som en gruppe. Når det er sagt, justerer jeg eksponeringen, og fra begyndelsen af ​​januar var det tilfældet.

Læsere vil se, at LMT brød ud af en dobbeltbundsvending med en pivot på $445 i oktober. På det tidspunkt konsoliderede aktierne sig i slutningen af ​​december og brød derefter sammen. Er det tid til at begynde at tilbagekøbe aktier solgt i LMT? Hvis den 200 dages SMA (simpelt glidende gennemsnit) holder, så kan det meget vel være det. Hvis det ikke gør det, så vil Wall Street flytte for at reducere professionel eksponering i det mindste indtil videre.

Jeg ser en chance for potentielt at lave noget dej. Jeg kan, efter offentliggørelsen, se efter at sælge $440 LMT-puts, der udløber denne fredag, for omkring $2.40, og købe et lignende beløb på $430-puts, der udløber denne fredag, for omkring $0.80. Aftalen er, at jeg lommer nettokreditten på $1.60, hvis aktierne holder niveauet, og hvis de ikke gør det... Jeg kan ende med at betale $440 (netto $438.40) for en aktie, som jeg alligevel er villig til at forsvare tæt på det niveau.

Hvorfor købe $430 puts? Det er sådan, at hvis jeg bliver mærket på $440 puttene, så får jeg ikke revet mit ansigt af. 

(Lockheed Martin er en bedrift i Handlingsalarmer PLUS medlemsklub. Vil du blive advaret, før AAP køber eller sælger LMT? Lær mere nu.)