Invesco aktieindeksejer Robert Wilder har satset på miljøvenlige long shots i årevis, for det meste vundet. Men det har været en flygtig tur.
Robert Wilder, 62: forfatter, foredragsholder, økologisk gartner, trækrammer. Noget af en hippie? Nej, denne økolog er en finansmand, med et skarpt blik for, hvordan man gør miljøisme til en forretning.
Wilder er ejer af aktieindekset, der dikterer porteføljen af Invesco WilderHill Clean Energy. Den børshandlede fond besidder aktier for 930 millioner dollars i 82 virksomheder, der satser på overgangen væk fra kulstof. De laver ting som ladestationer, vindmøllevinger og dele til vedvarende energinet. "Spekulativ" er en underdrivelse for disse outfits, de fleste af dem i rødt. Vil Energy Vault nogensinde være i stand til økonomisk at lagre energi ved at løfte gigantiske blokke? Der er skeptikere.
Investorer ville være hårdt pressede for at finde en vildere tur blandt investeringsselskaber. I 2020 var fonden steget 206 pct. Siden da har det fordampet halvdelen af sine kunders penge. På dette tidspunkt er porteføljens virksomheder, hvis ikke tilbud, i det mindste på salg. De vil formentlig trives, hvis nogle af de 394 milliarder dollars, som kongressen for nylig godkendte til kulstofreduktion, drypper ned til dem.
I 1990'erne var Wilder ph.d. underviser i miljøvidenskab ved statsuniversiteter i Massachusetts og Californien. Der var ikke nok spænding i det. Han siger: "At være professor er den næstbedste ting at gøre. Det bedste er at være iværksætter.”
Wilder forlod sin akademiske karriere, drænede sin pensionskonto og besøgte fondsoperatører i Boston og New York med et forslag om en grøn energifond. "De grinede af mig," siger han. På et tidspunkt fik han enderne til at mødes ved at opkræve dagpenge.
Til sidst tilmeldte en ETF-leverandør nu en del af Invesco. Wilder ville vælge virksomhederne til et grønt energiindeks; fondsselskabet ville bruge dette indeks til at oprette en fond, håndtere regnskabet og Wall Street-forbindelserne. ("Hill" henviser til en tidlig deltager, der har trukket sig tilbage; Wilder ejer WilderShares LLC direkte.)
WilderHill Clean Energy fik en stærk start efter at have åbnet sine døre i 2005, men var en katastrofe i børskrakket 2007-09. I 2020 bragte en iver for klimarelaterede investeringer det tilbage til storhed.
Wilders dekarboniseringsfond var, siger han, den første af sin genre. Men nu har det stor konkurrence, inklusive en ETF fra First Trust, der er dobbelt så stor og har et afkast, der langt overgår WilderHill Clean Energy's. Det, der adskiller Wilders fond, er dens vane med at rebalancere porteføljen hvert kvartal for at give de valgte virksomheder næsten lige stor vægt. Enovix, en pipsqueak på 5 millioner dollars (omsætning), der arbejder på batterianoder, får samme tildeling som Albemarle, en lithiumproducent med en omsætning på 5.6 milliarder dollars.
Illustration af Patrick Welsh For Forbes
HVORDAN MAN SPILLER DET
Af William Baldwin
Hvis du ønsker eksponering for eksotiske og usikre alternative energiordninger, vil en af Invescos WilderHill-fonde tjene. Men måske er etablerede virksomheder mere til din smag. Sociedad Química y Minera de Chile tjener gode penge på at udvinde lithium fra saltlagedamme. Canadisk Solar, baseret i Ontario, køber fotovoltaisk udstyr i Kina og installerer det over hele kloden. NextEra Energy Partners, en søster til Florida Power & Light, ejer sol- og vindmølleparker.
Alle tre af disse outfits har virksomhedsværdier (nettogæld plus værdi af almindelige aktier) mellem 10 og 20 gange indtjeningen før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer. Det er ikke urimeligt, i betragtning af hvor energien er på vej hen.
William Baldwin er Forbes' Investeringsstrategier klummeskribent.
Den egalitære tilgang til aktieudvælgelse har sine fordele. Det giver små startups en chance for at flytte nålen. Men der er en ulempe: En langvarig vinder bliver ved med at blive skåret ned til størrelse.
Tesla var fisken, der slap væk. Wilder siger, at han har været fan af elektriske køretøjer, siden han kørte i en i Disneyland som barn. Så det forklarer den knaldorange Roadster hjemme i Encinitas, Californien - en af de tidligste fra Elon Musks samlebånd. Det forklarer, hvorfor hans ETF kom ind i Tesla Motors i september 2010. Tesla-aktierne er siden steget med 14,200 %, men ligevægtsreglen har tvunget fonden til at sælge noget af sin ejerandel efter hvert godt kvartal. Fondens gennemsnitlige årlige afkast over det seneste årti, 12.4 %, ville have været bedre, hvis den havde kørt Tesla hele vejen.
Invesco WilderHill er i formatet en passivt forvaltet portefølje, fordi den mekanisk sporer et indeks - Clean Energy-indekset, som WilderShares fører tilsyn med. "Passiv udkonkurrerer aktivt 80% af tiden," erklærer Wilder og lyder som Vanguard-grundlæggeren John Bogle.
Men der er en masse dømmekraft indbygget i det indeks. En virksomhed kan udelades, hvis den er i en branche, der allerede er godt repræsenteret, hvis den bliver anklaget for at bruge slavearbejde (en reel risiko i Kina), eller hvis den svinger for tæt på fossilindustrien. Sådanne vurderinger, kombineret med den kvartalsvise rebalancering, giver anledning til en årlig omsætning på 60 % af Clean Energys portefølje, et stort tal for en indeksfond. Ingen hud fra Rob Wilders tænder. Hvis det var muligt at skabe et fuldstændig statisk indeks over spekulative energiaktier, kunne Invesco undvære WilderShares.
Tilsammen indbringer omkostningsprocenterne på 0.62 % og 0.75 % på den oprindelige fond og et nyere tilbud, Global Clean Energy, 7.5 millioner dollars om året. Wilder og Invesco er fåmælte om, hvor meget af det træk, der går til WilderShares. Licensafgifterne er i hvert fald tilstrækkelige til at dække en lille hær af kontraktforskere, der arbejder med Wilders virksomhed (han er den eneste ansat), samtidig med at han giver ham midlerne til at forkæle sine miljøaktive lidenskaber. Han købte sine solpaneler længe før sådanne ting gav økonomisk mening. Han anskaffede sig en mislykket avocadoplantage, byggede et lille hus af halmballer og forsøger nu at binde kulstof ved at erstatte avocadoerne med baobab og fyrretræer.
To ting kunne sende forretning Wilders vej. Den ene er forestillingen om, at flytte kapital ud af kulstof til alternativer bare er god forretningssans. I denne måde at tænke på er olie Blockbuster og grøn energi er Netflix.
Den anden drivkraft ville være et behov for forsoning. Wilder indrømmer skyld over en rejse til Italien, hvor han brændte flybrændstof på. Han trøster sig med, at den dag vil komme, hvor flyvemaskiner ikke gør så meget skade. Hans køb omfatter Joby Aviation og Vertical Aerospace, som arbejder på batteridrevne fly.
Hvis du vil med på energi-long shots, er en fond stedet at få dem. Invesco udlejer aktier til short-sælgere og opkræver lånegebyrer, der mere end dækker omkostningsprocenterne. De årlige nettoomkostninger ved at holde Invesco Clean Energy er –1.1 %. Men skal du gerne ind? Kun hvis du hader fossile brændstoffer - og elsker at spille.
MERE FRA FORBES
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/