(Bloomberg) — Investorer på tværs af de sikreste obligationsmarkeder er blevet rystet af nogle af de mest dramatiske udsving nogensinde, og der er sandsynligvis mere turbulens i vente givet risiciene derude.
Mest læst fra Bloomberg
Panisk handel og tynd likviditet førte til de store bevægelser, da bekymring over amerikanske banker spredte sig over hele verden i den seneste uge og drev penge ind i disse tilflugtssteder. Politikkeres indgreb hjalp derefter med at lette nerverne og udslettede obligationsejere med mere volatilitet, da renterne gik i modsat retning.
"Tiden føles som om, den er blevet fremskyndet, og markederne er på steroider i form af bevægelser, som kan have spillet ud over flere måneder, og som nu er manifesteret i bogstaveligt talt et par timer," sagde Mark Dowding, investeringschef hos BlueBay Asset Management. "Det her kan føles ret udmattende."
For dem, der er fristet til at genindlæse positioner, er ustabiliteten ikke forbi endnu. Federal Reserve træffer sin politiske beslutning på onsdag, hvor markederne slingrer mellem væddemål på et halvt pointforhøjelse og den første pause i et år. Tilføj risikoen for, at uroen i banksektoren vil tippe den globale økonomi ud i recession, og vejen frem ser stenet ud.
Her er fem diagrammer, der viser vigtige bevægelser på tværs af prismarkeder:
80'er retro
Bevægelsen i US Treasuries med kort løbetid var den største i 40 år, da bekymringerne over en ny finanskrise drev en flugt til aktiver, der blev set som verdens sikreste. Toårige renter faldt med 61 basispoint, det meste siden 1982, hvor Fed's Paul Volcker sænkede renten, da en recession lettede.
Berlinmuren
I Europa slog både tyske obligationer med kort og lang løbetid rekorder. To-årige obligationer førte stigningen, hvor renterne faldt mest i data, der går tilbage til Tysklands genforening i 1990 i mandags, og derefter toppede det med et kollaps på 48 basispunkter onsdag.
Volatilitetscocktail
Udsvingene på tværs af obligationer var de største siden finanskrisen i 2008. De var også drevet af konstant skiftende pengemarkedssatsninger på, hvordan centralbankerne ville reagere på bankuroen.
I Europa steg en målestok for forventet rentevolatilitet mod højder registreret i 2022, da centralbankerne begyndte at lave jumboforhøjelser. Mens Den Europæiske Centralbank holdt fast ved en lovet stigning på 50 basispoint torsdag, er juryen stadig ude med, hvordan Fed og BOE vil reagere i den kommende uge.
"Den dårlige cocktail af inflation, finansielle stabilitetsrisici og kommunikationsudfordringer for centralbanker understøtter ratevolatilitet," sagde Tanvir Sandhu, chef for globale derivater strateg hos Bloomberg Intelligence. "Øget usikkerhed om styringsrenternes vej vil holde volatiliteten høj, men disse ekstreme niveauer er uholdbare over tid."
Hovedstadsbod
Midt i volatiliteten blev planer om at rejse kapital sat i bero. I USA og Europa var det efter weekendens kollaps af amerikanske långivere den første mandag uden en aftale i år, eksklusive helligdage.
Salget af nye obligationer faldt gennem ugen i Europa, og det endte med at halte enormt efter markedsdeltagernes oprindelige forventninger. Usikkerhed forud for Fed-beslutningen forventes at hæmme aktiviteten igen i den kommende uge, ifølge en undersøgelse fra Bloomberg News.
Dash for kontanter
Et strejf efter kontanter fik bankerne til at låne 164.8 milliarder dollars fra to Fed-backstop-faciliteter. Det var et tegn på eskalerede finansieringsbelastninger på tværs af sektoren i kølvandet på et fald i Silicon Valley Bank drevet af tab på obligationsporteføljer og indskydere, der trækker penge.
Data offentliggjort af Fed viste $152.85 milliarder i lån fra rabatvinduet - den traditionelle likviditetsbagstop for banker - i ugen, der sluttede den 15. marts, hvilket er et rekordhøjt niveau. Den tidligere rekord var $111 milliarder nået under finanskrisen i 2008.
–Med assistance fra Vassilis Karamanis, Paul Cohen og Colin Keatinge.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/historic-week-bonds-told-charts-080001764.html