Historien viser, at odds favoriserer et aktiemarkedsafkast på 20 % i 2023 efter et brutalt 2022, siger Fundstrat

I de 19 tilfælde af et negativt S&P 500-indeks
SPX,
+ 2.28%
afkastår siden 1950, blev over halvdelen af ​​disse år efterfulgt af, at large-cap-indekset steg mere end 20 %, ifølge Fundstrats data. Kun to af disse år blev efterfulgt af et fladt år med et afkast på mellem 5 % og minus 5 % . 

"Aktier er 5 gange mere tilbøjelige til at stige 20% end at være flad, og mere end halvdelen af ​​tilfældene er over 20% gevinster," sagde Lee i et fredagsnotat. 

Desuden er disse sandsynligheder langt højere end sammenlignet med typiske år. I alle 73 år siden 1950 er der kun 27 % chance for, at S&P 500 slutter med en gevinst på over 20 % sammenlignet med 53 % odds i post-negative år. 

Se: Ingen ved, hvilke aktier der vil give næring til det næste tyremarked, men de vil sandsynligvis ikke være bjørnemarkedets vindere 

Her er tre mulige katalysatorer, der vil gøre det muligt for aktier at producere 20 % gevinster i 2023:

Global 'desinflation' i gang

Lee og hans team mener, at den amerikanske inflation vil underskride Federal Reserve og markedernes konsensus med en bred margin i 2023. 

Økonomer adspurgt af Dow Jones forventer, at decembers inflationsrapport, som udkommer næste torsdag morgen, vil vise, at den overordnede inflation forblev uændret fra den foregående månedeller 6.5 % år over år. Kerneprismålet, der fjerner ustabile fødevare- og brændstofomkostninger, forventes at stige 0.3 % fra november eller 5.7 % år over år. 

Lee mener dog, at den kommende CPI-rapport kunne se kerne-CPI-stigninger så lavt som 0.1 % i december, hvilket ville repræsentere et betydeligt fald i inflationstempoet og sætte den tre-måneders sæsonkorrigerede årlige rente (3M SAAR) på omkring 2 % . "Efter vores mening ville dette være en massiv positiv overraskelse," sagde Lee. 

Som en konsekvens heraf mener Lee og hans team, at det kan bane vejen for, at Fed kan sænke rentestigningsstien og endda ændre synspunktet om, at benchmarkrenten bliver nødt til at forblive "højere i længere tid." Fed funds futures-handlere ser nu en 74 % sandsynlighed for en stigning på 25 basispoint på deres næste politiske møde, som afsluttes den 1. februar, og en 66 % chance for endnu en i marts, hvilket ville bringe terminalrenten til 4.75-5 % i midten -år ifølge CME FedWatch værktøj.

Se: 'Gamle vaner dør hårdt': Handlende tager et andet kig på 5% plus amerikanske rente inden marts

Det signalerede centralbanken dog terminalrenten kunne toppe med 5.25 % i år på sit møde i december sidste år, mens man forventer ingen rentenedsættelser ved udgangen af ​​dette år. 

Lønstigningerne er sat til at aftage

"På trods af, hvad der ligner 'stærke' jobmarkeder, tyder førende indikatorer allerede på, at lønstigningerne er sat til at aftage," sagde Lee. 

Det viste beskæftigelsesrapporten fredag lønvæksten var mindre end forventet i december som et tegn på, at inflationspresset kan aftage. Den gennemsnitlige timeløn steg 0.3 % for måneden og steg 4.6 % fra et år siden, lidt mindre end forventet og ned fra 0.4 % en måned tidligere.

Lønvæksten, selvom den aftog i december, var dog stadig bedre end forventet, et tegn på, at arbejdsmarkedet forbliver stærkt, selvom økonomien står over for stigende modvind fra Federal Reserve. Arbejdsløsheden faldt i mellemtiden til 3.5 % fra 3.6 %. 

Se: Guldlok scenario? Langsommere stigninger i arbejdernes lønninger kan hjælpe den amerikanske økonomi med at afværge en recession.

Aktier (VIX) og obligationsvolatilitet (MOVE) falder kraftigt 

Volatiliteten på aktie- og obligationsmarkedet vil sandsynligvis falde kraftigt i 2023 som reaktion på et fald i inflationen og en følgelig mindre høgeagtig Fed, sagde Lee og hans team. "Vores analyse viser, at dette fald i VIX er en enorm indflydelsesrig faktor i aktiegevinster, som yderligere vil understøtte over 20% stigninger i aktier." 

CBOE-volatilitetsindekset
VIX,
-5.92%
var faldet med 6.4 % kl. 21.03 i fredags, mens ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE Index, en måler for implicit volatilitet på obligationsmarkedet, sidst var på 119.53.

Amerikanske aktier steg fredag ​​efter beskæftigelsesrapporten i december vækkede håb om, at Feds pengepolitik endelig begynder at få en vis effekt på økonomien. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
endte omkring 700 point højere, eller 2.1%, til 33,629. S&P 500 steg 2.3 % og Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.56%
vandt 2.6%. 

Se: Er der et opsving på aktiemarkedet i 2023 efter frasalg i 2022? Hvad historien siger om ryg-til-ryg tabe år.