Home Depot & Lowe's: Gør-det-selv profit

Der er få brancher, hvor kun to virksomheder har en så dominerende markedsandel, men der er få forbrugere, der ikke har handlet Home Depot (HD) or Lowes (LAV) til deres boligforbedring, renovering eller havearbejde. Her fire førende aktieeksperter og bidragydere til MoneyShow.com gennemgå den bullish case for begge aktier.

Christopher Graja, CFA, Argus Research

Lowe's (LAV) er verdens næststørste boligforbedringsforhandler med et salg på 96 milliarder dollars i FY22. Med base i Mooresville, North Carolina, drev virksomheden 1,971 boligforbedrings- og isenkræmmere i USA og Canada ved udgangen af ​​FY22.

Lowe's bekræftede for nylig sin vejledning for FY23 og meddelte, at CFO David Denton forlader virksomheden. Vi mener, at Mr. Dentons afgang er et betydeligt tab for Lowes på et kritisk tidspunkt. En af Mr. Dentons største bedrifter er, at han sammen med CEO Ellison hjalp Lowe's med at etablere troværdighed som en virksomhed, der kunne vende mange års svage marginer.

Lowes nye CFO, Brandon Sink, skal holde Lowe's på vej mod finansiel disciplin og marginforbedring og etablere troværdighed, som Mr. Denton gjorde, for at levere og overgå troværdig finansiel vejledning. Mr. Sink skal også fastholde Mr. Dentons fokus på at kommunikere virksomhedens prioriteter for kapitalallokering og kapitaleffektivitet. 


Vi mener, at CEO Marvin Ellison demonstrerer erfaringen og evnen til at forbedre driften og øge rentabiliteten hos Lowe's. Virksomheden har opgraderet sin forretningsanalyse, opgraderet sin hjemmeside og strømlinet sine canadiske aktiviteter, hvilket skulle føre til markedsandelsgevinster og bedre marginydelse.

Mr. Ellison brugte mere end et årti på at forbedre kundeservice og effektivitet hos Home Depot. For nylig fungerede han som administrerende direktør for JC Penney. Vi mener, at hans erfaring i den meget vanskelige varehusvirksomhed giver ham en følelse af, at det haster med konstant at forbedre driften hos Lowe's og ikke tage noget for givet.

Lowe's leverede et stærkt sammenligneligt salg og viste drifts- og finansdisciplin i FY21's (kalender 2020) usikre første halvår, som omfattede den første fase af COVID-19-pandemien. Den globale sundhedskrise har fået investorer til at skelne mellem forretningsmodeller, der er godt positioneret for fremtiden, og dem, der står over for betydelige udfordringer.

LOWs stærke resultater fortsatte ind i andet halvår af FY21 og FY22, hvilket understøtter vores opfattelse af, at selskabet er godt positioneret til at levere fremtidig vækst i indtjeningen. Vi mener, at aktierne skiller sig ud for diversificerede investorer, der søger eksponering mod diskretionær detailhandel hos finansielt stærke virksomheder.

Vi fastholder vores EPS-estimat for FY23 på $13.10. På tidspunktet for 4Q22 indtjeningsudgivelsen i februar, gav Lowe's FY23 EPS guidance på $13.10-$13.60, op fra decembers prognose på $12.25-$13.00. Vi gentager vores FY24-estimat på $14.50.

Lowe klarede den første fase af COVID-19-krisen bedre end de fleste detailhandlere, da boligreparationer og byggeaktivitet blev behandlet som essentiel i det meste af USA. Virksomheden øgede dramatisk udgifterne til at beskytte og belønne medarbejdere, der arbejder i butikker og varehuse .

LOW begrænsede også butikkens åbningstider, reducerede kampagner, suspenderede aktietilbagekøb, øgede kapaciteten af ​​kortfristede kreditfaciliteter og lånte $4 milliarder på obligationsmarkedet. Vi tror på, at CEO Marvin Ellison vil fortsætte med at få succes med sine turnaround-initiativer. Den stærke præstation i 1H21 var potentielt et vendepunkt, og FY22-præstationen var en stærk bekræftelse, men han har stadig meget arbejde at gøre.

Vores bullish flerårige afhandling er mere afhængig af forretningsforbedringer end makromiljøet. Virksomheden har udtrykt en forpligtelse til at hæve driftsmarginen over en række salgsscenarier og vinde markedsandele ved at forbedre merchandising og udvide sit produktudbud.

Vi mener, at de vigtigste drivkræfter bag post-pandemisk salgsvækst forbliver de samme. Der har været betydelige underinvesteringer i boliger. Omkring 70 % af amerikanske hjem er mere end 25 år gamle og har sandsynligvis behov for opgraderinger og reparationer. Millennials stifter familie. Mr. Ellison sagde på 1Q22-konferencen, at virksomhedens forskningsresultater viser, at vigtigheden af ​​hjemmet vil blive forhøjet i mange år fremover.

Baseret på vores analyse ville aktierne være cirka $320 værd ved at bruge en udbytterabatmodel med vores nye indtjeningsestimater. Vores værdiansættelse for Lowe's afspejler vores femårige vækstrate på 14%, faldende til 3%, efterhånden som forretningen og turnaround modnes. Vores egenkapitalomkostning er 7.75 %. Vi antager, at virksomheden kan udbetale omkring 80 % af indtjeningen, når den vokser med 3 %.

Aktierne har et indikeret udbytte på omkring 1.6 pct. Selskabet har hævet sit udbytte med en årlig rate på 17 %. Vi fastholder vores målpris på $290. Vi har tillid til CEO Ellisons turnaround-plan og forventer en stærk efterspørgsel efter hjemmeforbedringsprodukter. Vi gentager vores købsvurdering på Lowe's og vores målpris på $290. Med mere end 40 % af opsiden til vores mål, tager vi en gradvis tilgang til yderligere stigninger.

Bob Ciura, Top 10 Dividend Elite

Lowe's er en Dividend King, da den har hævet sit udbytte i 59 år i træk, selv under recessioner og under den seneste finanskrise. Desuden er dets udbytteudbetalingsforhold kun 24%. Lowes udbytte er sikkert og har sandsynligvis mange år med stærk vækst forude.

Lowes forretning er noget cyklisk, men selskabet klarede sig relativt godt under den store recession. På trods af den alvorlige nedtur på boligmarkedet i recessionen fra 2008 til 2009 faldt indtjeningen pr. aktie med mindre end 20 %. Selskabet havde en indtjening pr. aktie på $1.49, $1.21 og $1.44 i perioden 2008-2010, mens udbyttet blev ved med at stige.

Lowe's åbner ikke mange nye butikker lige nu, men virksomheden har stadig formået at vokse sin indtjening pr. aktie i et utroligt attraktivt tempo tidligere. Dette skyldes flere faktorer, herunder stærke sammenlignelige butikssalgsresultater, som løfter både omsætning og marginer. Vi forventer en årlig vækst på 6 % på mellemlang sigt.

Lowe's handler i øjeblikket til 15 gange den estimerede indtjening. Vi fastlægger dagsværdien til 20.5 gange indtjeningen, hvilket indebærer potentialet for en 6.5 % årlig forbedring i forhold til værdiansættelsen. Kombineret med startafkastet på 1.6 % og vækstraten på 6 %, indebærer dette potentiale for 14.1 % i årligt afkast

Gordon Pape, Internet Wealth Builder

Begrundelsen for Home Depot's (HD) stigningen under pandemien var enkel. Med alle restriktioner på rejser, sociale arrangementer, spisning osv., havde folk lidt at bruge deres penge på. At reparere huset var blandt de få levedygtige muligheder, og gør-det-selv forhandlere trivedes.

Nu hvor de fleste restriktioner er blevet ophævet (selvom pandemien på ingen måde er historie), er der flere udgiftsmuligheder. Med stigende renter bliver omkostningerne ved at finansiere en større boligrenovering, måske gennem en boligkredit, desuden dyre. Det er en nederlag for vækstudsigterne for Home Depot og lignende virksomheder.

Home Depot er nu en slået aktie. Selskabets resultater for fjerde kvartal og regnskabsår 2021 indikerer, at faldet begyndte at tage fat ved årets udgang. Desuden var vejledningen for 2022 nedslående, og aktien blev solgt. Prognosen for salgsvæksten i 2022 er, at den bliver "lidt positiv". Det er et stort fald fra 14.4 % i 2021.

Virksomheden er dog stadig meget profitabel. Nettoindtjeningen for fjerde kvartal var $3.4 milliarder ($3.21 per udvandet aktie), sammenlignet med $2.9 milliarder ($2.65 per aktie) året før. På en per aktie-basis var det en stigning på 21.1% år-til-år.

For hele året var nettoindtjeningen 16.4 milliarder USD (15.53 USD pr. aktie), sammenlignet med 12.9 milliarder USD (11.94 USD pr. aktie) i regnskabsåret 2020. Det var en stigning på 30.1 % pr. aktie. Virksomheden forventer, at væksten i indtjening pr. aktie i 2022 vil være lavt enkeltcifrede.

De dystre udsigter forhindrede ikke bestyrelsen i at godkende en stigning på 15 % i det kvartalsvise udbytte til $1.90 ($7.60 pr. år). P/e-forholdet er rimeligt, men ikke skidt billigt, på 19.33.

Virksomheden har en lang historie med gradvist at øge aktionærværdien. For fem år siden kunne du have købt aktier til cirka halvdelen af ​​den nuværende kurs. Bortset fra 2021 har den øget sit udbytte hvert år i det sidste årti.

Jeg anbefaler Home Depot til tålmodige investorer. Aktien tilbyder langsigtet kapitalgevinstpotentiale, og i mellemtiden vil du modtage et respektabelt udbytte, der sandsynligvis vil fortsætte med at stige. I betragtning af ustabiliteten på markederne foreslår jeg, at du køber en halv position nu. Hvis aktiekursen falder til under $275, skal du tilføje til det. Dette selskab kan være i en hård periode, men det vil gå over, og aktien vil blomstre igen.

Ben Reynolds, Nyhedsbrev med passiv indkomst

Home Depot forventer, at salgsvæksten og det sammenlignelige salg vil være svagt positivt efter to blockbuster-år med omsætningsfremgang og flad driftsmargin. Vi forventer lidt over $16 i indtjening pr. aktie for regnskabsåret 2022.

Home Depots udbetalingsprocent er under halvdelen af ​​indtjeningen, hvilket betyder, at vi ser udbyttet som ekstremt sikkert, især i betragtning af virksomhedens enestående vækstbane. Den sikkerhed, der ligger i et sådant arrangement, betyder også, at vi forventer, at Home Depot har rigelig plads til at fortsætte med at hæve udbetalingen i de kommende år.

Virksomhedens modstandsdygtighed over for recession afhænger af typen af ​​recession. For eksempel, i den ejendomsdrevne store recession i 2008-2009, skulle Home Depot klare fremtidige recessioner, og svaghed i fremtidige recessioner er næsten sikker på at være midlertidig.

Dens væksthistorie er enestående med et gennemsnit på næsten 18% årligt i det sidste årti. En del af det hænger sammen med et gennemsnitligt årligt fald i aktieantallet på 3.4 %, hvilket er noget, vi forventer vil fortsætte. Men virksomheden har også formået at øge sin samlede indtjening meget støt og med høje rater.

Vi forventer en årlig vækst i indtjening pr. aktie på 7 % i de kommende år, som vi ser som primært drevet af højere omsætning. Da Home Depot ikke åbner nye butikker i meningsfulde mængder, mener vi, at et højere sammenligneligt salg - hovedsagelig tilskrives højere gennemsnitlige billetstørrelser - bør fortsætte med at drive Home Depots omsætning og indtjening i de kommende år.