Hvordan Bill Gates-støttede Republic Services forvandler affald til store kontanter

Skrald var den ultimative råvareforretning, indtil en ung McKinsey-konsulent så, hvordan Republic Services kunne forvandle sig selv til en profitmaskine ved at prissætte alle slags affald til en overpris. Nu er han administrerende direktør for den udkonkurrerende junk-gigant.

Infårebjergene lige nord for Las Vegas, Apex lossepladsen modtager 8,000 tons affald om dagen, leveret af 280 lastbiler, der ruller ud af motorvejen, før de arbejder op ad en snoet grusvej til det, der kaldes arbejdsfladen – en aktiv zone på tre acres, hvor superstore bulldozere med piggede metalhjul knuser og komprimerer affaldet. Hoben er allerede 500 fod dyb på steder, men der er nok plads tilbage til at blive ved med at begrave Sin Citys affald i århundreder. Dens ejer, affaldsgiganten Republic Services, har en 15-årig monopolkontrakt til at indsamle affald og genanvendeligt materiale fra hele Las Vegas-regionen.

"Vi foretrækker at kalde det en franchise," siger administrerende direktør Jon Vander Ark, 47, der sparker 5% af kontraktindtægterne (som løber på omkring $250 millioner om året) tilbage til Las Vegas County til gengæld for eksklusivitet.

Republic laster omkring 28 tons om dagen med buffet og andre madrester fra hoteller og kasinoer til en gård, der støder op til Apex lossepladsen, hvor det bliver kogt til en gulbrun gryderet slurvet af 3,500 svin. Andet organisk materiale rådner over tid og afgiver metan - eufemistisk kaldet lossepladsgas - som Republic fanger og sælger til en præmie til industrielle brugere. I mellemtiden betaler et mineselskab til Republikken en royalty på de 150 lastbiler om dagen af ​​pulveriseret bjergsten, som det trækker ud af stedet for at gøre plads til flere læssegods, der kommer ind. Den fjernede sten bliver blandet ind i beton til Vegas fortove. Næste op: et nyt regionalt "polymercenter" for at drage fordel af fødevare- og drikkevareproducenters vilje til at betale mere for genbrugsplast af høj kvalitet end for nyt materiale.

Republic, som er baseret i Phoenix, driver 198 lossepladser, 71 genbrugscentre og indsamlingsveje i 41 stater. Efter et pandemiår i 2020, genoprettede mængderne sig i 2021, hvilket hjalp det med at opnå en stigning på 17 % i nettoindkomsten til 1.3 milliarder dollars i forhold til 11.3 milliarder dollars i salg. Dens aktie, der handles omkring $131, er kun faldet 10% fra dens højde i 2021 sammenlignet med et fald på 18% i S&P 500.

Vander Arks hemmelighed? Fuldstændig omfavnelse af konceptet, at i hans virksomhed er affald et aktiv og bør prissættes til en præmie. "Affald er så meget mere værd, end vi nogensinde troede," jubler han. Nå, mere end de fleste troede i hvert fald. Selv tilbage i 2009, hvor han begyndte at rådgive

Republic som en ung McKinsey-konsulent med en Harvard-juragrad så Vander Ark prissætningskraften ved affald. "Pandemien understregede, at det eneste, vi kontrollerer, er prisen. Vi styrer ikke volumen, og vi skaber ikke efterspørgsel.”

"Jeg er kynisk med hensyn til at ansætte konsulenter fra McKinsey," siger Michael Hoffman, administrerende direktør hos Baltimore's Stifel Investments, som har fulgt med i skraldebranchen siden 2008. "Men Jon kom med noget, som de ikke ville have fundet ud af. Industriaffald har aldrig prissat aktiver så sparsomme. Aldrig maksimerede ruter."

Tidligt overbeviste den unge konsulent den daværende administrerende direktør Don Slager om, at Republic ikke opkrævede uafhængige affaldstransportører, der var høje nok til at dumpe deres last på republik-ejede lossepladser. De marginale omkostninger ved at tilføje endnu et par tons affald til en losseplads virkede vildledende lav, fordi den ikke inkluderede de høje omkostninger ved at åbne nye lossepladser. I det væsentlige solgte Republic sine fremtidige overskud for billigt.

Vander Ark argumenterede for, at Republic skulle øge sine gebyrer dramatisk. Operatører, der ikke havde råd til det, ville gå andre steder hen. Dem, der kunne betale, var selvidentificerende som rentable nok til at blive opkøbsmål for Republikken. Det var først i 2019, siger Hoffman, at den Houston-baserede ærkerival Waste Management (2021-salg: $18 milliarder) indhentede Republikkens aggressive deponeringspriser.

HVORDAN MAN SPILLER DET

Af John Dobosz

At satse på samfundet for at blive ved med at kassere affald virker som et sikkert bud - og medmindre vi vender tilbage til at smide vores affald på gaden, har skraldebiler en sikker fremtid. Heil Environmental Industries har været en af ​​verdens største producenter af specialiserede sanitetskøretøjer siden 1901. Arbejdere på fabrikken i Fort Payne, Alabama, svejser adskillige tons stål og maskiner oven på lastbilchassis og ruller de skræddersyede stykker kraftig komprimering ud.

og transport af udstyr til skraldevogne rundt om i verden. Hvis du vil have et stykke Heil, skal du købe aktier af Dover Corp., det Illinois-baserede minikonglomerat, der købte ind i skraldebilsbranchen i 1993. Det er også en stor spiller inden for pumper, spil, hejseværker, kommercielle køleskabe og udstyr til bilreparation. Omsætningen i år forventes at vokse med 8.3 % til 8.6 milliarder USD, med en indtjening på 11 %. Priset til 15 gange indtjeningen handler Dover med en rabat på 22 % i forhold til sit femårige gennemsnitlige P/E, og dets udbytte er 1.6 %.

_{John Dobosz er redaktør af Forbes udbytteinvestor , Forbes Premium-indkomstrapport investeringsnyhedsbreve.}