Hvor det går herfra er mindre klart. Af de 12 bjørnemarkeder siden Anden Verdenskrig mistede ni mindst 25 %.
Tre af udsalgene var særligt blodige. I 1973, 2000 og 2007 begyndte bjørnemarkederne et stejlt og varigt fald på mere end 40 %. Fem andre gange væltede S&P 500 meget tæt på bjørnemarkedets territorium, ligesom i dag, men ramte aldrig helt et tab på 20 %.
For de ni markeder, der udviste et fald på mere end 25 %, var det gennemsnitlige fald fra top til bund 38 %. Eksklusive de mere end 40 % fald i 1973, 2000 og 2007 var det gennemsnitlige fald kun 31 %. "Dette kan forklare, hvorfor så mange investorer sigter mod et fald på 30%," skrev Martin Roberge, analytiker hos Canaccord Genuity, i et notat onsdag.
Der har været meget snak om de kortvarige "hjælpemøder", der plejer at finde sted, efter at markedet er faldet med 20%. De varer ofte omkring to måneder, før tingene bliver grimme igen. Hvis et nødhjælpsrally sker denne gang, kan det vare indtil starten af indtjeningssæsonen for andet kvartal, skrev Roberge. Dette ville give investorerne en chance for at losse nogle af deres aktiebeholdninger som forberedelse til værre tider.
Der er undtagelser fra denne køreplan. Under lynnedbruddene i 1987 og 2020 havde S&P 500 ikke nødhjælpsstævner. Hvis det nuværende frasalg er noget lignende, skrev Roberge, vil aktierne miste yderligere 10% til 15%, indtil de når en bund i juni.
Meget mere skræmmende var de dybe bjørnemarkeder i 1973, 2000 og 2007, hvor S&P 500 dykkede i gennemsnit 51.4 %, før den nåede bunden. Disse udsalg var smertefulde og lange. Fra det tidspunkt, hvor indekset kom ind på et bjørnemarked, tog det yderligere 258 dage i gennemsnit, før det nåede bundpunktet.
Hvis det nuværende udsalg skulle følge denne vej, vil en sand markedsbund ikke blive nået før i andet kvartal af 2023, ifølge Roberge. "Helt ærligt tvivler vi på, at et 50%+ bjørnemarked er i kortene, da kort- og langsigtede renter er meget lavere i dag," skrev han. "Alligevel er dette ikke en 0 % sandsynlighedsbegivenhed."
Udover de historiske optegnelser, er der et par andre faktorer, der virker bekymrende.
Aktier var historisk dyre før det nuværende frasalg. Selv efter faldet på 18 %, handles S&P 500 stadig omkring 18 gange indtjeningen. For de tidligere bjørnemarkeder nåede indekset ikke bunden, før det i gennemsnit nåede 12 gange indtjeningen. Det betyder, at selvom virksomhedens indtjening forbliver stabil i de kommende måneder, kan aktierne stadig falde yderligere 30 % herfra, før de finder en ligevægt i værdiansættelserne.
Også usædvanligt: Federal Reserve lover fortsat aggressive renteforhøjelser, selvom markedet er faldet næsten 20 %. Fed-formand Jerome Powell har sagt, at centralbanken er fast besluttet på at få den voldsomme inflation under kontrol uanset markedets reaktioner på stigende renter.
I de tidligere bjørnemarkeder har Fed kun hævet renten én gang – i marts 1974. Det endte ikke godt. S&P 500 faldt 22 % fra toppen på tidspunktet for renteforhøjelsen; det bundede først seks måneder senere, da det havde mistet 48 % af sin værdi.
Skriv til Evie Liu på [e-mail beskyttet]
