Energiaktier nyder deres bedste markedspræstation i årevis. De nyder også den bedste præstation på S&P 500 i år - i hvert fald indtil videre.
Efter år med dårlig indtjening, dårlige markedsafkast og investorer, der trækker sig ud af olie- og gasaktier, er konventionelle energiaktier kommet tilbage med et brag.
Olien steg til over 100 dollars pr. tønde, efter Rusland invaderede Ukraine. Alligevel har offentlige amerikanske skiferfirmaer afholdt sig fra at vende tilbage til deres gamle forbrugsmåder for at sænke hele deres pengestrømme (plus en masse lånte penge) i at bore så meget olie, at det ville tanke oliepriserne. De stramme olie-, gas- og brændstofmarkeder har også understøttet højere olie- og gaspriser. Olie- og gasproducenter har også oplevet rekordhøje pengestrømme og indtjening. Knapheden på de globale energimarkeder, kronisk underinvestering i forsyningen gennem de seneste par år og de betydelige ændringer i globale råoliehandelsstrømme efter de stadigt strammere sanktioner mod Rusland er alle gået sammen for at støtte olie- og gaspriserne og lagrene.
Frygt for recession
Men da Fed bevægede sig aggressivt og udrullede en plan om at hæve renten for at tæmme den voldsomme inflation – den højeste i mere end 40 år – begyndte Wall Street at bekymre sig om de stigende odds for en recession, som ville sænke olieefterspørgslen fremadrettet.
Investorer i energi står nu ved en skillevej. Stigningen er for god til at gå glip af, men handlende frygter, at der vil være en ende på disse gode tider forårsaget af høje benzinpriser, der snart kan begynde at ødelægge efterspørgslen, og rekordhøje dieselpriser, der kan ramme økonomien hårdt? Andre stiller spørgsmålstegn ved Fed's evne til at styre den legendariske "bløde landing" af den amerikanske økonomi og samtidig hæve styringsrenten.
Chancerne for en recession er steget, men et sådant resultat er ikke basisscenariet for mange analytikere og investeringsbanker, som siger, at en recession ikke er uundgåelig.
En recession og en betydelig opbremsning i den globale vækst i olieefterspørgslen er de vigtigste nedadrettede risici for energilagrene. ESG-tendensen, der har fået investorer til at undgå traditionelle energiaktier, kan også påvirke investorernes stemning.
Energi er den bedste S&P 500-sektor
Alligevel er de investorer, der har holdt fast i energiaktier, blevet belønnet med flotte afkast i løbet af det seneste år. Efterhånden som olieefterspørgslen begyndte at komme sig i 2021, begyndte energilagrene at stige fra de laveste niveauer i 2020. Med olie steget til over $100 pr. tønde, har energisektoren været på et riv i år. År til dato til 31. maj havde energisektoren i S&P 500 steg med 55.7 %sammenlignet med et fald på 13.3 % af indekset. Energi og forsyningsvirksomhed var faktisk de eneste to sektorer med fremgang mellem januar og maj.
Energisektoren var også den største bidragyder til indtjeningsvækst for S&P 500 for første kvartal af 2022, Factset-data viste i maj. Af alle elleve sektorer rapporterede energisektoren den højeste årlige indtjeningsvækst på 268.2 %, takket være oliepriser, der i gennemsnit lå 63 % over gennemsnitsprisen for olie i 1. kvartal 2021.
Relateret: OPEC overvejer ekstra stor stigning i olieproduktionen for at kompensere for Rusland
Ud af de ti bedst præsterende aktier i S&P 500-året til dato, ni er energiselskaber, herunder Occidental, Marathon Oil, Coterra Energy, Valero, Halliburton, APA, Devon Energy, Hess og Marathon Petroleum. Occidental er steget 139.1 %, med meget af gevinsten opnået i de sidste to måneder efter Warren Buffetts Berkshire Hathaway rapporterede, at det havde bygget en stor ejerandel på over 15 % i virksomheden.
"Jeg besluttede, at det var et godt sted at lægge Berkshires penge," Buffett sagde ved Berkshire Hathaways årsmøde i april.
"Hun [Oxy CEO Vicki Hollub] siger, at hun ikke kender prisen på olie næste år. Det gør ingen. Men vi besluttede, at det gav mening," tilføjede Buffett.
Har energiaktier plads til at klatre højere?
Det har været et ret godt år for energiaktier.
Men med tiltagende makroøkonomisk modvind forsøger investorer nu at forudsige, hvor længe energiaktiefesten vil vare, før en recession eller en alvorlig nedgang i væksten i olieefterspørgslen styrter den.
I den bullish lejr hjælper amerikanske skifers investeringsdisciplin med at støtte aktier, da investorerne er tilfredse med den konsekvente tilbageholdenhed, som hjælper energiselskaber med at tjene rekordstore pengestrømme og øge udbyttet.
"I tidligere cyklusser... ville virksomheder bruge som berusede sømænd på at sætte nye rigge i jorden og finde olie," fortalte Walter Todd, investeringschef hos Greenwood Capital, som ejer olieaktier, herunder Chevron og EOG Resources. Reuters.
Dette er ikke længere tilfældet med det amerikanske skiferplaster.
Disciplin har spillet en rolle i at få aktierne op, men de højeste oliepriser siden 2014 og mangeårige lave brændstoflagre midt i stigende efterspørgsel har været større bidragydere til den rødglødende olieaktieopgang.
"Dette er første gang, at energiselskaber har haft en grund til at smile siden omkring 2014," fortalte Stewart Glickman, energianalytiker hos CFRA Research. Marketplace sidste uge.
På den bearish side kan en økonomisk afmatning eller en recession stoppe rallyet i dens spor, hvis den globale olieefterspørgsel lider. Men en recession er ikke uundgåelig, siger Goldman Sachs for eksempel.
"Vi tror, at frygten for faldende økonomisk aktivitet i år vil vise sig at være overdreven, medmindre nye negative chok materialiserer sig," skrev Goldman Sachs-økonomer i en indberette i maj 30.
"Vi fortsætter med at forudsige en langsommere, men ikke recessionsvækst, med et handelsrelateret opsving til +2.8 % i 2. kvartal efterfulgt af +1.6 % gennemsnitlig vækst over de følgende fire kvartaler," sagde Goldman Sachs.
Af Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
Flere toplæser fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/long-epic-rally-energy-stocks-000000276.html