Hvordan private equity vandt sin kamp om overførte renter.

Hendes støtte ser ud til at have forseglet lovforslagets vedtagelse i Senatet, hvor alle 50 demokrater skal støtte det, da alle republikanere forventes at stemme nej. Senatets parlamentariker skal stadig skrive under.

Lovforslaget forventes fremsat på lørdag. Forudsat at den bliver vedtaget, vil lovgivningen gå til Parlamentet og derefter til præsident Joe Biden. 

Carried interest er en skattelettelse, der i vid udstrækning bruges af private equity-fondsforvaltere og virksomheder. I det væsentlige beskatter det gevinster ved salg af aktiver til den langsigtede kapitalgevinstsats, som topper med 23.8% på føderalt niveau. Generelle partnere i private equity-fonde modtager meget af deres kompensation som overført rente.

Det betragtes som et smuthul i skatteloven, da det i realiteten beskatter høje kompensationsniveauer meget lavere end satser betalt af lønmodtagere - som topper med 37% på føderalt niveau. Fortalere for skatteretfærdighed siger, at det giver en private equity-direktør, der tjener 1 million dollars om året, mulighed for at betale en lavere sats end for eksempel en person, der tjener 200,000 dollars.

Tax Cuts and Jobs Act fra 2017 indførte nogle begrænsninger for de medførte renter, hvilket forlængede den påkrævede besiddelsesperiode for nogle typer aktiver fra et til tre år.  

Inflationsreduktionsloven ville blandt andet være gået længere og forlænget opholdsperioden til fem år.

Alligevel har overført renter vist sig at være skattesmuthullernes Freddy Krueger – intet kan dræbe den. Bestræbelser på at reformere bragte interessen i gang i Washington i årtier. Hver gang et lovforslag er blevet fremsat for at dræbe det, er det døde på kongressens vinstokke, på trods af at enhver demokratisk og republikansk præsident har udtrykt modstand mod skattelettelsen.

Hvad gør den så modstandsdygtig?

For det første Wall Streets lobbymaskine. Sinema modtog for eksempel mere end $2.2 millioner i kampagnedonationer fra Wall Street-firmaer og andre investeringsselskaber fra 2017 til 2022, ifølge Opensecrets.org, en gruppe, der sporer penge i politik.

Sinema modtog donationer fra nogle af de største offentlige alternative kapitalforvaltere, bl.a

Sort sten

Gruppe (ticker: BX),

Apollo Global Management

(APO),

Carlyle Group

(CG),

KKR & Co
.
(KKR), walisiske Carson og Andreessen Horowitz, ifølge Open Secrets. Hjemmesiden bemærker, at organisationerne ikke selv donerede. Pengene kom fra industri-PAC'er eller enkeltpersoner med tilknytning til industrien.

Disse donationer gør næppe Sinema unik.

Senatets flertalsleder Chuck Schumer (DN.Y.) var faktisk den største modtager af penge fra private equity- og investeringsselskaber i valgcyklussen i 2022 og modtog 1.2 millioner dollars ifølge Open Secrets. Schumer modtog donationer fra firmaer som KKR og Blackstone. Sinema blev nummer syv i 2022-cyklussen og modtog $286,700.

Faktisk donerede Wall Street til senatorer, der ønsker at lukke smuthullet med bærerenter. Blandt dem: Senator Joe Manchin fra West Virginia (DW.VA), som modtog 343,751 USD fra private equity- og investeringsselskaber i 2022-cyklussen, og rangerede som tredje blandt modtagerne ifølge Open Secrets.

Nogle veteranskatteadvokater siger, at det er uklart, hvorfor Sinema kørte til redningsmandskabet denne gang.

"Hvorfor har Sinema sådan en bi i sin hue, når hun ændrer beskatning af gennemførte renter? Du havde måske forventet, at nogen fra Silicon Valley eller New York ville modsætte sig en regelændring. Det er en hovedskraber,” sagde Daren Shaver, en skattepartner hos advokatfirmaet Hanson Bridgett.

Et svar er selvfølgelig simpelthen politikken i det hele. Machin har positioneret sig selv som økonomisk populist i en stort set rød tilstand. Han er også imod en anden skattelettelse, der er favoriseret af blå-statsdemokrater – det såkaldte SALT-fradrag, som blev kraftigt indskrænket af 2017-skattereformloven.

Schumer havde brug for Machins afstemning for at sikre støtte til et kritisk stykke lovgivning for demokrater, der påvirker klima, energipolitik og receptpligtig medicin i en pakke på 739 milliarder dollar. At dæmme op for den gennemførte renteskattefradrag var en relativt lille indrømmelse, der forventes at rejse 14 milliarder dollars.

Sinema formåede på sin side at afsætte en republikaner for at vinde embedet i en svingstat. Hendes politiske fremtid kan afhænge af at tråde en fin nål, når det kommer til skatter. Arizona er ikke kendt som en stat, der er venlig over for enhver politiker, der stemmer for at hæve skatterne på virksomheder eller enkeltpersoner.

Indrømmet, lovforslaget har masser af andre selskabsskatteforhøjelser, som Sinema ser ud til at være klar til at acceptere. De inkluderer en skat på 1 % på aktietilbagekøb, der blev tilføjet for at kompensere for tabet af overførte renteindtægter og en anden skattefradrag, som Sinema ønskede bevaret.

Industrien på sin side, repræsenteret af American Investment Council (AIC), hævder, at skattelettelsen er afgørende for at fastholde beskæftigelse og investeringer i en lang række virksomheder.

"Private equity-industrien beskæftiger direkte over 11 millioner amerikanere, brænder tusindvis af små virksomheder og leverer det stærkeste afkast for pensioner," sagde AICs præsident og administrerende direktør Drew Maloney i en erklæring til Barron's. "Vi opfordrer Kongressen til at fortsætte med at støtte private kapitalinvesteringer i alle stater i hele vores land."

Nogle analytikere siger, at de økonomiske argumenter har værdi. Robert Willens, professor i beskatning ved Columbia Business School, påpeger, at private equity ofte giver finansiering til virksomheder som en investor af sidste udvej.

"Private equity-selskaber holder vores kapitalmarkeder kørende effektivt ved at levere så meget investeringskapital til værdige projekter, som måske aldrig ville blive lanceret, hvis private equity ikke fungerede som en slags investor i sidste udvej," siger han. "Det kan være klogt ikke at tage skridt til at afskrække virksomhederne fra at gøre det, de har gjort så godt i så lang tid." 

Skatteproblemerne kunne løses, siger han, hvis skattevæsenet på en eller anden måde kunne beskatte private equity-forvaltere på deres modtagelse af en overskudsrente i en virksomhed, som kunne beskattes godt af løn. Alligevel er retspraksis forvirret om, hvorvidt det overhovedet er muligt, siger Willens.

"Problemet er, at modtagelsen af ​​en overskudsrente ikke i øjeblikket beskattes," siger han. »Hvis det var, ville det blive beskattet som kompensationsindtægt. Der er ingen teori, der ville tillade, at en sådan kvittering beskattes som en kapitalgevinst." 

Intet af dette betyder, at kampen er slut. Sinema har for eksempel sagt, at hun vil arbejde med senator Mark Warner (D-Va.) for at vedtage en reform af beskatning af bærerente.

Skriv til Luisa Beltran kl [e-mail beskyttet]