Sådan investerer du på aktiemarkedet og aldrig taber penge

Jeg fokuserer på dette gør-det-selv alternativ som opfølgning på sidste uges kolonne om strategier til at immunisere din aktieportefølje mod tab. Som du måske husker, nævnte jeg i den klumme en specifik FIA, der udover at garantere, at du ikke vil tabe penge over en 12-måneders periode, betaler dig 55 % af aktiemarkedets gevinst, når den stiger. Til gengæld mister du alt udbytte samt 45 % af aktiemarkedets gevinst.

Flere læsere sendte mig en e-mail for at sige, at de ikke syntes, det var en god handel. De hævdede, at det at give afkald på næsten halvdelen af ​​aktiemarkedets opside og alt udbytte er en for høj pris til ikke at tabe penge over en 12-måneders periode.

Mit svar til disse læsere: Det er muligt at sikre sig en højere andelsprocent ved at investere hovedparten af ​​din aktieportefølje i obligationer og bruge den lille rest til at købe in-the-money indeksoptioner, der udløber samtidig med, at obligationerne udløber. Du er garanteret ikke at tabe penge i perioden mellem, hvornår du starter handlen, og datoen, hvor obligationerne udløber og optionerne udløber.

For at værdsætte løftet om denne tilgang, overveje en simulering udført for flere år siden af Michael Edesess (en adjungeret professor ved Hong Kong University of Science and Technology) og Robert Huebscher (grundlægger af Advisor Perspectives hjemmeside). De antog, at deres hypotetiske portefølje hvert andet år investerede 93.7 % i højkvalitetsvirksomhedsobligationer med udløb om to år og 6.3 % i en to-årig købsoption om måneden på S&P 500. den fremherskende to-årige virksomhedsobligationsrente (3.3%), og forudsat at S&P 500 ville producere en årlig rente på 8%, gav denne obligations-plus-option-strategi et årligt afkast på 5.4% over en simuleret 12-årig periode.

Bemærk nøje, at løbetiden på de obligationer og optioner, du vælger, svarer til "nulstillingsperioden", hvor FIA'er garanterer, at du ikke vil tabe penge. Det betyder, at der ikke er nogen garanti for, at du ikke vil tabe penge undervejs i denne nulstillingsperiode. For eksempel ville du have tabt penge sidste år, hvis du i januar 2022 var begyndt at følge den strategi, der blev brugt i Edesess/Huebscher-simuleringen, da begge toårige virksomhedsobligationer , den toårige S&P 500
SPX,
+ 1.61%
købsoptionen faldt. Men ved udgangen af ​​dette år vil du som minimum være hel igen - og sidde på en pæn gevinst, hvis aktiemarkedet stiger over niveauet i begyndelsen af ​​2022.

Hvis to år er for lang tid til, at du kan vente på at blive hel igen, så bør du vælge kortere obligationer og optioner. Som hovedregel vil dit opsidepotentiale være mindre med kortere løbetider/udløb. Det er bare en anden måde at sige, at der ikke er gratis frokost på: Hvis du vil have større profitpotentiale, skal du pådrage dig mere risiko.

Dette hjælper os til at forstå det store tab sidste år af en investeringsforening, der forfølger denne obligationer-plus-opkald-strategi. Dets tab kan ellers slå dig som en grund til at undgå alle varianter af strategien, selvom det ikke er en retfærdig vurdering. Jeg henviser til Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF
SVANE,
+ 1.80%,
som tabte 27.8 % i 2022. Årsagen til sit store tab var, at nogle af de statsobligationer fonden ejede var langfristede, hvilket betyder, at fonden havde en lignende risiko/afkast-profil som en FIA med en meget længere nulstillingsperiode.

De forskellige måder at forfølge en obligationer-plus-opkald strategi

Men du behøver ikke at fokusere på længerevarende obligationer for at forfølge denne strategi. Zvi Bodie, som i 43 år var finansprofessor ved Boston University, og som har viet en stor del af sin karriere til at forske i spørgsmål inden for pensionsfinansiering, sagde i et interview, at der er flere faktorer, man skal huske på, når man skal vælge, hvilken variant der giver mest mening. . Disse omfatter:

• Længden af ​​den periode, hvor du er villig til at tabe penge undervejs, selvom du er gjort hel igen ved udgangen. I det omfang perioden er kortere, vil du gerne vælge kortere obligationer og købsoptioner med nærmere udløb. Bodie påpeger, at du ikke behøver at holde fast i den samme nulstillingsperiode, hver gang du ruller over strategien. Hvis du f.eks. er særligt risikovillig i dag, kan du vælge en etårig nulstillingsperiode; et år fra nu, hvis du føler dig mere aggressiv, kan du vælge en to- eller treårig nulstillingsperiode.

• Din tolerance for kreditrisiko. Hvis du er særlig risikovillig, vil du måske vælge Treasurys til obligationsdelen af ​​denne strategi. Hvis du er villig til at påtage dig mere kreditrisiko, kan du i stedet bruge højkvalitets virksomhedsobligationer, eller hvis du er endnu mere aggressiv, lavere kvalitet obligationer.

• Formen på udbyttekurven. Hvis kurven er flad eller inverteret, kan du sikre dig en højere andelsprocent, selv når du fokuserer på obligationer med kortere løbetid og købsoptioner med kortere udløb. Med dagens omvendte rentekurve, for eksempel, giver 1-årige statsobligationer mere end 2-årige statsobligationer (5.06 % mod 4.89 %). Så ved at konstruere en obligationer-plus-opkald strategi med en etårig nulstillingsperiode, kan du sikre dig en højere deltagelsesprocent over det næste år end med en toårig periode. Men Bodie minder os om, at der er geninvesteringsrisiko ved udgangen af ​​dette år; hvis raterne er meget lavere dengang end nu, vil den effektive deltagelsesprocent for det efterfølgende år være lavere, end hvis du i dag vælger en to-årig nulstillingsperiode.

• TIPS versus Treasurys eller virksomhedsobligationer. Bodie siger, at der kan være tilfælde, hvor TIPS – Treasurys Inflation Protected Securities – vil være at foretrække frem for almindelige Treasurys eller virksomheder for obligationsdelen af ​​din obligations-plus-calls-strategi.

Uanset den særlige variant af obligations-plus-opkald-strategien, du forfølger, skal du rulle den over, når obligationerne og optionerne udløber og udløber. Det betyder, at du på den pågældende udløbs-/udløbsdato skal være meget opmærksom på de forskellige faktorer, som Bodie nævner. Men det behøver ikke at være besværligt: ​​Selv så kort en nulstillingsperiode som et år betyder, at du i de mellemliggende 12 måneder roligt kan ignorere markedets svingninger.

Uanset hvad er det aldrig en dårlig idé at rådføre sig med en kvalificeret finansiel planlægger. Held og lykke!

Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]