Sådan finder du nyt lederskab, når et tyremarked starter

De første ni måneder af 2022 har været forræderiske på aktiemarkedet. Hver bølge af salg er blevet mødt af relativt svage afvisninger, der har udløst endnu mere salg på områder med teknisk modstand, især det 200-dages glidende gennemsnit, hvilket har resulteret i rækker af lavere lavpunkter. Så slemt som de generelle markedsforhold har været, har skaderne i bestemte sektorer, såsom vækst og spekulative vækstaktier, været ødelæggende, hvor mange tidligere ledere er faldet mellem 50 % og 85 % fra deres toppe. Interessant nok har markedet ved mange forholdsregler, især de psykologiske kontraindikatorer, været ekstremt oversolgt i det meste af året, og alligevel er det fortsat med at falde.

Dette peger på en af ​​kerneprincipperne i O'Neil-metoden: Når først det generelle marked, eller en individuel aktie, er i en nedadgående tendens, er der ingen at sige, hvor lavt det vil gå, eller hvor lang tid det vil tage for det at komme sig. Hos O'Neil Global Advisors mener vi, at vi er i tolkebranchen, ikke forudsigelsesbranchen.

Derfor, i stedet for at forsøge at forudsige længden og dybden af ​​en korrektion, er det generelt bedst at vente på sidelinjen, indtil der kommer klare signaler om, at et nyt tyremarked er startet. Et signal er en Follow-Through Day (FTD), som har fundet sted mod begyndelsen af ​​hvert større tyremarked, som vi har studeret i løbet af de sidste 120 år. Når først det signal opstår, er det altafgørende at finde og investere i aktier, der potentielt kan føre det nye tyremarked.

Fra et O'Neil-metodeperspektiv er vi interesserede i tre hovedfaktorer, når vi forsøger at finde vindende aktier: Aktiens tekniske billede, de underliggende fundamentale forhold og generelle markedsforhold. Hvis de generelle markedsforhold er dårlige, som de har været det meste af 2022, vil presset fra det brede marked forhindre selv de stærkeste virksomheder med de bedste udsigter i at rykke op. Under disse bredere markedsnedgange vil de stærkeste aktier konsolidere sig og danne konstruktive baser.

Når presset på markedet til sidst løftes, vil det være aktierne med solide fundamentals og vækstudsigter, der har afsluttet konstruktive baser og bevæger sig til nye højder tidligt i det nye rally, der potentielt vil være de nye ledere.

Den nemmeste måde at identificere disse aktier på er at fokusere på relativ styrke. Relativ styrke (RS) måler en akties prispræstation i forhold til det samlede aktiemarked. Højere RS-aktier med stigende RS-linjer klarer sig bedre end de store markedsindekser såvel som universet af individuelle aktier. Ofte vil en ny leders RS-linje bevæge sig til nye højder forud for prisen, hvilket indikerer en imponerende prisoverydelse i forhold til det generelle marked, hvilket typisk lover godt for fremtidig overydelse.

Da disse aktier danner grundlag under markedskorrektionen, vil de ofte blinke subtile spor om, at de er under ophobning. Dette vil være tydeligt i akkumulation/distribution (A/D)-linjen og A/D-rating, som begge er proprietære O'Neil Methodology-målinger, der bruges til at identificere aktier, der er under akkumulering (køb) eller distribution (salg).

Tekniske spor, der tyder på akkumulering af institutioner, omfatter, når en aktie rammer et højere lavpunkt midt i markedet, når det rammer et lavere lavpunkt under en nedadgående trend; en positiv divergens, der også vil vise sig som en forbedring af den relative styrke; gap-ups eller store op-dage på tung volumen, da aktien bygger en base på højre side; pris- og volumenhandlinger, hvor der generelt forekommer stævner ved stigende volumen og tilbagetrækninger ved faldende volumen; nedadgående støtte ved vigtige glidende gennemsnit, såsom en stigende 50-dages glidende gennemsnitslinje; "shake-outs" og konstruktiv pris/volumen-handling såsom opadgående vendinger i slutningen af ​​en pullback (disse falder ofte sammen med pullbacks i de brede markedsindekser); flere på hinanden følgende uger (fem eller mere) med stigende priser, efterhånden som aktien bygger den højre side af basen; og til sidst stærk kursaktion på tung volumen, da aktien endelig kommer ud af en base.

Et andet kendetegn ved aktier, der kan repræsentere ny lederskab på et tyremarked, er stærk industrigruppedeltagelse. Industrigruppens relative styrke er et godt mål for grupper, der er stærke og i bedring. O'Neil sporer 197 forskellige branchegrupper og tildeler en grupperangering til hver baseret på prispræstationen for de individuelle komponenter i hver gruppe.

Selvom det ikke er et krav at være en del af en stærk og forbedrende industrigruppe for, at en aktie skal lede på et nyt tyremarked, er det faktum, at førende aktier normalt er en del af førende industrier. At have stærk industristøtte kan være en vigtig komponent i at drive en akties pris højere. Forbedring af økonomiske forhold og gunstige fundamentals inden for en branche vil gavne de fleste, hvis ikke alle, virksomheder, der er en del af denne gruppe. Vores mål er at identificere de stærkeste en eller to aktier inden for en branche med hensyn til fundamentale forhold og teknisk styrke, da disse er de lyseste udsigter til at lede i et nyt tyremarked.

Her er nogle eksempler på nyt lederskab i begyndelsen af ​​et nyt tyremarked:

Et aktuelt eksempel på en aktie, der udviser disse egenskaber, er TeslaTSLA
(TSLA). Aktien er førende inden for bilindustrien (især Electric Vehicles (EV)), en industrigruppe, der vinder styrke og bevæger sig fra Industry Group Rank 174 til 51 i løbet af de sidste ni uger. Det har også eksponering for energi-sol-rummet, som har været den højest rangerede industri i de sidste otte uger.

Aktien holdt over sit laveste niveau i slutningen af ​​maj, da det generelle marked brød til nye lavpunkter i midten af ​​juni, en meget positiv prisdivergens. Aktien fandt støtte ved sit 50-dages glidende gennemsnit i begyndelsen af ​​september, da det generelle marked brød ned under sit 50-dages glidende gennemsnit, hvilket viste en stærk relativ styrke. Yderligere har aktien vist konstruktiv pris- og volumenhandling, hvilket indikerer, at aktien har været under akkumulering, da den har været baseret under markedskorrektionen. Med stærke fundamentale forhold, forbedret sponsorering og stærke teknikker ser TSLA ud til at være markedsleder, når presset fra det generelle marked stiger, og et nyt tyreløb begynder.

Som konklusion, mens 2022 har været en prøvende tid for amerikanske aktieinvestorer, tilbyder det nuværende bjørnemarked muligheder for at repositionere sin portefølje. Med historien som guide vil det næste tyremarked sandsynligvis blive ledet af forskellige lederskaber med hensyn til industrigrupper og individuelle aktier. At være opmærksom på de signaler, markedet tilbyder for at identificere disse ledere, kan hjælpe dig med at finde nogle af de mest profitable handler.

Denne artikel er medforfattet af O'Neil Global Advisors Senior Vice President og Portfolio Manager, Charles Harris. Mr. Harris har været porteføljemanager for O'Neil-selskaberne siden juni 2000 og har rejst i ind- og udland og talt og undervist på workshops med fokus på diagramanalyse, porteføljestyring og handelspsykologi. Han har grundigt studeret markedscyklusser siden begyndelsen af ​​1900'erne og karakteristikaene ved førende aktier i denne periode med vægt på psykologiske og sekundære kontraindikatorer på markedsbundene. Han modtog sin CFA
CFA
udnævnelse i 1998.