Kæmpe sanktioner truer for det brændstof, der driver verden

(Bloomberg) -

Mest læst fra Bloomberg

En hidtil uset del af det globale dieselmarked, arbejdshestens brændstof i den globale økonomi, er kun få uger væk fra at blive udsat for aggressive sanktioner.

Fra den 5. februar vil EU, G-7 og dets allierede forsøge at indføre et loft over prisen på Ruslands brændstofeksport - den seneste straf for landets invasion af Ukraine. Det vil falde sammen med et EU-forbud mod næsten al import af russiske olieprodukter.

Lignende foranstaltninger er allerede på plads på landets råolieforsendelser, men det er loftet og forbuddet mod raffineret brændstof - og især diesel - der har nogle oliemarkedsobservatører bekymret over potentialet for prisstigninger.

Forud for sin invasion af Ukraine var Rusland Europas største eksterne leverandør af brændstoffet, og kontinentet er fortsat med at købe store mængder helt op til grænsen. Som et resultat heraf vil sanktionerne sandsynligvis se en stor omlægning af globale dieselstrømme - hjulpet af Ruslands nye råoliekøbere, der sender brændstof tilbage til Europa. På kort sigt er der risiko for højere priser.

"Tabet af russiske tønder er enormt, og at erstatte dem vil være en enorm logistisk udfordring," sagde Keshav Lohiya, grundlægger af konsulenten Oilytics. "Men markedet prissætter mindre panik, da markeder og handelsstrømme har vist sig modstandsdygtige. Dette vil være en ny omlægning af diesel.

Den Europæiske Union bliver nødt til at erstatte omkring 600,000 tønder om dagen med dieselimport, og Rusland bliver nødt til at finde nye købere til disse forsyninger, opbevare brændstoffet på skibe eller skære ned i produktionen på sine raffinaderier.

LÆS: Hvor får Europa sin diesel om tre uger?

Forsendelser til EU fra USA og Indien har allerede været stigende, da de producerer mere, end de forbruger, hvilket giver dem mulighed for at eksportere deres overskud. Kina forventes også at sende mere af brændstoffet til sine nærliggende markeder, hvilket indirekte skubber laster fra andre leverandører mod Europa.

Historien fortsætter

"Produktstrømme fra netlange regioner vil intensiveres, efterhånden som kontinentets embargo på russiske produkter træder i kraft den 5. februar, hvilket vi ser forværre en stram dieselsituation," skrev Bernstein-analytikere inklusive Oswald Clint i en note til kunderne.

Indiens rolle i forsyningen af ​​Europa er bemærkelsesværdig, fordi det er blevet en af ​​de største købere af nedsat russisk råolie, siden krigen brød ud.

En stor stigning i indiske dieselstrømme ville næsten garantere, at russisk råolie blev købt og raffineret til diesel i Indien, før det blev solgt tilbage til Europa.

EU's sanktioner vil ikke helt stoppe russisk olie i at komme til Europa

En sådan handel ville ikke bryde EU's regler, men den fremhæver den ineffektivitet, der er iboende i sanktionerne. Dybest set vil kulbrinter blive transporteret tusindvis af miles længere end normalt ville være tilfældet - og så tilbage igen.

Der er også potentiale for mere skumle praksisser, såsom at omdokumentere laster eller sende brændstof til lagercentre for raffinerede produkter i andre regioner for at blande dem med ikke-russiske produkter.

Hidtil denne vinter er de værste forudsigelser om olieknaphed blevet afværget. Diesel, som for måneder siden var epicentret for oliemarkedets styrke, er blevet blødere takket være usæsonligt varmt vejr og en tilstrømning til Europa.

Råoliepriserne faldt, efter at sanktionerne mod Rusland så ud til at omdirigere eksporten i stedet for at skære den ned.

Blandt Moskvas nye - eller større - købere vil være handlende i Afrika, Latinamerika og muligvis Asien. Europa vil i mellemtiden sandsynligvis vende sig til Mellemøsten, hvor gigantiske nye raffinaderier øger driften.

Alligevel sagde konsulent Energy Aspects Ltd. i denne uge, at Rusland kun vil være i stand til at finde et hjem til omkring en tredjedel af sin dieseleksport, og at resten skal lukkes inde.

"Produktembargoen er den vanskelige, fordi Rusland virkelig har kæmpet for at placere sin diesel andre steder end Europa," sagde Amrita Sen, konsulentens chefolieanalytiker på Global UAE Energy Forum organiseret online af Dubai-baserede Gulf Intelligence.

Forfinende problemer

Det er i sammenhæng med en europæisk raffineringsindustri, der gør sig klar til en sæsonbestemt runde med vedligeholdelsesarbejde, og som også står over for forstyrrelser.

En trussel om fornyede strejker i Frankrig kan lukke nogle af landets brændstofproducenter ned en dag efter, at sanktionerne mod Rusland er trådt i kraft.

To olieraffinaderier i det østlige Tyskland - tidligere forsynet med russisk råolie i rør - er nødt til at lave mindre brændstof, end de normalt ville, fordi disse strømme er stoppet.

Og der ligger stille bag alt det, en lang række logistiske og tekniske problemer, der kan blusse op når som helst.

Markederne for krigsforsikringer til skibe, der anløber Rusland, er fortsat i krise, efter at vigtige genforsikringsselskaber har trukket noget af deres dækning tilbage, mens omkostningerne til olietankskibe allerede er steget én gang i tiden op til implementeringen af ​​råsanktioner.

Indtil videre er der få umiddelbare tegn på panik på oliemarkederne. Nøglespørgsmålet i de kommende uger er, om der kan udføres nok tunge løft til at transformere verdens dieselstrømme.

"Markedet vil altid løse det," sagde Eugene Lindell, leder af raffinerede produkter hos konsulent FGE. "Det er bare, hvor meget smerte det vil påføre?"

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP