Råoljepriserne havde været under pres, siden de toppede i marts, da investorerne var bekymrede over virkningen af Kinas Covid-19 lockdown på global vækst og en potentiel recession i USA. Men efter at være blevet væltet så lavt som $94.29 den 11. april, har olieprisen været støt stigende, mens den har nået højere højder og højere nedture.
Det ændrede sig ikke i sidste uge, hvor olieprisen steg 3.3 %, en uge, der måske var den sidste bedste chance for at undgå endnu et olieudbrud. Årsagen: Organisationen af olieeksporterende lande annoncerede, at den ville hæve produktionsmålene til 684,000 tønder om dagen, op fra de nuværende 432,000. Det var en erkendelse af, at i betragtning af kombinationen af sanktioner mod Rusland og Kina, der ophævede deres Covid-19-restriktioner, var der behov for mere olie for at holde efterspørgslen fra langt over udbuddet.
Alligevel er det nok ikke nok, siger Helima Croft, chef for global råvarestrategi hos RBC Capital Markets. "Vi mener, at der sandsynligvis bliver lagt en for stor byrde på OPEC til at opveje den økonomiske skade forårsaget af en krig, der involverer verdens råvarebutik," forklarer hun.
Det hjalp ikke, at EU annonceret en begrænset embargo på russisk olie mens de amerikanske olielagre faldt med 5.07 millioner tønder, langt mere end det forventede fald på 1.35 millioner. Olie handler nu over $116 pr. tønde, den højeste pris siden marts. Det efterlader West Texas Intermediate crude, det amerikanske benchmark, sat op til at bryde 52-ugers højden på $123.70 nået den 8. marts. "Du kan ikke stoppe råolie; du kan kun håbe på at dæmme op for den skade, som løbet til $150 vil forårsage på markedet og økonomien(erne),« skriver Rich Ross, chef for teknisk analyse hos Evercore ISI.
Især olieudvindingsaktier er til gavn. Truist-analytiker Neal Dingmann bemærker, at seks kvartaler på det niveau ville betyde, at nogle af dem ville have så meget frit cash flow, at de ville være i stand til at returnere mere end 80 % af deres markedsværdi til aktionærerne via aktietilbagekøb og udbytteudbetalinger.
Callon Petroleum
(ticker: CPE) ville være i stand til at returnere 86 % af sin markedsværdi, eller 3.1 milliarder USD;
SilverBow Ressourcer
(SBOW) kunne returnere 72%, eller $620 millioner;
Murphy olie
(MUR) kunne returnere 69%, eller $4.7 milliarder;
Ovintiv
(OVV) kunne returnere 67%, eller $9.8 milliarder; og
Ranger olie
(ROCC) kunne returnere 65 %, eller 1.2 mia.
Dingmann er klar over forbeholdene ved sin analyse - at høje oliepriser kan føre til ødelæggelse af efterspørgslen, der får priserne til at falde, mens omkostningerne ved boring sandsynligvis vil stige. Alligevel, så længe oliepriserne kan stige, er argumentet for olielagrene fortsat stærkt. Han er fan af Ranger Oil, som gav en opdatering på sin balance i sidste uge. "I betragtning af vores [frie pengestrømme] estimater forventer vi, at virksomheden hurtigt vil arbejde sig igennem sin nuværende tilbagekøbsautorisation og potentielt øge programmet, samtidig med at det starter et udbytteprogram i tredje kvartal 2022 og fortsætter med at målrette handler," skriver han.
Som man altid siger: Følg pengene.
Skriv til Ben Levisohn kl [e-mail beskyttet]