Hvis der er en recession i 2023, kan nogle byer tage et årti at komme sig

Feds bestræbelser på at bremse inflationen ser ud til at virke, i det mindste en lille smule. Arbejdsmarkedet er Køle ned, hvilket lægger mindre pres på lønningerne, mens boliger priser , ny konstruktion har begge takket nej. Desværre vil denne afmatning i den økonomiske aktivitet sandsynligvis komme med en omkostning: Ifølge Bloombergs december 2022 undersøgelse af økonomer er der 70 % chance for en recession i 2023. En recession kan være nødvendig for at tæmme inflationen, men forskning viser, at skaderne ved recessioner ikke er ligeligt fordelt. I nogle byer kan der gå et årti eller mere, før deres økonomier kommer tilbage på sporet.

Arbejdsgivere oprettet 223,000 jobs i december, ned fra 256,000 i november og 263,000 i oktober. Den gennemsnitlige timeløn steg med 0.3 % fra november til december og 4.6 % i forhold til året før, hvilket var under forventningerne. Arbejdsmarkedets afmatning kombineret med afmatningen i nyt boligbyggeri er tegn på, at Federal Reserves rentestigninger reducerer den økonomiske aktivitet.

Mindre forbrug og investeringer er tegn på, at overskydende penge trækkes ud af økonomien. Dette burde føre til lavere inflation over tid, da inflationen er det forårsaget af for mange penge, der jagter for få varer. At reducere inflationen er et værdigt mål, og Fed bør fokusere på at nå sit mål på 2 % for at bevare troværdigheden. Ulempen er dog, at en opbremsning i den økonomiske aktivitet betyder mindre produktion og dermed mindre beskæftigelse og ofte lavere lønninger. Tidligere er økonomien typisk gået ind i en recession efter perioder med relativt høj inflation, som vist nedenfor.

USA er et stort land, både geografisk og befolkningsmæssigt. Så selvom landet teknisk set er i en recession, vil ikke alle områder føle den samme smerte. I en 2016 undersøgelse, analyserede forfatterne de 50 mest folkerige statistiske storbyområder (MSA'er) for at se, hvor ofte hver havde en recession over en 26-årig periode. Der var tre nationale recessioner i denne periode, men flere MSA'er oplevede kun en eller to recessioner. Oklahoma City MSA var den eneste, der ikke oplevede en eneste recession.

Selvom det er muligt for nogle områder helt at undgå en national recession, vil de fleste lokale økonomier opleve i det mindste en vis smerte, og denne smerte kan vare ved i årevis. I en 2020 undersøgelse, økonomer Brad J. Hershbein og Bryan A. Stuart analyserer MSA beskæftigelse og befolkningsfald efter fem forskellige nationale recessioner, der går tilbage til 1970'erne og gennem den store recession i 2007. De finder, at MSA'er ramt hårdest af recessioner i denne periode havde lavere beskæftigelsesfrekvenser og lavere populationer end tilsvarende MSA'er, der var mindre påvirket, og at disse langsommere væksttendenser i nogle tilfælde fortsatte i et årti. Deres tal nedenfor viser virkningen af ​​et 1 % større beskæftigelsestab under en recession på beskæftigelsesfrekvensen over tid for de tre seneste recessioner eksklusive Covid-19 recessionen. I en fuldstændig genopretning ville den solide blå linje vende tilbage til 0 (stiplede linjer er konfidensintervaller).

Efter recessionerne i 1990 og 2001 havde hårdere ramte MSA'er en langsommere efterfølgende beskæftigelsesvækst i over et årti. Beskæftigelsesfrekvenserne i de hårdest ramte områder kom sig lidt hurtigere efter den store recession, men mange steder var de stadig lavere så sent som i 2015 (nederste figur). Som forfatterne siger:

"Områder, der mistede 5 % mere af deres beskæftigelse under en recession, har beskæftigelsesfrekvensen en til to procentpoint lavere, selv op til et årti senere. For et typisk storbyområde med 150,000 arbejdere er det 1,500 til 3,000 færre mennesker med job."

Det er svært at forudsige, hvilke områder der vil blive mest påvirket af en national recession. Årsagerne til recessionen har betydning, og det samme gør områdets lokale karakteristika. Forskellige industrier påvirkes forskelligt under recessioner, og steder med stærkere økonomiske bånd til de mest berørte industrier - såsom mere industribeskæftigelse - vil blive ramt mere end steder med svagere bånd. Forfatterne giver et kort (vist nedenfor), der viser faldet i beskæftigelsen under den store recession for hver MSA.

MSA'er i Midtvesten, sydøst og vest blev i gennemsnit ramt hårdere (mørkere rød) end MSA'er i Great Plains og nordøst. Boligbusten var en stor del af den store recession, så det giver mening at se større konsekvenser i sydøst og vest, hvor boligpriserne falder var størst. Også bilindustrien fik tæsk, som hjælper med at forklare de store beskæftigelsespåvirkninger i Michigan, Ohio og andre stater med mange bilindustriarbejdere.

Det ville være tåbeligt af lokale politikere at forsøge at forudsige, hvornår deres økonomi vil blive hårdest ramt af en recession. I stedet bør de fokusere på, hvordan de kan gøre deres økonomier mere modstandsdygtige. Modstandsdygtige økonomier er ikke afhængige af én industri og har politikker på plads, der tilskynder til arbejde og ny virksomhedsdannelse.

Det er naturligt for nogle virksomheder at fejle under en recession. Ligesom skovbrande hjælper lavkonjunkturer med at rydde op i trængslen af ​​lavtydende virksomheder, så arbejdere og kapital kan omfordeles til mere produktive virksomheder og industrier. Høje skatter, der modvirker investeringer og arbejde, hæmmer denne proces ved reducere antallet af virksomheder i området og tilskynde arbejdere til at blive på sidelinjen i stedet for at omskole sig for at finde et nyt job. Enklere skatteregler med fladere satser og bredere grundlag kan forbedre den lokale økonomiske modstandskraft.

Tilsvarende hindrer regler, der forhindrer virksomheder i at starte i første omgang, omfordelingsprocessen. Politikere, der ønsker at gøre deres økonomier mere modstandsdygtige skal reducere unødvendigt og komplekse regler, så det er nemmere for folk at åbne restauranter, butikker eller starte hjemmebaserede virksomheder. Reformer af arealanvendelse vil også gøre det nemmere at omdanne gamle pakhuse til boliger eller butiksarealer, eller gamle butiksarealer til produktionslokaler osv. Efterhånden som de økonomiske grundforhold ændrer sig, vil den bedste udnyttelse af bygningerne skifter ofteogså, og lokale regler for arealanvendelse bør lette tilpasningen.

Politikere bør også fjerne zonebestemmelser at lave bolig billigere. Dette ville gøre det lettere for folk at flytte til steder med de mest produktive og modstandsdygtige lokale økonomier, hvilket ville mindske den smerte, de oplever fra recessioner.

Mange økonomer forudser en recession i 2023, men vi har taget fejl før. Men hvis ikke i 2023, er endnu en recession på et tidspunkt uundgåelig. Lokale politiske beslutningstagere og vælgere bør gøre deres økonomier mere modstandsdygtige nu, så når den næste recession indtræffer, vil det ikke være dem, der lider i et årti eller mere.