Inflationen stiger, men ikke over

I går, den 13. september 2022, kom de amerikanske inflationstal i vejret. Aktieindekserne faldt, og S&P 500 viste -2 % ned.

På en mærkelig måde er dette simpelthen historien, der gentager sig selv. Generelt forledes folk til at tro, at inflationen er dårlig, og at regeringer arbejder hårdt for at holde den i skak, og at inflationen simpelthen falder fra himlen som en gammel pest. Mens regeringer kæmper for at kontrollere det, vil det kun forsvinde, når der sker et mirakel, eller en helt opstår for at slå det ihjel.

Dette var fortællingen om 1970'erne.

Det, der virkelig foregår, er, at regeringer skaber inflation for at give afkald på deres lån, når disse låntagninger og løfter og leveringer af rettigheder er for meget at bære.

Hvis der er krig, og gælden kommer ud af kontrol, så følger inflationen. Inflationsforløbet op til 1980'erne var simpelthen regeringer, der skyllede forfærdelige niveauer af gæld fra Anden Verdenskrig. Det er endda indrømmet som sådan nu, at der er tilstrækkelig afstand fra disse begivenheder til at beskytte de "skyldige".

Pandemiperioden skabte et lignende økonomisk efterspil, og den samme medicin bliver leveret.

En bivirkning af dette er, at regeringer bliver afhængige af trykpressen efter at have set den redde situationen i tider med stor nødsituation, og hver gang de har et problem, søger de efter det samme middel. Stimulushammeren får ethvert problem til at se ud som om det er løst af et inflationssøm.

Lad os tage energipriserne. De er et problem. Lad os se på inflationen, det er et problem. Det ene ordner dog det andet. Med skrigende høje energipriser forsvinder inflationen i et lyn af recession. Hvis du ikke udskriver 500 milliarder euro som Europa vil for at lindre situationen, vil du i stedet holde høje energipriser og få generel inflation med stigende priser på alt andet. Trykpressen er dog uimodståelig.

Hvis du øger pengemængden uden en stigning i ting at købe med de nye penge, får du inflation. Hvis du holder op med at trykke nye penge, stopper inflationen. Så hvis du tager de enorme mængder penge, der er trykt i pandemien, og bare stopper med at udskrive, hæver mere inflation priserne for en tid, og så stopper inflationen. Du behøver ikke at hæve renten eller gøre noget fancy; du skal bare lade være med at opfinde flere penge.

Hvor svært kan det være?

Meget hårdt, fordi disse lande har grimme underskud, og disse "budgethuller" bliver fyldt med trykte penge. Der er ingen nem vej ud af det. Kun økonomisk vækst og inflation kan få tallene tilbage tæt på at balancere…. Eller selvfølgelig en katastrofal genstart. Jeg bruger ikke det fashionable ord 'nulstil', fordi der ikke er nogen vej tilbage. Der vil ikke være en genstart, så inflation er simpelthen vejen frem i et stykke tid.

Hvor længe afhænger af, hvor meget politikere kan holdes fra trykkerierne, og det ser virkelig rystende ud lige nu, hvor USA, Europa og Storbritannien rækker ud efter papirbakken, simpelthen fordi de kan. Hvis de kan holdes væk, har inflationen to til tre år til at løbe. Hvis de vil blive ved med at redde vælgerne for stemmer, vil det faktisk køre i meget lang tid.

Målsatsen for inflation er 2%-3%, men realrenten er 4%-6%, og hvis politikerne løber amok, vil den løbe på det nuværende niveau indtil videre.

Husk, at høje renter ikke løser inflationen – se på renterne i Tyrkiet osv. Det, der dræber inflationen, er mangel på penge for enhver pris.

Vi skulle nu gå igennem en periode, hvor inflationen stiger efterfulgt af endnu en periode med inflation, der flyder ned til 2 %, eller rettere indtil den offentlige gæld i forhold til BNP er omkring 90 %, og det årlige underskud er omkring 3 %. Hvis regeringer nu er afhængige af at skaffe penge til at købe stemmer, vil inflationen fortsætte meget længere.

Som sådan er det, hvad man skal holde øje med, og det er et hårdt, grimt miljø for investorer og det værste stadig for opsparere.