Den amerikanske inflation i april faldt til en årlig rate på 4.1 % - mindre end halvdelen af, hvor den lå i den foregående måned.
Dette vil uden tvivl komme som en overraskelse for dem af jer, der kun fokuserer på de økonomiske overskrifter. De informerede os om, at Forbrugerprisindekset faldt en smule i april til 8.3 % fra 8.5 %. Dette beskedne fald var mindre end hvad Wall Street havde forventet, og den dag det blev rapporteret S&P 500
SPX,
-1.33%
faldt næsten 2%, mens Nasdaq Composite
COMP,
-2.56%
tabt mere end 3 pct.
Men det overordnede CPI-tal fokuserer på dets 12-måneders ændringsrate. Hvis du fokuserer på den månedlige ændringsrate, som vist i diagrammet nedenfor, så bliver det let tydeligt, hvor meget inflationen faldt fra marts til april.
CPI's 12-måneders ændringsrate er oppustet af store hop i juni og oktober 2021 og marts i år. Som følge heraf vil 12-måneders ændringsraten forblive høj, uanset hvad der sker med CPI i løbet af de næste par måneder. En illustration af dette: Selv hvis CPI havde været uændret fra marts til april, ville overskriften for april stadig have været 7.9 %.
Dette sætter den aktuelle diskussion om inflation i et helt andet lys. Måned-til-måned-inflationen behøver ikke at blive lavere, end den var i april, for at CPI's 12-måneders ændringstakt falder til 4.1 % - når det seneste års store inflationsstigninger falder ud af efterfølgende 12 måneders periode.
Indtil disse stigninger falder ud af beregningen, vil det overordnede inflationstal forblive stædigt højt - ikke fordi Federal Reserve gør et dårligt stykke arbejde med at bekæmpe inflationen, men på grund af simpel aritmetik.
Alan Reynolds, en økonom, der er senior fellow ved Cato Institute og tidligere vicepræsident for First National Bank of Chicago, udtrykte det for nylig godt: "Fed... kan umuligt gøre noget for hurtigt at reducere den årlige CPI-inflation fordi de fleste måneder, der er inkluderet i den statistik, nu ligger bag os."
Var aprils inflationsrate undtagelsen eller reglen?
Denne relativt seriøse vurdering af den nuværende inflation antager, at CPI's procentvise ændring i april fortsætter i de kommende måneder. Det ville ikke være en god antagelse, hvis aprilkursen var kunstigt lav.
Nogle har faktisk bekymret sig om, at dette var tilfældet, inklusive min MarketWatch-kollega Rex Nutting i en nylig klumme. For eksempel, mens benzinpriserne - som er en stor komponent i CPI - var lavere i april end i marts, er de siden vendt tilbage og er nu endnu højere, end de var i marts.
Den bredere pointe i denne diskussion er dog, at vi skal fokusere på fremtiden frem for fortiden. Men ved at fokusere på CPI's 12-måneders ændringsrate, er de fleste investorer skyldige i, hvad adfærdsøkonomer refererer til som "base rate falacy:" De overser, i hvor høj grad CPI's 12-måneders ændringsrate bliver påvirket af et unormalt lavt CPI-niveau for 12 måneder siden.
Du kan stadig argumentere for, at inflationen selvfølgelig vil forblive stædigt høj i lang tid. Bare lad være med at basere dit argument på de langvarige effekter af CPI's få store månedlige hop i løbet af det seneste år.
Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]
Mere: 'Jeg føler, at jeg genoplever sommeren 2008.' Strateg David Rosenberg ser bjørnemarkedet sænke S&P 500 til 3,300
Plus: 'Fed skruer altid op': Denne prognosemager ser inflation toppe og amerikanske aktier på et bjørnemarked til sommer
Inflationen kan være meget lavere, end nogen tror - selv Fed
Den amerikanske inflation i april faldt til en årlig rate på 4.1 % - mindre end halvdelen af, hvor den lå i den foregående måned.
Dette vil uden tvivl komme som en overraskelse for dem af jer, der kun fokuserer på de økonomiske overskrifter. De informerede os om, at Forbrugerprisindekset faldt en smule i april til 8.3 % fra 8.5 %. Dette beskedne fald var mindre end hvad Wall Street havde forventet, og den dag det blev rapporteret S&P 500
-1.33%
-2.56%
SPX,
faldt næsten 2%, mens Nasdaq Composite
COMP,
tabt mere end 3 pct.
Men det overordnede CPI-tal fokuserer på dets 12-måneders ændringsrate. Hvis du fokuserer på den månedlige ændringsrate, som vist i diagrammet nedenfor, så bliver det let tydeligt, hvor meget inflationen faldt fra marts til april.
CPI's 12-måneders ændringsrate er oppustet af store hop i juni og oktober 2021 og marts i år. Som følge heraf vil 12-måneders ændringsraten forblive høj, uanset hvad der sker med CPI i løbet af de næste par måneder. En illustration af dette: Selv hvis CPI havde været uændret fra marts til april, ville overskriften for april stadig have været 7.9 %.
Dette sætter den aktuelle diskussion om inflation i et helt andet lys. Måned-til-måned-inflationen behøver ikke at blive lavere, end den var i april, for at CPI's 12-måneders ændringstakt falder til 4.1 % - når det seneste års store inflationsstigninger falder ud af efterfølgende 12 måneders periode.
Indtil disse stigninger falder ud af beregningen, vil det overordnede inflationstal forblive stædigt højt - ikke fordi Federal Reserve gør et dårligt stykke arbejde med at bekæmpe inflationen, men på grund af simpel aritmetik.
Alan Reynolds, en økonom, der er senior fellow ved Cato Institute og tidligere vicepræsident for First National Bank of Chicago, udtrykte det for nylig godt: "Fed... kan umuligt gøre noget for hurtigt at reducere den årlige CPI-inflation fordi de fleste måneder, der er inkluderet i den statistik, nu ligger bag os."
Var aprils inflationsrate undtagelsen eller reglen?
Denne relativt seriøse vurdering af den nuværende inflation antager, at CPI's procentvise ændring i april fortsætter i de kommende måneder. Det ville ikke være en god antagelse, hvis aprilkursen var kunstigt lav.
Nogle har faktisk bekymret sig om, at dette var tilfældet, inklusive min MarketWatch-kollega Rex Nutting i en nylig klumme. For eksempel, mens benzinpriserne - som er en stor komponent i CPI - var lavere i april end i marts, er de siden vendt tilbage og er nu endnu højere, end de var i marts.
Den bredere pointe i denne diskussion er dog, at vi skal fokusere på fremtiden frem for fortiden. Men ved at fokusere på CPI's 12-måneders ændringsrate, er de fleste investorer skyldige i, hvad adfærdsøkonomer refererer til som "base rate falacy:" De overser, i hvor høj grad CPI's 12-måneders ændringsrate bliver påvirket af et unormalt lavt CPI-niveau for 12 måneder siden.
Du kan stadig argumentere for, at inflationen selvfølgelig vil forblive stædigt høj i lang tid. Bare lad være med at basere dit argument på de langvarige effekter af CPI's få store månedlige hop i løbet af det seneste år.
Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]
Mere: 'Jeg føler, at jeg genoplever sommeren 2008.' Strateg David Rosenberg ser bjørnemarkedet sænke S&P 500 til 3,300
Plus: 'Fed skruer altid op': Denne prognosemager ser inflation toppe og amerikanske aktier på et bjørnemarked til sommer
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo