Inflationsrapporten på tirsdag har potentiale til at levere nogle dårlige nyheder

Ligesom Federal Reserve-embedsmænd er blevet optimistiske om, at inflationen er aftagende, kan der komme nyheder, der modarbejder denne fortælling.

Alle markedets øjne tirsdag vil være på udgivelsen af ​​arbejdsministeriets forbrugerprisindeks, en bredt fulgt inflationsmåler, der måler omkostningerne for snesevis af varer og tjenester, der spænder over økonomien.

CPI var på vej ned, da 2022 sluttede. Men det ser ud til, at 2023 vil vise, at inflationen var stærk - måske endda stærkere end Wall Streets forventninger.

"Vi har fået overraskelser på den bløde side de sidste tre måneder. Det ville slet ikke være overraskende, hvis vi får overraskelse på den varme side i januar,” siger Mark Zandi, cheføkonom hos Moody's Analytics.

Økonomer forventer, at CPI vil vise en stigning på 0.4 % i januar, hvilket ville udmønte sig i en årlig vækst på 6.2 %, ifølge Dow Jones. Eksklusive fødevarer og energi forventes det såkaldte kerne-CPI at stige med henholdsvis 0.3 % og 5.4 %.

Der er dog noget, der tyder på, at tallet kan være endnu højere.

Cleveland Feds "Nowcast" trackeren af ​​CPI-komponenterne peger mod en inflationsvækst på 0.65 % på månedsbasis og 6.5 % år over år. På kernen er udsigterne til 0.46 % og 5.6 %.

Fed-modellen er baseret på, hvad dens forfattere siger, er færre variabler end CPI-rapporten, mens den bruger flere realtidsdata i stedet for de bagudvendte tal, der ofte findes i regeringsrapporter. Over tid siger Cleveland Fed, at dens metodologi overgår andre højprofilerede prognosemænd.

Hvis læsningen er varmere end forventet, er der potentielle vigtige investeringsimplikationer.

Feds politiske beslutningstagere holder øje med CPI og en lang række andre datapunkter for at få fingerpeg om, hvorvidt en række otte rentestigninger har den ønskede effekt af at afkøle inflationen, der ramte et 41-årigt højdepunkt sidste sommer. Hvis det viser sig, at pengepolitiske stramninger ikke virker, kan det tvinge Fed til en mere aggressiv holdning.

Zandi sagde dog, at det er farligt at gøre for meget ud af individuelle rapporter.

"Vi bør ikke blive fikseret for meget på nogen måned-til-måned bevægelser," sagde han. "Generelt set gennem måned-til-måned volatilitet bør vi se et fortsat fald i år-til-år vækst."

Faktisk CPI toppede omkring 9 % i juni 2022 og på årsbasis, men har været faldende siden og faldet til 6.4 % i december.

Men fødevarepriserne har været stædige, stadig steget mere end 10 % i forhold til december for et år siden. Benzinpriserne har også vendt kurs, hvor priserne ved pumpen steg omkring 30 cents pr. gallon i januar, ifølge AAA.

Selv det oprindeligt rapporterede fald på 0.1 % i overordnet CPI for december er blevet revideret op og viser nu en stigning på 0.1 %, ifølge revisioner udgivet fredag.

"Når du har haft en række lavere tal end forventet, kan det så fortsætte? Jeg ved det ikke,” sagde Peter Boockvar, investeringschef hos Bleakley Advisory Group.

Boockvar sagde, at han ikke forventer, at januarrapporten vil have stor indflydelse på Fed på den ene eller den anden måde.

"Lad os bare sige, at overskriften er 6%. Vil det virkelig flytte nålen for Fed?" han sagde. "Fed ser ud til at have til hensigt at hæve yderligere 50 basispoint, og der vil helt klart være meget mere bevis for, at de kan ændre det. Ét nummer vil bestemt ikke gøre det.”

Markederne forventer i øjeblikket, at Fed hæver sin benchmarkrente to gange mere fra sit nuværende målinterval på 4.5 %-4.75 %. Det ville oversætte til yderligere et halvt procentpoint eller 50 basispoint. Markedspriserne indikerer også, at Fed vil stoppe ved en "terminal rate" på 5.18%.

Der er andre problemer, der kunne kaste en sky over rapporten, som Bureau of Labor Statistics ændrer måden det er ved at udarbejde rapporten.

En væsentlig ændring er, at den nu vægter priserne på en etårig sammenligning frem for den toårige varighed, den tidligere havde brugt.

Det har resulteret i en ændring i, hvor stor indflydelse de forskellige komponenter vil have - vægtningen af ​​både fødevare- og energipriser vil eksempelvis have en trinvis mindre indflydelse på det overordnede CPI-tal, mens boliger vil have en lidt tungere vægt.

Derudover vil husly have en tungere indflydelse fra omkring 33 % vægt til 34.4 %. BLS vil også give tungere prisvægtning til uafhængige lejeejendomme i modsætning til lejligheder.

Ændringen i vægtning er foretaget for at afspejle forbrugernes forbrugsmønstre, så CPI giver et mere præcist billede af leveomkostningerne.