Intel: Chips Act-tilskud kan hindre en tilbagevenden til tidligere storhed

USA har påbegyndt et ambitiøst og dyrt projekt: genstart af en indenlandsk fremstillingsindustri for førende chips. Et fald i efterspørgslen øger trykket.

Intel forestiller sig, at fremstødet vil hjælpe det med at genvinde global dominans. Det ville ikke være første gang, den amerikanske chipgigants håb har overgået deres udsigter.

Den amerikanske Chips Act sætter mere end 52 milliarder dollars på spil via en blanding af lån, garantier for tredjeparter og direkte finansiering. Der kommer penge i løbet af de kommende måneder.

Intel forventes at blive en af ​​de største fordele. Men halvledervirksomheder, der trænger efter penge, sigter mod et bevægeligt mål. Den amerikanske regering har indført ekstra betingelser, herunder børnepasning og begrænsning af investeringer i kinesiske enheder. Midler kan ikke bruges på tilbagekøb og udbytte. Nogle projekter skal dele overskud. 

Intel kan finde måder at afkrydse disse felter på. Det hjælper, at USA ønsker projekter, der bidrager til USA's nationale sikkerhed og reducerer afhængigheden af ​​chips fremstillet i Taiwan. I modsætning til rivaliserende AMD designer og laver Intel chips. 

Alligevel er Intels aktie faldet med 24 procent, siden Chips Act blev underskrevet i loven i august sidste år. Faldende efterspørgsel efter halvledere er kun én årsag til dette. Aktiekursen på rivalen AMD er faldet 15 procent i samme periode. 

Intel har en stor, besværlig virksomhedsstruktur, der afspejler dens række af ældre virksomheder. Det producerer ikke førende chips. Sidste år faldt omsætningen med en femtedel. Det forventes at falde med samme beløb i år. Nettoindkomstmarginen er halveret.

Virksomheden øger i mellemtiden kapitaludgifterne for at betale for nye fabrikker og design. Tallet forventes at stige fra omkring 20 procent af salget for fem år siden til de "lave 30'ere" i år. I sidste måned, Intel skære sit udbytte med to tredjedele.

AMD's nettoindkomstmargin er også faldet. Halvlederefterspørgslen justeres efter høje udgifter under pandemien. Men AMD har mindre byrdefulde capex-forpligtelser. Dens nye Ryzen-chips kan prale af kunstig intelligens. Marginerne forventes at vende tilbage til 21 procent i år.

Tilskud har en tendens til at reducere konkurrenceevnen frem for at øge den. De kunne simpelthen reducere presset på Intel for at forbedre dens ydeevne. Hvis penge var afgørende for en turnround, burde det være startet for 10 år siden, hvor Intel sad på flere penge end sine konkurrenter.