Intels indtjening: Fyringer og marginpres kan overskygge Mobileye IPO

Gelsinger fortalte efter sigende arbejderne, at "omkostningerne er for høje, og vores marginer er for lave", hvilket igen vil sætte investorernes fokus på Intels nu kroniske marginproblemer. Allerede nu har den administrerende direktør måttet gå tilbage sidste års løfte om, at marginerne ville forblive “behageligt over 50 %” da marginalerne i det foregående kvartal var faldet til 44.8 %, blev marginalerne for tredje kvartal forudsagt til 46.5 %, og prognosen for den årlige margin for året faldt til 49 %. Og på denne baggrund er marginer for rivaliserende Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 oversteg 50% for første gang, og forventes at stige.

Midt i alt dette nedadgående pres på flere fronter bragte Susquehanna Financial-analytiker Christopher Rolland et spørgsmål, som mange har stillet: Hvorfor har Intel ikke på forhånd annonceret?

Profitadvarsler på grund af nedturen på forbruger-pc-markedet har rullet ind i mere end en fjerdedel, som på verdensplan PC-forsendelser forventes at opleve deres største fald, siden der er blevet ført optegnelser, hvilket får chipmagere som AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
, Anvendt materiale Inc.
AMAT,
+ 3.06%
at skære ned på deres udsigter ikke kun på grund af svagt pc-salg, men også fra udvidede amerikanske restriktioner for avanceret teknologi til Kina.

Læse: Pc-markedet i 'stejleste' fald, siden data begyndte at blive indsamlet i midten af ​​1990'erne, er analytikere enige om

Intel har ikke på forhånd meldt ud, ligesom det ikke varede kvartal, før de annoncerede et stort misse fra sin egen prognose og analytikernes forventninger. Rolland, som har en negativ rating på Intel, forventer, at omsætningen vil komme i den lave ende af forventningerne, da "CEO Gelsinger allerede offentligt har telegraferet svaghed."

"Vi mener dog, at 4. kvartal fortsat er i betydelig risiko, da vores kontroller i midten af ​​kvartalet er blevet forværret på det seneste," sagde Rolland, som nu forudser et fald på 17 % år-til-år i pc-forsendelser for 2022. "I betragtning af afhængigheden af ​​omsætning og udnyttelse, reducerer vi også vores GM-estimat for hele året til under deres anslåede 49 %."

Læse: Chip-aktier er knust til to-års lave, efterhånden som mere teknologi, AI-forbud til Kina øger problemerne

Uanset hvad, vil investorerne gerne vide, om Chief Financial Officer David Zinsners prognose om, at tredje kvartal er en "finansiel bund" for selskabet, holder.

Hvad skal man kigge efter

Indtjening: Ud af de 29 analytikere, der er undersøgt af FactSet, forventes Intel i gennemsnit at levere en justeret indtjening på 34 cent pr. aktie, sammenlignet med Intels prognose på 35 cent pr. aktie, et godt stykke under de 90 cent pr. aktie, som Street forventede, da kvartalet begyndte, og de 1.71 USD pr. aktie, der blev rapporteret i samme periode for året før. Estimize, en softwareplatform, der bruger crowdsourcing fra hedgefondsledere, mæglerhuse, buy-side-analytikere og andre, kræver en justeret indtjening på 46 cent per aktie.

Indtægter: Wall Street forventer en omsætning på $15.35 milliarder fra Intel, ifølge 29 analytikere adspurgt af FactSet, baseret på Intels prognose på omkring $15 milliarder til $16 milliarder. Det er et fald fra de 18.95 milliarder dollars, som Street forventede i begyndelsen af ​​kvartalet, og de 18.09 milliarder dollars, der blev rapporteret sidste år, og vil sandsynligvis markere det niende kvartal i træk med fald i omsætningen fra år til år. Estimize forventer en omsætning på 15.43 milliarder dollars.

Når man opdeler divisioner, forventer analytikere undersøgt af FactSet, at omsætningen fra klientdatabehandling vil komme op på 7.58 milliarder dollars; datacenter og AI-gruppens omsætning på 4.67 milliarder dollars; "netværk og kant"-omsætning på 2.4 milliarder dollars; og Mobileye-omsætning på $472.2 mio.

Lagerbevægelse: Apropos et muligt niende kvartal i træk med fald i omsætningen, selvom Intel slår forventningerne - som det generelt gør - er aktierne faldet efter virksomhedens seneste ni kvartalsrapporter.

I løbet af kvartalet, der sluttede september, faldt Intels aktiekurs 31 %, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
  - der tæller Intel som en komponent - er faldet 7%, S&P 500-indekset 
SPX,
+ 1.19%
 faldt 5 %, det teknologitunge Nasdaq Composite Index 
COMP,
+ 0.86%
 faldt 4%, og PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.64%
faldt næsten 10 pct.

Hvad analytikere siger

Bernstein-analytiker Stacy Rasgon bemærkede, at han ser to grunde, "hverken meget opmuntrende fra Intels synspunkt", til hvorfor virksomheden går videre med sin lavere end forventet værdiansættelse for Mobileye
MBLY.

I sidste uge anslåede Mobileye, at aktierne i dets børsnotering ville koste mellem $18 og $20, giver den selvkørende bilteknologivirksomhed en værdiansættelse på op til 15.9 mia, tilfældigvis, nogenlunde det samme beløb, som Intel betalte for at erhverve Mobileye i 2017 for 15.3 milliarder dollars i kontanter. Mobileye ansøgte om børsnoteringen i slutningen af ​​september, efter sigende søger en værdiansættelse på $30 milliarder, et godt stykke under tidligere estimater på $50 milliarder værdiansættelse for virksomheden.

"Som vi alle ved, er højvækstteknologiske aktier blevet decimeret af en kombination af svagere makro og højere kurser, og selve børsnoteringsmarkedet er stagneret i de seneste måneder," sagde Rasgon. "Men at gå videre med børsnoteringen nu, til (hvad der lyder som) enhver pris, de kan få, tyder på, at Intel stadig mener, at det er bedre at gøre det nu end at vente."

"Og for det andet vil Intel modtage nogle penge fra handlen (~3.5 mia. dollars udbytte fra Mobileye og ~900 mio. $ fra at sælge deres Moovit-aktiver til dem), og de har sandsynligvis brug for pengene i betragtning af den måde, deres egen forretning trender på i øjeblikket." sagde Rasgon.

Læse: Nvidia, Intel-gamingkort kommer til salg, mens AMD driller 3. november annonceringen

Wedbush-analytiker Matt Bryson, som har en underperform rating på Intel, spurgte i et notat, om han sænkede sine tal nok for fjerde kvartal og 2023, i betragtning af at Intels seneste vejledning "antog en langt mindre dyster pc-baggrund (ca. 10% ned Y). /Y)) end det ser ud til at være blevet til."

Når man ser på Intels datacenterforretning, sagde Bryson, at han ser yderligere risiko for hans antagelser om en lille stigning i virksomhedens indtægter ind i fjerde kvartal "især med AMD-aktiegevinster [som] også presser Intels salg."

"Og ser vi på næste år, har vi det samme spørgsmål givet makromodvind og vores tro på, at AMD måske endda vil se aktieskift accelereret i lyset af Intels kampe med Sapphire Rapids," sagde Bryson.

Ud af de 36 analytikere, der dækker Intel, har syv en købsvurdering på aktien, 20 har en hold-rating, og ni har en salgsvurdering sammen med en gennemsnitlig målkurs på 33.58 $, som er faldet fra 47.26 $ for et kvartal siden, ifølge til FactSet-data.