Intel-aktien lukkede tirsdag med et fald på 2.2% til $37.78. Det er et fald på 27 % i år.
Hvordan kom vi til dette punkt? For blot måneder siden så det ud til, at Gelsingers turnaround-strategi med hurtigere produktiteration og støberiforretningsudvidelse var på vej.
I januar øgede selskabets bestyrelse sit kontantudbytte med 5 % til 1.46 USD per aktie på årsbasis, eller omkring 6 milliarder USD i alt. På trods af inflationspres, ledelse bekræftede helårs guidance i april og forudsagde et opsving i pc-salget i den bagerste halvdel af året. 2022-prognoserne på det tidspunkt inkluderede $76 milliarder i omsætning, kapitaludgifter på $27 milliarder - en stigning på mere end 40% sammenlignet med sidste år - og omkring $1.5 milliarder i negativ fri pengestrøm.
Vejledningen ser nu ud til at være uopnåelig. Tidligere denne måned på en investorkonference sagde Intels finansdirektør David Zinsner, at makromiljøet og komponentforsyningsproblemerne var meget værre, end de havde forventet for det nuværende kvartal. Hans kommentar, sammen med den stigende diskontering aktivitet hos detailhandlere, gør det sandsynligt, at virksomheden bliver nødt til at nedjustere sine prognoser.
Intel afviste at kommentere på risiciene omkring dets finansielle udsigter for hele året. Selskabet sagde i en e-mail-erklæring, at det "forbliver forpligtet til et sundt og voksende udbytte."
Tilmelding til nyhedsbrev
Barron's Tech
En ugentlig guide til vores bedste historier om teknologi, forstyrrelser og mennesker og bestande midt i det hele.
En ting, der er endnu mere bekymrende end forretningsmiljøet: Intels kerneproduktudførelse fortsætter med at vakle. I årevis har virksomheden mistet andel på det lukrative marked for datacenterservere. Dens datacenterenhed genererede omkring 26 milliarder dollars i omsætning for 2021 - nogenlunde fladt år over år - mens
AMD
's
(
AMD
) datacenterindtægter mere end fordoblet, takket være de bedre ydende chips.
"Vi har set AMD overhale Intel som markedsleder i de mest præstationsbevidste dele af server-CPU-markedet," skrev Morgan Stanley-analytiker Joe Moore i et notat i sidste uge.
Den seneste udvikling tyder på, at AMD kan fortsætte med at tage markedsandele. For et par uger siden afslørede Intel-direktør Sandra Rivera, at virksomhedens næste generation af Sapphire Rapids-serverprocessor ville øges senere end planlagt og indrømmede, at den muligvis ikke overgår AMD's næste serverchip, kaldet Genoa.
På mandag, AMDs administrerende direktør Lisa Su bekræftet Barron s i et telefoninterview, som Genoa er på vej til at lancere senere i år, og udtrykte optimisme om sin markedspositionering over for Sapphire Rapids. "Datacentret er den største indsats for AMD," sagde hun. "Vi mener, at Genoa er lederskab ud fra et ydeevne [standpunkt], ydeevne pr. watt og de samlede ejeromkostninger. Det er også det, vi hører fra vores kunder.”
Intel snubler også i andre produktkategorier. Virksomhedens nye grafikchip-lineup har lidt af forsinkelser og ser heller ikke konkurrencedygtig ud. Techspot, et meget læst teknologiwebsted, sagde, at Intels grafik tilbud kan være dette års "mest undervældende hardwareudgivelse", med henvisning til dens dårlige ydeevne.
Hvis du lægger Intels produkt- og økonomiske problemer sammen, vil virksomheden snart skulle træffe nogle svære valg.
Under virksomhedens investordag i februar sagde Zinsner, at Intel planlægger at generere break-even frie pengestrømme ud fra en antagelse om mellem-til-høj-encifret omsætningsvækst for 2023 og for 2024. Sidste torsdag, kl. Barron s Investering i Tech Conference, sagde han, at virksomhedens investeringsplaner er over 100 milliarder dollars over de næste fem år. Men hvis indtægterne bliver lavere – hvilket synes uundgåeligt med Intels seneste problemer – vil disse pengeprognoser være ude af mærket, medmindre der er budgetreduktioner andre steder. Noget må give.
Så er der trængsel i Kongressen. I sidste uge fortalte Intel spidst regeringsembedsmænd tempoet i deres investering for deres nye multimilliard-dollar produktionssted i Ohio kan blive ringet ned, hvis CHIPS-loven – den lovgivning, der omfatter $52 milliarder i incitamenter til indenlandsk halvlederproduktion og forskning – ikke vedtages.
Men før Intel ændrer sine planer, bør den første ting på hakkesten være dens udbytte. Kort sagt ville de 6 milliarder dollars om året, som Intel har beregnet til at betale aktionærer, blive bedre brugt til forskning og udvikling og vækst eller opretholdelse af sine kapitalinvesteringer.
Tallene ville være betydelige. Ved at skære ned på udbyttet for de næste fire år ville Intel have næsten 24 milliarder dollars i ekstra kapital til at investere i innovation. Til sammenligning,
Nvidia
(NVDA) brugte 5.3 milliarder USD i samlet R&D sidste år.
Selvfølgelig vil der være nogle indkomstorienterede investorer, som kan sælge deres Intel-aktier, hvis de ikke længere betaler udbytte. Men med 11 gange indtjening giver Wall Street ikke Intel meget af en præmie for sin aktionærafkastpolitik. Og chipproducenten kan altid genstarte et udbytte, når det vender tilbage til bedre rentabilitet.
Indtil videre er Intel nødt til at acceptere sin prekære virkelighed og bruge enhver finansiel ressource til sin rådighed i stedet for at skære i udgifterne. Det betyder, at Intels udbytte bør slutte. Det er det forsigtige og rigtige træk.
Skriv til Tae Kim kl [e-mail beskyttet]