Intels smerte kunne være AMDs gevinst

Ikke alene rapporterede Intel om et fald på 16 % i salget til 4.6 milliarder USD i datacentersalg, Chief Executive Pat Gelsinger mindede analytikere om, at han forventer, at Intels datacentersalg vil vokse langsommere end det samlede marked. Alligevel forventer analytikere i gennemsnit meget større vækst end det samlede marked for AMD, og ​​disse forventninger ser ud til at vokse.

Mening: Hvilken Intel CEO er skyld i de nuværende problemer? Eller er det faktisk AMD's administrerende direktør?

Wells Fargo-analytikere tjekkede ind efter Intel-rapporten for at sige, at de nu forventer, at AMD's server-CPU-forretning kan fordobles i andet kvartal, mens de tidligere havde forventet 78% vækst, og at AMD kunne tilføje 8 procentpoint i det samlede datacentermarked del.

Bernstein-analytiker Stacy Rasgon nævnte også AMD i detaljer om Intels resultater, som han kaldte "det værste, vi har set i vores karriere", og kom med forudsigelsen om, at AMD "er ved at ødelægge dem på serverandel i betragtning af Intels ydeevne dette kvartal."

Mere om Rasgon: Denne Wall Street-analytiker forvandlede sit Twitter-feed til 'Sell-Side Stories with Stacy'

Den type ydeevne med datacenterchips kan være med til at overdøve forventet blødhed i CPU-salg til personlige computere. Rapporter fra Intel, Apple Inc.
AAPL,
+ 3.28%
og flere har bekræftet frygten for det det pandemiske boom i pc-salg er forbi, efter skøn, at globale pc-forsendelser så deres værste kvartalsvise fald i mindst et årti.

"Mens pc-CPU-overforsendelsen er begyndt at normalisere sig, har vi endnu ikke set en væsentlig kanalkorrektion for at opveje lageropbygningen, hvilket kunne antyde potentiale for yderligere ulemper ud over simpel markedssvaghed," skrev Rasgon i et tidligere notat.

I endnu en potentiel succeshistorie for AMD vil kvartalet sandsynligvis producere en højere bruttomargin end Intel, som rapporterede smertefulde 44.8% for andet kvartal. AMD rapporterede en bruttomargin på 48% i første kvartal og hævede sin prognose for året til 54%.

Hvad kan du forvente

Indtjening: AMD forventes i gennemsnit at levere en justeret indtjening på 1.03 USD pr. aktie, op fra 63 cents pr. aktie rapporteret i samme periode for året siden, ifølge en FactSet-undersøgelse blandt 30 analytikere. Estimize, en softwareplatform, der crowdsourcer estimater fra hedgefondsledere, mæglerhuse, buy-side-analytikere og andre, kræver en indtjening på $1.09 pr. aktie.

Indtægter: AMD forventes i gennemsnit at have en rekordomsætning på 6.53 milliarder dollars, ifølge 29 analytikere undersøgt af FactSet, en stigning fra 3.85 milliarder dollars for et år siden. Det ville være første gang, virksomheden har nogensinde ryddet $6 milliarder i salg for et kvartal, et kvartal efter at have brudt $5 milliarder barrieren for første gang. AMD-ledere vejledte for $6.3 milliarder til $6.7 milliarder. Estimize forventer en omsætning på 6.54 mia.

Dette vil også være den første rapport, som AMD rapporterer salg under sine nye kategorier: Datacenter, Client, Gaming og Embedded.

Lagerbevægelse: Mens AMDs indtjening og salg begge har toppet Wall Street-estimaterne i de seneste otte kvartalsrapporter, lukkede aktierne kun højere den næste dag i halvdelen af ​​disse rapporter: Sidste kvarter, kvartalet før det, denne sidste sommer , da aktien steg næsten 13 % for syv kvarter siden.

AMD-aktier er solidt på bjørnemarkedets territorium, 43 % fra deres lukkede højde på $161.91 fastsat den 29. november og 6 % lavere end deres kurs for 12 måneder siden. Til sammenligning, PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.77%
er faldet omkring 10 % fra for 12 måneder siden, mens S&P 500-indekset 
SPX,
+ 1.42%
er faldet 7.5 %, og det teknologitunge Nasdaq Composite Index 
COMP,
+ 1.88%
er faldet næsten 18 pct.

I løbet af andet kvartal faldt AMD-aktierne 30 %, da SOX-indekset faldt 25 %, S&P 500 faldt 16 %, og Nasdaq faldt 22 %.

Hvad analytikere siger

Selv før de så Intels smertefulde tal, forudsagde analytikere stort set stærke gevinster for AMD. BMO Capital Markets-analytiker Ambrish Srivastava, som har en outperform-rating og et prismål på $115 på AMD, sagde, at Intel, der har udførelsesproblemer, ikke engang virker ind i hans syn på AMD.

"Vi behøver ikke, at Intel udfører fejl, for at afhandlingen kan fungere," sagde Srivastava. "Vores fornemmelse er, at med de adskillige vigtige arkitektoniske innovationer, virksomheden har foretaget, sammen med udrulningen af ​​en række produkter, der har gjort det muligt for virksomheden ikke kun at lukke hullet, men også komme foran i mange tilfælde, er AMD's troværdighed hos kunderne fortsat med at stige. ."

Intels indtjeningsreaktion: "Sådan en afbrydelse" mellem virksomhedens optimisme og virkelighed

"Selvom AMD's aktie har haft en hård gang YTD, tror vi på, at de grundlæggende forhold på kort sigt er meget stærkere end deres i øjeblikket større peer (med meget mere realistiske antagelser omkring pc'er, der allerede er indbygget, ingen kanal-stop-adfærd og med kun ~10 GPU'er % af salget),” skrev Rasgon, som har en overperform-rating og et prismål på 135 USD på AMD, i en note forud for Intels rapport. "Og den langsigtede historie bliver ved med at blive bedre for hver Intel-forsinkelse, hvor deres serverposition er indstillet til at blive væsentligt styrket på baggrund af Intels pushouts."

Faktisk annoncerede Intel endnu en forsinkelse af sin Sapphire Rapids datacenter-chip, fordi producerede chips ikke levede op til virksomhedens kvalitetsstandarder.

I et notat med titlen "Earnings Season or Confession Season" sagde Susquehanna Financial-analytiker Christopher Rolland, at han forventer "mere afdæmpede udsigter, især dem, der er udsat for pc-, mobil- og forbrugerslutmarkederne" i denne indtjeningssæson. Mens AMD klarer sig godt i datacentersalg, påpeger Rolland, som har en positiv vurdering og et prismål på 120 $ på AMD, at AMD stadig får 78% af sin omsætning fra håndsæt og forbrugersalg.

Og datacenter er ikke ligefrem ude af skoven, sagde han. Med faldende pc-salg og datacentersalg på linje med forventningerne, kunne sidstnævnte salg også se blødhed. Med hensyn til salg af datacentre, "forbliver checks robuste," sagde Rolland, "men vi bekymrer os om blødere udsigter (annoncedrevne hyperscalere), hvilket risikerer 2H22/2023 capex-udgifter."

Dybdegående: Er chip-aktier sat op til et kort squeeze, eller blot flere fald? Wall Street virker ikke sikker

KeyBanc-analytiker John Vihn, som har en overvægtig rating og et prismål på $130, sænkede sine estimater på AMD på grund af makrosvaghed og et udfordrende kvartal.

“Vi sænker estimaterne for AMD givet: 1) overskydende gaming GPU-beholdning, som vi mener ligger på seks måneder i kanalen; og 2) langsommere pc-efterspørgsel, da vi estimerer 2022 PC NB-forsendelser til at falde med 14% i forhold til AMD's udsigter på -10%," sagde Vihn. "Vi forbliver overvægtige, da vi stadig ser sekulær vækst, især i skyen, og et klart udsyn til fortsatte aktiestigninger i løbet af de næste to år."

Ud af de 38 analytikere, der er adspurgt af FactSet, har 22 købsvurderinger, 15 har hold, og en analytiker har en salgsvurdering på AMD med et gennemsnitligt prismål på $125.77.