Investorer, der føler sig svimle over sidste uges kraftige optur for aktier, vil måske lytte til Tom Waits' sang, "Whistlin' Past the Graveyard" fra 1978, for at blive ædru for de farer, der stadig lurer forude.
Stigningen i aktier ramte S&P 500-indekset
SPX,
næsten tilbage til 4,000-mærket i fredags, hvilket også løftede det til den største ugentlige gevinst i omkring fem måneder, ifølge Dow Jones Market Data.
Investorer viste mod på tegn på en lille opbremsning af inflationen, men moden kommer også som en mere trist kulisse for investorer har udfoldet sig i almindeligt syn. Massive fyringer hos store teknologivirksomheder, den dramatiske implosion af krypto-børs FTX, og den daglige smerte ved høj inflation og skyrockende låntagning på virksomheder og husstande tager alle en vejafgift.
"Vi er ikke overbeviste om, at dette er begyndelsen på et nyt tyremarked," sagde Sam Stovall, investeringsstrateg hos CRFA Research. »Vi tror på, at vi er på vej mod recession. Det er ikke blevet indregnet i indtjeningsestimater og dermed aktiekurser."
Stovall sagde også, at aktiemarkedet endnu ikke har set den "traditionelle rystelse af tillidskapitulation, som vi typisk ser, som markerer slutningen på bjørnemarkederne."
Fra Meta Platforms Inc.
META,
til Lyft Inc.
LYFT,
til Netflix Inc.
NFLX,
der er en bølge af store teknologivirksomheder ty til fyringer i efteråret, en trussel, der kan skylle over andre sektorer af økonomien, hvis en recession materialiserer sig.
Alligevel steg informationsteknologiaktier i S&P 500 10% for ugen, mens finanser, som kan nyde godt af højere renter, steg 5.7% ifølge FactSet.
Det kunne afspejle optimisme om oddsene for et langsommere tempo i Federal Reserve-renteforhøjelser i de kommende måneder, efter at kraftige rentestigninger var med til at underminere værdiansættelserne og trække teknologiaktier dramatisk ned i det seneste år. Loretta Mester, præsident for Cleveland Fed, og andre Fed-embedsmænd siden inflationsmålingen i oktober i torsdags har dog gentaget behovet for at holde priserne høje, indtil 7.7 % årlig rente finder en klarere vej til centralbankens mål på 2 %.
Aktiemarkedsstigningen kan også tyde på, at investorerne ser fortsat kaos i kryptosektoren som indeholdt, på trods af bitcoin
BTCUSD,
handel tæt på det laveste niveau i to år og det chokerende kollaps i de seneste dage af FTX, engang verdens tredjestørste kryptovalutabørs.
Læse: FTX's fald: 'Dette er det værste' øjeblik for krypto i år. Her er hvad du bør vide.
Hvad sker der med aktier i recessioner
Slag mod den amerikanske økonomi har sjældent været gode for aktierne. Et kig på syv tidligere recessioner, der startede i 1969, viser fald for S&P 500 som mere typiske end gevinster, med dets mest voldsomme fald i recessionen 2007-2009.
Faldet på mere end 37 % af S&P 500 fra 2007 til 2009 var det værste af sin art i en recession siden slutningen af 1960'erne.
Refinitiv data, London Stock Exchange Group
Mens en truende amerikansk recession ikke er en given konklusion, har administrerende direktører i USAs største banker advaret om risici i flere måneder. JP Morgan Chases Jamie Dimon sagde i oktober, at en "hård recession" kunne trække S&P 500 ned yderligere 20 %, selvom han også sagde, at forbrugerne klarede sig fint, indtil videre.
Alligevel har den stadige strøm af advarsler om recession odds efterladt mange amerikanere forvirrede og spekulerer på, om man overhovedet kan ske uden en stigning i tab af arbejdspladser.
Store bevægelser på det seneste i aktier har også været svære at afkode, da økonomien blev chokeret tilbage til livet i pandemien af billioner af dollars i finanspolitisk stimulans og nemme penge-politikker fra Fed, der nu er ved at blive vendt.
"Hvad jeg tror, går ubemærket hen, bestemt af den gennemsnitlige person, er, at disse bevægelser ikke er normale," sagde Thomas Martin, senior porteføljemanager hos Globalt Investments, om aktieudsving i denne uge.
"Det handler om, hvem der er positioneret hvordan - og til hvad - og hvor meget gearing de bruger," sagde Martin til MarketWatch. "Man får disse store træk, når folk er offside."
Her er et overblik over den skarpe bane opad for S&P 500 siden 2010, men også dets dramatiske fald i år.
Kraftig stigning i S&P 500 siden 2010, men nyligt fald
Refinitiv Datastream
Selvom Martin ikke udelukker potentialet for et sæsonbestemt "Julemands"-rally på vej mod årets udgang bekymrer han sig om et potentielt ben lavere for aktier næste år, især med Fed, der sandsynligvis vil holde renterne høje.
"Det, der bliver prissat nu, er bestemt enten ingen recession eller en meget, meget mild recession," sagde han.
Kristina Hooper, Invescos ledende globale markedsstrateg, sagde dog, at den overordnede historie kan være en af aktier, der snuser op til de første skridt på vejen til økonomisk genopretning, og at Fed potentielt stopper sine renteforhøjelser til en lavere "terminal" rente end forventet.
Fed hævede sin benchmarkrente til et interval på 3.75 % til 4 % i november, den højeste i 15 år, men har også signaleret, at den kunne toppe tæt på 4.5 % til 4.75 %.
"Hvis det ofte sker, kan du se aktier klare sig godt i et mindre end godt økonomisk miljø," sagde hun.
S&P 500 steg 4.2 % for ugen, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
steg med 5.9 %, hvilket udsender sin bedste ugentlige gevinst siden slutningen af juni, ifølge Dow Jones Market Data. Nasdaq Composite Index steg med 8.1 % for ugen, det bedste ugentlige stræk i syv måneder.
I amerikanske økonomiske data vil investorer få en opdatering om husholdningernes gæld på tirsdag, data for detailsalg og boligbyggere på onsdag, efterfulgt af arbejdsløshedskrav og data om igangsættelse af boliger torsdag. Fredag bringer eksisterende boligsalg.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/investors-may-be-whistling-past-the-graveyard-of-a-recession-with-latest-rally-in-stocks-11668227261?siteid=yhoof2&yptr= yahoo