Investorer udslettet, da bankkørsel forårsager kollaps af Silicon Valley Bank

Nøgleforsøg

• Silicon Valley Bank (SVB) er kollapset, hvilket efterlader mange virksomheder i startup- og teknologisektoren bekymrede for, om de vil være i stand til at betale løn i denne uge
• Det kommer som et resultat af et løb på banken, med en likviditetskrise, hvilket betyder, at SVB ikke var i stand til at få adgang til kontanter for at imødekomme hævninger
• Finansminister Janet Yellen har udelukket en fuldstændig kaution og siger, at "det vil vi ikke gøre igen."

Det har været nogle vanvittige dage for bankbranchen. Specifikt for Silicon Valley Bank og dens aktionærer, da den gik fra angiveligt stabil og solvent til lukket af tilsynsmyndighederne - i løbet af lidt over 24 timer.

I en række risikostyrings-forglemmelser, makroøkonomiske faktorer og den gode gammeldags rygtemølle gik Silicon Valley Bank (SVB) igennem en likviditetskrise, hvilket forårsagede en bankkørsel på deres indlån.

Aktien styrtede 60% til og med torsdag og blev derefter stoppet fredag ​​i pre-marketing-handel efter falder yderligere 69 %. Ved middagstid fredag ​​havde tilsynsmyndighederne lukket SVB ned, og de var officielt kollapset.

Så hvordan opstod hele denne situation, og hvordan er det sandsynligt, at investorer kommer ud af det? Spoiler: Sandsynligvis ikke fantastisk.

Er du bekymret for, hvordan volatilitet kan påvirke din portefølje? Q.ai's Porteføljebeskyttelse bruger AI-kraften til at forudsige din porteføljes følsomhed over for forskellige former for risiko hver uge og implementerer derefter automatisk afdækningsstrategier for at beskytte mod dem.

Download Q.ai i dag for adgang til AI-drevne investeringsstrategier.

Hvem var Silicon Valley Bank?

Før vi kan komme ind på, hvad der skete, er det vigtigt at have en sammenhæng omkring, hvordan banken fungerede, og hvem deres hovedkunder var. SIlicon Valley Bank (som navnet antyder) var en bank, hvis målkunder var tech startups og deres grundlæggere.

De havde været en vigtig del af Silicon Valley i årtier nu og hjalp med at levere banktjenester til virksomheder og enkeltpersoner, som ofte havde svært ved at få adgang til almindelige konti.

Nye virksomheder og stiftere knyttet til dem ses som (med rette) ret risikable set fra et banksynspunkt, hvilket gør mange store banker på vagt over for at tilbyde dem adgang til bankvirksomhed.

Silicon Valley Bank blev oprettet for at løse dette problem. Det betød, at deres kundekreds var meget koncentreret, og deres kontante indskud var mindre "klæbrige" end en traditionel bank. Det er fordi startups modtager finansiering for at bruge det.

Et nyt firma kan modtage $10 millioner fra en engelinvestor eller VC, dette bliver indsat på en konto hos SVB, og så trækkes det tilbage i løbet af det næste år eller to for at finansiere forretningsvæksten.

Dette sammenlignes med virksomhedsopsparing og individuel opsparing i andre pengeinstitutter, hvis indlån stort set kan forblive urørt i årevis. Selv årtier.

Omstændighederne op til sammenbruddet

Vi vil forsøge at nedbryde dette så enkelt som muligt, for ligesom alt andet, der har at gøre med kompleksiteten i banksystemet, er det ikke ligefrem ligetil.

Det starter mellem 2019 og 2021. Niveauet for venturekapitalfinansiering eksploderede i løbet af denne tid, hvilket betød, at startups fik et væld af kontanter og efterfølgende deponerede dette hos SVB.

Ifølge Morgenbryg, SVB's indskud gik fra omkring 60 milliarder dollars i 2018 til 189 milliarder dollars i 2022.

En almindelig måde for banker at tjene penge på er gennem det, der er kendt som 'nettorentemargin'. Det er, når de tilbyder dig 0.2 % på din opsparingskonto, og så tager de penge og placerer dem i en anden form for investering, der giver dem et afkast på 1 % – og beholder de 0.8 %.

SVB havde alle disse indskud, og for at skabe et afkast (med renter stadig på næsten 0 % på dette tidspunkt) placerede de efter sigende 80 millioner dollars af de 189 milliarder dollars i langsigtede realkreditobligationer.

Disse betalte angiveligt et afkast på omkring 1.5 %, hvilket efterlod SVB med en sund nettorentemarginal.

I modsætning til 2008 var levedygtigheden af ​​disse realkreditlån ikke problemet. Problemet var det faktum, at de var langfristede forpligtelser, der blev brugt til at sikre kortfristede indskud, købt på et tidspunkt, hvor renterne til enhver tid var lave.

Risikoen for 'sikre' realkreditobligationer

Så selvom der ikke er problemer med de købte realkreditobligationer, er de stadig rentefølsomme. Grunden til det er, at obligationskurserne bevæger sig omvendt i forhold til renten.

Hvis renterne stiger, falder obligationskurserne og omvendt. Det er derfor, vi har set 'sikre' eller 'defensive' ETF'er falde så meget i den seneste tid. Da renterne er blevet hævet super hurtigt, er obligationernes aktivværdi faldet.

Det er vigtigt at forstå, hvordan dette fungerer.

Lad os sige, at du køber 1,000-årige realkreditobligationer til en værdi af 20 USD til 1.5 %, når den 10-årige amerikanske statsobligation er 0.25 %. Det giver mening. Realkreditobligationer af høj kvalitet er sikre, de er sikre, men de er ikke så sikre som de amerikanske statsobligationer, der anses for at være så tæt på risikofri, som du kan komme.

Sig nu, at Fed hæver renterne i løbet af de næste 12 måneder, og nu kan du købe et 10-årigt amerikansk statsobligation med et afkast på 1.5 %.

Forestil dig nu, at du vil sælge dine realkreditobligationer. Hvorfor skulle nogen købe dem af dig for 1,000 USD for et afkast på 1.5 %, når de kunne købe en sikrere investering (US Treasuries) med samme afkast?

Svaret er, det ville de ikke.

Så for at sælge dine obligationer, skal du sælge dem til en pris, der holder marginen over den amerikanske statsrente. Hvis du holder den samme margin på 1.25 % som før, betyder det, at dine realkreditobligationer vil have en markedsværdi på 545.50 USD for at give investoren et afkast på 2.75 %.

Hvis du har brug for at sælge dine obligationer lige nu, det er et stort tab.

Det, du skal huske med obligationer, er dog, at du ved udgangen af ​​løbetiden, hvis obligationsejerne ikke misligholder, får dine penge tilbage. Så hvis du ikke skal sælge lige nu, kan du beholde dine realkreditobligationer i hele 20-års løbetid, hente dit afkast og så få dine $1,000 tilbage til sidst.

Så så længe den underliggende gæld ikke er misligholdt, er faldet (eller stigningen) i en obligations kurs midlertidig.

Sidste punkt om dette. Jo længere varighed en obligation er, jo mere følsom er den over for renteændringer. Og SVB købte en masse langvarige obligationer.

Hvorfor kollapsede Silicon Valley Bank?

Dette var simpelthen en gammeldags likviditetskrise. SVB's underliggende investeringer har ikke slået fejl. Priserne er lige faldet. På grund af de usikre økonomiske forhold har SVB set mange af deres kunder, der ønsker at få fingrene i deres penge.

Da de står over for $80 milliarder af deres aktiver i værdipapirer, der er faldet i værdi, har de søgt at rejse kontanter.

Dette gjorde markederne lidt nervøse, men det gik overdrev, da de annoncerede et salg af aktier med et tab på 1.8 milliarder dollars. Dette skete kun få dage efter kryptofokuseret bank Silvergate mislykkedes, og meddelelsen blev lavet med få forsøg på at berolige investorer.

Beholdningen begyndte at tanke.

En strøm af indlånsejere blev til en flodbølge, da fremtrædende VC'er ringede til deres porteføljeselskaber og bad dem komme ud så hurtigt som de kunne.

Denne type bankrun ville være et problem for enhver bank. De har ikke nok likvide kontanter ved hånden på et givet tidspunkt til, at hver kontohaver kan indløse på én gang. Ligesom dit lokale fitnesscenter ikke har nok vægtstænger til at give alle medlemmer mulighed for at komme i bænkpressen på samme tid.

Men det var et særligt stort problem for SVB, med deres likviditetsprofil som den var.

Hvad sker der med indskydere fra Silicon Valley Bank?

Det er tilbage at se. Kun omkring 15 % af konti er rapporteret at være under FDIC-grænsen, hvilket betyder, at 85 % af konti er i fare. I virkeligheden menes der dog at være tilstrækkelige aktiver til at dække alle disse konti.

Det er bare et spørgsmål om timing.

Det er ikke megen trøst for virksomheder, der er usikre på, om de kommer til at betale løn i denne uge, og vi kan se en større bank træde ind for at overtage resterne af SVB, eller vi kan se en form for kortsigtet statslig indgriben.

Dette er en utrolig hurtigt bevægende historie, og vi vil sandsynligvis se yderligere information frigivet søndag aften og mandag morgen.

Hvad sker der med Silicon Valley Bank-investorer?

De er udslettet. Aktivværdien af ​​selve banken er nul, og der er stort set ingen chance for en statslig redningsaktion for aktionærerne.

Finansminister Janet Yellen er gået så langt som at komme ud og bekræfte dette officielt, der refererer til bankkrisen i 2008 og siger: "Det vil vi ikke gøre igen."

Hvis du ikke er klar over forskellen, så forestil dig, at du havde en konto i en (sammensat) bank kaldet Green Bank med $5,000 på. Du kan også lide at gå i bank med dem, så du beslutter dig for at købe aktier til en værdi af $1,000 i virksomheden på din handelsapp.

Hvis banken skulle gå konkurs, ville du miste dine $1,000 på lager, fordi det ville være $0 værd.

Dine $5,000 ville dog være sikker, fordi den ville være beskyttet af Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), da den er mindre end $250,000.

Bundlinien

Det er første gang i lang tid, at vi har set en bank køre som denne, og det understreger vigtigheden af ​​at forstå modpartsrisikoen. Selv organisationer, der virker stabile og sikre, kan fortrydes i løbet af få timer, i betragtning af hvor hurtigt informationen bevæger sig i 2023.

Som altid er diversificering den bedste måde at begrænse din risiko på, uanset om du taler om investeringer eller opsparingskonti.

Ud over at sikre, at du er ordentligt diversificeret, kan afdækning være et effektivt værktøj til at beskytte mod volatilitet. Men det er ikke nemt at gøre.

Men Q.ai's Porteføljebeskyttelse bruger AI-kraften til at gøre det for dig. Hver uge forudsiger vores AI din porteføljes følsomhed over for forskellige former for risici og implementerer derefter automatisk afdækningsstrategier for at beskytte mod dem.

Download Q.ai i dag for adgang til AI-drevne investeringsstrategier.