IPO-hul er delvist tilstoppet af 24 milliarder dollar-udbrud i aktiesalg

(Bloomberg) — Alt er ikke tabt for bankfolk på aktiekapitalmarkedet.

Mest læst fra Bloomberg

Mens børsnoteringer stort set er forsvundet, har aktiesalget været kraftigt stigende. Siden starten af ​​november har der været 24 milliarder USD i yderligere aktiesalg globalt, på vej mod det største månedlige træk siden august, hvor næsten 25 milliarder USD blev rejst, viser data indsamlet af Bloomberg.

Stigningen i aktivitet faldt sammen med et aktiemarkedsstigning, efter at data, der viste en afkøling i den amerikanske inflation, gav næring til forventningerne om, at Federal Reserve ville bremse sin stramningsindsats. Aktierne blev også hjulpet af tegn på, at Kina muligvis vil vedtage en mere afslappet politik over for Covid. Det kombinerede med at udløse en bølge af sekundære tilbud, da både udstedere og aktionærer skyndte sig at udnytte det korte vindue, før året går på hæld.

Virksomheder, der er ramt af økonomisk modvind, har brug for friske penge, ligesom de, der søger at øge ildkraften til opportunistisk aftaleindgåelse. Dette kombineret med store andelssalg fra private equity-firmaer og andre bagmænd, der søger at returnere midler til deres egne investorer, har ført til en stigning i aktieudbud i det sene år.

"Vi ser et opsving i sekundære transaktioner, hvor investorer er ivrige efter at sætte penge på arbejde inden årets udgang," sagde Henrik Johnsson, Deutsche Bank AG's medchef for kapitalmarkeder og europæiske investeringsbanker. "Kapitalforøgelsesaktiviteten har været accelererende, og handler, der har til formål at styrke balancerne eller finansiere M&A, er blevet særligt hilst velkommen af ​​investorer."

Selvom aktiesalget kan give et pusterum fra den bredere aftale-tørke, er det usandsynligt, at de forudsiger en bredere genåbning af markedsvinduet, og volumen af ​​sekundære tilbud er stadig faldet med 65 % i forhold til et år siden, ifølge data udarbejdet af Bloomberg.

Historien fortsætter

Alligevel vil aftalerne komme som en kærkommen lettelse for investeringsbankerne, som har kæmpet med et kraftigt fald i aktieforsikringen i år, da bekymringer over voldsom inflation og stigende renter har svækket risikoappetitten.

"Investortilliden er kommet sig" i denne måned, skrev Emma Wall, leder af investeringsanalyse og -analyse hos Hargreaves Lansdown, i en note. "Inflation er fortsat en væsentlig hindring for investorer at rydde, når de søger reelt afkast, og makroudsigterne er udfordret."

Blandt de største sekundære tilbud i november var salget på $1.6 milliarder i AmerisourceBergen Corp. fra Walgreens Boots Alliance Inc. i USA. En bedre end frygtet indtjeningssæson der kombineret med et aktieopgang fra et lavpunkt i oktober udløste en stigning i aktiesalget, før Thanksgiving-ferien lukkede vinduet igen.

Credit Suisse Group AG annoncerede i denne uge vilkårene for et rettighedsudbud, som forventes at rejse 2.24 milliarder schweizerfranc (2.37 milliarder USD), når det er afsluttet i næste måned. Også under hensyntagen til en rettet emission, kunne selskabet rejse 4 milliarder francs i alt. Andre tilbud blev set i aktier på den saudiske børs, den kinesiske udvikler Country Garden Holdings Co. og en byge af indiske navne efter låseperioder udløb for investorer før børsintroduktionen.

Børsnoteringer stadig svære

Salget af konvertible obligationer er også accelereret, da ren gæld bliver mindre attraktiv i et miljø med højere rente. Spilleselskabet Ubisoft Entertainment SA, flyselskabet Air France-KLM og ejendomsinvesteringsfonden Link REIT i Hong Kong har alle solgt konvertibler i denne måned.

"Der er også tidlige tegn på et opsving i det aktierelaterede marked, givet øget markedsvolatilitet og forbedrede omkostninger for udstedere versus direkte gæld," sagde Johnsson.

Novembers byge af aftaler fra den ene dag til den anden har været et almindeligt refræn i år på grund af den høje volatilitet, der har gjort det svært at få børsnoteringer på tværs, da de kræver længere leveringstider. Et markedsopgang i sommeren oplevede et lignende udbrud af sekundære tilbud i Asien og USA, mens Europa forblev stille.

"Vi har set en lille stigning i aktiviteten til årets udgang, men vinduerne er korte, og investorer fortsætter med at navigere i flere problemer mellem globale makro- og lande-/virksomhedsspecifikationer," sagde Udhay Furtado, co-head for ECM, Asia Pacific hos Citigroup Inc. "Aftalsantallet er overvejende transaktioner med korte sikringer - blokke og konvertible."

Alligevel er håbet om, at børsnoteringsmarkedet snart åbner, ringe, hvor Fed fortsætter sine renteforhøjelser, og Kina kæmper med en stigning i Covid-tilfælde, hvilket har ført til, at nogle større byer er gået i stå. Risikoen for, at amerikanske rentestigninger kan tippe økonomien ud i recession, tynger også investorernes stemning.

"Vi forventer ikke, at IPO-markedet vil vende tilbage før anden halvdel af næste år, og det betyder, at leverandører sandsynligvis vil finde andre muligheder for at tjene penge på, højst sandsynligt M&A," sagde Deutsche Banks Johnsson.

–Med assistance fra Drew Singer.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP