Er Apple en værdi- eller vækstaktie?

Mens 2022 er markeret med rødt blæk for størstedelen af ​​aktierne, har det relativt set været et godt år for dem, der tilhører Value. Faktisk fra 12.07.22. Russell 3000 Value-indekset havde et negativt samlet afkast på 7.1 % år-til-dato i forhold til faldet på 26.3 % for dets vækstmodstykke, Russell 3000 Growth Index.

Tilhængere af værdiinvestering har hilst vendingen velkommen, som begyndte på Halloween 2020, da tilgangen var blevet udskældt i de seneste år. Naturligvis favoriserer historisk erfaring stilen på lang sigt såvel som i perioder som den nuværende, der har fremtrædende karakter af stigende renter og inflation, et emne dækket i en nylig rapport, mit team har skrevet.

The Prudent Speculator SÆRLIGE RAPPORT: Inflation 101B

VÆKST ER EN KOMPONENT AF VÆRDI

I mine to seneste indlæg har jeg generelt argumenteret for, at to MegaCap-teknologiaktier, microsoft
MSFT
& Alfabet (GOOG) bør overvejes af investorer, der hælder til værdisiden af ​​investeringsgangen. Naturligvis ville en sådan diskurs helt sikkert mangle uden at inkludere Apple
AAPL
i samtalen.

Forbrugerelektronikgiganten var trods alt den første amerikanske virksomhed, der nåede en svimlende 1 billion dollars af markedsværdi, før den fortsatte med at krydse tærsklen på 2 billioner dollars i august 2020. For at være sikker, Apple er en producent, der har fordoblet indtjening pr. aktie siden 2018 (en sats på næsten 19% om året) og tredoblet tallet siden 2016 (20% vækst om året), hvilket er en præstation for en virksomhed af dens enorme størrelse.

I de seneste år er AAPL-aktier blevet belønnet med et multiplum af indtjening over det samlede marked. Men der er masser af værdi at realisere fra virksomhedens stadigt udviklende produktbase, der går hånd i hånd med dets allestedsnærværende økosystem.

Selvfølgelig, som nævnt i mine indslag af microsoft , Alfabet der er meget mere at vælge en attraktivt prissat aktie med et smukt værdistigningspotentiale end et par værdiansættelsesmålinger. Faktisk, vi kl Den forsigtige spekulant har længe hævdet, at vækst er en del af vurderingen af ​​enhver virksomheds investeringsmæssige fordele. Faktisk tager vores tre-til-fem-årige målpriser altid hensyn til fremadrettede forventninger til salg og indtjening, for ikke at nævne brandstyrke, konkurrenceposition, produktbredde og -dybde og ledelsesdygtighed.

For yderligere overvejelser om emnet, tjek vores specialrapport: Glem ikke om værdi

DOMINERER OVERSKRITTENE

Selvom AAPL mest er kendt for sine forbrugerprodukter, der "bare virker", fungerer dets økosystem som en slags muret have omkring hele sin produktlinje, hvilket forbedrer interoperabiliteten af ​​enheder og udvider appellen af ​​dets ekstra tjenester som musik og tv. Apple har nu over 900 millioner abonnenter på tværs af disse tjenester.

Selvfølgelig var der for nylig en kamp om Apples kontrol over sin App Store relateret til virksomhedens 30% indtægtsnedskæring og potentialet til at sparke Twitter ud af butikken, men CEO Tim Cook og Twitter-ejer Elon Musk ser ud til at have fundet fælles fodslag og afgjort deres uenighed.

Der har også været flere unavngivne kilder i nyhederne, der citerer forsyningsbegrænsninger som årsag til, at virksomheden skærer ned i iPhone-produktionen. Men selv om disse kontroller nogle gange kan svare til en kanariefugl i kulminen, har Apple mange leverandører, som kan se ordrer modtages af årsager uden for efterspørgslen (f.eks. lav kvalitet og forsinkelser). Selvfølgelig har vi også set rygter om nedskæring af Apples produktion vise sig at være falske.

Vi kan tilføje i dette tilfælde, at den kinesiske regering føler et stigende pres for at opgive sin nul-COVID-politik, hvilket har bragt Beijing i et tab-tab-scenarie. For resten af ​​verden burde det betyde, at begrænsningerne vil lette, selv om virksomheder har søgt at diversificere produktionen til regioner uden for Kina.

Ingen tvivl om, at produktopgraderingscyklussen for iPhone vil nå en ligevægt, hvorefter der vil være stabilisering af efterspørgslen fra eksisterende iPhone-brugere. Ikke desto mindre bør vækst i abonnementstjenester reducere volatiliteten i forbindelse med produktopdateringscyklusser. Derudover producerer servicesegmentet en bruttomargin, der er næsten dobbelt så stor som for produkterne (iPhone, Apple Watch osv.), som er imponerende i sig selv (normalt mellem 30%-40%).

Apples balance er også meget stærk med en stor kontantbeholdning, der alene er betydelig nok til at placere sig blandt de 15 % største S&P 500-virksomheder efter markedsværdi. Gældsbyrden er også vokset i årenes løb, men (måske ikke overraskende) er Apples kreditvilkår i øjeblikket bedre end den føderale regerings, og saldoen er blot en smule højere end et typisk år med nettoindkomst. Denne likviditet giver fleksibilitet til at returnere kapital til aktionærer eller foretage nøgleinvesteringer (dvs. IntelsINTC
smartphone-modem chip anskaffelse).

ORAKLET AF OMAHA

Ganske vist gør det fremadrettede P/E-forhold på 23 og udbytte under 1 % det svært at kalde Apple for en traditionel Value-aktie, men vi kan ikke glemme, at verdens mest berømte Value-investor ejer en større aktiepost i virksomheden. Faktisk Warren Buffetts Berkshire HathawayBRK.B
ejede AAPL-aktier for 126.5 milliarder dollars i slutningen af ​​september!

Så vi mener, at Apple både er en vækst- og en værdiaktie, et syn vi har fastholdt mere eller mindre siden vores oprindelige anbefaling i Den forsigtige spekulant mere end 22 år siden.