Er det mishandlede aktiemarked ved at nå bunden?

S&P 500 missede snævert at lukke ud i sidste uge i bjørnemarkedets territorium – det ville være 20 % ned fra markedspeak, et højdepunkt nået efter nytår. Det teknologitunge Nasdaq Composite er allerede i den forbandede status. Så hvornår vil denne pine ende?

En stor del af den nuværende markedsutilpashed er centreret om den nuværende høje inflation (lidt over 8 % årligt) og Federal Reserves vilje, dog forsinket, til at bremse de stigende priser. Højere kurser er ikke aktiers ven, især teknologiaktier.

Men selv om Fed-formand Jerome Powell har forsøgt at forsikre investorerne om, at centralbanken ikke vil gå amok med sit stramningsregime (han udelukkede en stigning på tre fjerdedele af procentpoint), er faktum, at vi står i en stabil sekvens af stigninger i kommende Fed-møder.

På trods af Powells tale om moderation ved Wall Street, at højere renter er et sløvt instrument, der godt kan bremse inflationen, men som alligevel ofte forårsager perifere skader, f.eks. på aktier, for ikke at nævne økonomien.

Markedets vendepunkt kaldes kapitulation. Det er når investorer (for det meste detailhandel) giver op og slipper ud af markedet. Der er tegn på, at det sker. Aktier i detailfonde for aktier havde 17 milliarder dollars i indenlandske og udenlandske aktieudstrømninger i den seneste uge, et stort hop fra tidligere uger, pr. Investeringsselskabs Institut.

For Bank of America kan dette meget vel markere begyndelsen på enden for den markedsnedgang, vi har været udsat for. "Definitionen af ​​ægte kapitulation er, at investorer sælger det, de elsker," skriver Michael Hartnett, BofA's chefstrateg, i en rapport. Banken ser, at S&P 500 slutter året på 3,600, selvom den tror, ​​at det laveste niveau kan være 3,000; fra fredag ​​var S&P på 3,901.

Hvis bunden er tæt på, så kunne det gamle ordsprog, at det altid er mørkest lige før daggry, gælde her. Masser af økonomiske data understøtter det negative syn på tingenes tilstand: Salget af eksisterende boliger falder, et dyk i indkøbschefens indeks, en uvant stigning i arbejdsløshedsansøgninger og et fald i Conference Board's Index of Leading Indicators. Target, som havde klaret sig meget godt, rapporterer nu, at dets marginer er ved at blive presset.

Selv opmuntrende udvikling får et stort hindbær fra markedet. Imponerende 77 % af S&P 500-selskaberne, der rapporterer indtjening i første kvartal (kun nogle få efterladte er tilbage at rapportere) har resultater, der slår analytikeres estimater, ifølge FactSet forskning. Beats gennemsnit 4.7% over konsensus.

Lige meget. Virksomheder med positive overraskelser er blevet ramt af et gennemsnitligt prisfald på 0.5 % to dage før indtjeningsudgivelsen gennem to dage efter.

Problemet er, at Nostradamus ikke virker på Wall Street. Forestående problemer kan være under opsejling til at udskyde den ultimative markedsbund og kapitulation. Ukraine-krigen, virussen, der ikke vil forsvinde, og inflation, der kan være mere stædig, end Fed tror - alle kunne gøre ondt med vores håb og forventninger.

Hvad vi ved er, at på et tidspunkt vil dette mareridt være forbi.