Topline
I månedsvis har den bredt (og nervøst) sporede rentekurve været vendt om i et afslørende tegn på en truende recession, men i de seneste dage har økonomer, inklusive en, der var banebrydende for indikatorens model, signaleret, at den nuværende inversion måske kan være et hoved. falske, især da arbejdsmarkedet og forbrugerforbruget forbliver stærke nok til at styrke økonomien.
Denne gang er Fed et "rigtigt wild card", der kan hjælpe med at afværge en økonomisk nedtur - eller ... [+]
ghettoer
Fakta
Inversioner af rentekurven er gået forud for hver af de seneste otte recessioner og sker, når de langsigtede statsrenter falder til under kortsigtede afkast, hvilket tyder på, at investorer er mere bearish omkring fremtiden end på kort sigt og dermed signalerer, at økonomien er på vej mod en nedtur.
Den nuværende inversion startede i juni og er for nylig blevet stejlere til den værste grad siden 1980'erne midt i langvarig inflation og voksende frygt over økonomien - hvilket indikerer, at en recession er "næsten en sikkerhed," sagde LPL Finansanalytiker Lawrence Gillum i e-mailede kommentarer onsdag.
Gillum siger dog, at en recession "ikke er sikker", idet han anfører, at oddsene for et i år er "omtrent et møntkast" og bemærker to hovedfaktorer, der "komplicerer" rentekurvens aktuelle signal: en af Federal Reserves mest aggressive opstramning af kampagner i historien, der driver de korte renter op, og forventninger om lavere inflation, der presser de langsigtede renter ned.
Selvom han bemærker, at inversionen af rentekurven hidtil har været et "temmelig pålideligt recessionssignal," siger Gillum stærkt forbrugerudgifter og en modstandsdygtig arbejdsmarked kunne gøre denne tid anderledes, og han påpeger, at der har været et "falskt signal" i fortiden - en inversion der gik forud for en kreditklemme og en afmatning i produktionen i 1967, men ikke en recession.
Gillum er ikke alene om sin skepsis: I løbet af den sidste uge har økonomen Campbell Harvey fra Duke University, der ledede banebrydende rentekurveforskning afsløret i 1986, skitseret årsager til, at han mener, at den nuværende inversion blinker et falsk signal for første gang i næsten 60 år, herunder styrke på arbejdsmarkedet, der kunne hjælpe afskedigede med hurtigt at finde nyt job.
"Denne model er meget enkel, og der sker andre ting i økonomien," Harvey sagde på CNBC mandag, kalder Fed "et rigtigt wild card", da det drev de korte renter op for at hjælpe med at bremse økonomien, men kunne lempe politikken hurtigt nok til at undgå en recession.
Afgørende citat
"Økonomiske modeller hjælper med at forenkle en kompleks verden, men det er vigtigt at huske, at signalet ikke altid er nøjagtigt, og nogle gange er tingene faktisk anderledes," siger Gillum. "Ifølge [rentekurven]-signalet er sandsynligheden for en recession større end før den globale finanskrise, dot-com-boblen og Covid-afmatningen. Vi tror, det kan være overvurderet."
Nøglebaggrund
Flere Wall Street-virksomheder, herunder Bank of America og Deutsche Bank, mener, at USA i det mindste vil stå over for en mild recession i år, og på tirsdag har Verdensbanken advarede den globale økonomi er "fareligt tæt" på en nedtur. Nogle eksperter er dog blevet mere optimistiske de seneste dage. Tirsdag, JPMorgan-chef Jamie Dimon fortalt Fox Business, han er fortsat forsigtig med spekulationer om, at økonomien kan stå over for en "mild recession", men han sagde også, at USA i sidste ende kunne komme uden om en, med både virksomheder og forbrugere "stadig stærke . . . og i god form." Milliardæren gik også tilbage fra kommentarer sidste sommer om en forestående "økonomisk orkan", der i stedet sagde, at "det kunne ikke være noget", og at "tidlige stormskyer allerede ramte", hvor aktiemarkedet faldt 20% sidste år, og inflationen dvælede længere end forventet.
Overraskende fakta
I løbet af de sidste 60 år har den typiske forsinkelse mellem den første invertering af rentekurven og begyndelsen af en recession varieret fra 6 til 24 måneder.
Yderligere læsning
Global økonomi er 'fareligt tæt' på recession i 2023, advarer Verdensbanken (Forbes)
Hvad skal man vide om rentekurven - og hvorfor den kan forudsige en recession (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- det tror jeg/