Er der nogen steder at gemme sig på dette marked? Et ord: Kontanter

Ingen steder at løbe og ingen steder at gemme sig. En af de enkleste måder at fortælle, om du er på et tyremarked, er at studere det 50-dages glidende gennemsnit af priser kontra 200-dages gennemsnit. Lyder det for simpelt? Sandsynligvis, men ifølge data fra Ned Davis Research, har de sidste 122 år afholdt Dow Industrials, hvor 50-dagen var under 200-dagen, hvilket har været omkring 1/3 af tiden, givet et stort nul (udbytte ekskl. ). Holdning, når 50-dages var over 200, gav 8.4 %/år. Hvis du har andre simple strategier, der har skabt over 8% alfa om året i 122 år, er du sandsynligvis komfortabelt pensioneret!

Dow Industrials er heller ikke enestående. Guld, sølv, råolie, den amerikanske dollar og obligationer udviser samme tekniske adfærd. Der er en hel asset management-virksomhed bygget på dette koncept kaldet managed futures-strategi, men jeg ønsker ikke at gå udenom. Hvad siger indikatoren nu? Aktier, obligationer og guld er alle på bjørnemarkeder. Kun kontanter er på et tyremarked. Som sådan ser vi kortvarige statsobligationer, der giver et afkast på 3+%, som en god kontantproxy til at generere en trinvis indkomst.

Sjældent, men bestemt nu, er der øjeblikke på de globale kapitalmarkeder, hvor det kan blive meget udfordrende at søge sikkerhed og søge positive afkast, og mulighederne er ret begrænsede. Er vi i denne type miljø? Måske. Alle de fundamentale, taktiske og tekniske faktorer får os til at konkludere, at afkast for aktier, obligationer og guld på nuværende tidspunkt alle ser udfordrende ud. Mens bjørnemarkeder bestemt har counter bear-markedsstævner, er handel med disse modtrends ekstremt udfordrende, og der er en betydelig risiko, hvis du tager 'handlen' forkert. Så vi anbefaler ikke dette som en forudsigeligt vellykket strategi.

Så hvor efterlader det investorerne, hvis vi faktisk står over for et lavt/negativt afkastmiljø på tværs af alle aktivklasser? Vi mener, at der er flere handlinger, du skal overveje og placere din portefølje for at modstå denne modvind.

1) Diversificering er stadig afgørende: Når det kommer til bevarelse af rigdom, er det afgørende at have en meget diversificeret portefølje. Nøglen er at sikre, at aktivklasserne er ukorrelerede. Efter vores opfattelse er der kun 4 større aktivklasser: aktier, obligationer med investeringsgrad, ædle metaller (også kaldet hård valuta) og kontanter. Hver af disse har så mange underaktivklasser. Prøv at klassificere alle dine besiddelser i en af ​​ovenstående fire. Et eksempel kunne være at eje en Real Estate Investment Trust (REIT). Det hjælper med at diversificere din aktieportefølje, men det er sandsynligvis stærkt korreleret til aktier, så tænk ikke på det som obligationer, der kan føre til problemer.

2) Forpligt dig til det langsigtede: Find holdbare investeringsideer, der ikke er fuldt prissat, og brug kortsigtede svagheder til at akkumulere mere. Din kant her er, at Wall Street-forskning, der tænker på de næste 5-10 år, er forældet; den nuværende beholdningsperiode for NYSE-aktier er et halvt år; da jeg begyndte at investere var det tættere på 4 år. Vær forberedt på at lave nogle analyser og teste dine hypoteser konstant.

3) Ved, hvad du ejer, og hvem du er investeret i: Selvom dette kan virke indlysende, er det nu, du skal "sparke dækkene" endnu hårdere. Vurder og vurder, om du virkelig forstår de midler, aktier og andre aktiver, du ejer. I stedet for kun at spørge, hvad opadrettet potentiale er, skal du også overveje, hvad nedadgående risiko er for hver investering, du har. Hvordan vil en recession påvirke dine investeringer? Hvordan har fondsforvalteren præsteret i tidligere cyklusser?

4) Bliv tæt på hjemmet: Det er afgørende, at man forstår risiko/afkast-karakteristikaene i din portefølje, og søger investeringer med lavere beta, hvilket kan opfattes som forholdet mellem korrelation og volatilitet. Dette kan omfatte både dynamiske afdækninger og/eller investering med forvaltere, der aktivt afdækker deres eksponeringer, og sænker deres beta i forhold til et underliggende benchmark. Nu er tiden ikke inde til at være alt for eksponeret i nogen aktivklasse, hvilket efterlader dig usikkert placeret ude på risikokurven.

5) Søg ukorrelerede aktiver: Udtrykket ukorrelerede aktiver er sandsynligvis den mest overbrugte og mindst præcise måde at beskrive næsten ALLE investeringer, der er kategoriseret som sådan. Vi mener, at det er en udfordring at finde VIRKELIG ukorrelerede aktiver, fordi det er afgørende at afgøre, om de, både kvantitivt og kvalitativt, ikke er korreleret til kapitalmarkederne på nogen måde. Det har taget os over et år at opbygge en portefølje af disse aktiver, der investerer i områder, der ikke er bundet, forbundet eller eksponeret for aktier, rente eller guld. Selvom det ikke er fornuftigt at opbygge en portefølje udelukkende af ukorrelerede aktiver, der er illikvide, mener vi, at det er passende at allokere encifret eksponering til dem i dette markedsmiljø.

6) Likviditet er konge: Nu er et godt tidspunkt at vurdere, hvor meget likviditet du har brug for de næste 24 måneder. Jeg antyder ikke, at det er varigheden af ​​dette bjørnemarked, men det er vigtigt at have en sikkerhedsmargin, når det kommer til din likviditet. Den sidste ting, man ønsker at gøre, er at stå over for likviditetsproblemer i et recessionsmiljø.

Jeg åbnede denne artikel og indikerer, at vi måske er et miljø, hvor der ikke er nogen steder at løbe og ingen steder at gemme sig, men faktisk betyder det bestemt ikke, at der ikke er noget at gøre. Faktisk er tiden inde til at gennemgå/vurdere ovenstående punkter og oprette en personlig tjekliste over punkter, der skal overvejes og handles efter. Når du reflekterer og ser tilbage på dine porteføljeafkast, er det lige så vigtigt, hvordan man klarer sig på bjørnemarkeder, end hvordan man klarer sig på et tyremarked. Bare husk altid at blive ved med at køre, og at kontanter (sikkerhed) er på et tyremarked!