Jack Welchs GE-arv sluttede i sidste uge: RIP

Jack Welch, den legendariske mangeårige administrerende direktør for General Electric, døde den 1. marts 2020, næsten to årtier efter, at han forlod virksomheden. Hans virksomhedsarv døde ved GE's nylige Investor Day-begivenhed: 9. marts 2023.

Og derved ligger en fortælling. Faktisk to fortællinger.

Den første handler om, hvordan Welch, som mange mennesker betragtede som et ledelsesgeni, endte med at efterlade et rod, da han trak sig tilbage fra GE (GE), som nu er ved at blive demonteret i en total vending af Welchs arv.

Den anden handler om, hvordan det kan være farligt for dit økonomiske helbred at købe aktier i en virksomhed, fordi du mener, at den administrerende direktør er et geni – og vil udnævne et geni til at efterfølge ham.

For dem af jer, der ikke er bekendt med Welch, som med sine 45 blev GE's yngste administrerende direktør nogensinde i 1981 og gik på pension i 2001, kom store dele af virksomhedernes Amerika og forretningspressen til at betragte ham som en finansiel gud med et guddommeligt præg.

I løbet af hans embedsperiode klarede GE's aktie sig bedre end Standard & Poor's 500 (^GSPC)-indekset, Wall Streets foretrukne sammenlignende præstationsmåling, med en forbløffende 8-til-1 margin. GE steg 5,600% fra $2.38 dagen før Welch overtog til $135.69 den dag, han rejste, sammenlignet med en 700% stigning i S&P.

(Alle tallene i historien, fra Yahoo Finance, inkluderer ikke udbytte og er justeret for GE's 1-til-8 omvendte aktie i 2021 og dette års spinoff af GE HealthCare.)

Welch blev udbredt tilbedt. Blandt hans andre æresbevisninger udnævnte magasinet Fortune ham til Manager of the Century i 1999, og i 2000 udnævnte Financial Times GE til "Verdens mest respekterede virksomhed" for tredje år i træk.

Folk skrev bøger om Welchs ledelsesevner, og hvilket geni han var. I løbet af hans 20-årige løbetid foretog GE hundredvis af opkøb og blev en gigantisk virksomhed, der i dele af hans embedsperiode havde den højeste børsværdi af ethvert amerikansk selskab.

Men efter Welch gik på pension, blev det klart, at han havde spillet indtjening og regnskabsspil og fyldt op med finansielle aktiver, hvilket tillod langt mere fleksibilitet i rapportering af gevinster og tab, end GE's gamle produktionsvirksomheder gjorde.

Historien fortsætter

Welchs efterfølgere – Jeff Immelt i 16 år og John Flannery i 14 måneder – kunne ikke holde spillet i gang, som Welch gjorde. Welch, som talte meget om, hvor vigtigt det var for en administrerende direktør at udpege en fantastisk efterfølger, sponsorerede en offentlig konkurrence blandt Immelt og to andre GE-direktører, som begge forlod virksomheden efter Welch udnævnte Immelt.

Men fordi Immelt havde arvet alle mulige problemer og begået en række fejl, var hans embedsperiode ingen triumf for GE-investorer - eller for Welch, som det viste sig. Under Immelt steg GE-aktien 6.5%, men S&P mere end fordobledes, en stigning på 128% under hans embedsperiode. Under Flannery faldt aktien 51%, mens S&P steg 18%.

Aktien gik fra at være en can't-lose under Welch til en can't-win under hans efterfølgere.

Derfor udnævnte GE's bestyrelse i 2018 Larry Culp til CEO for at forsøge at rydde op i rodet. Culp, et medlem af GE's bestyrelse, som blev den første GE CEO, der ikke tidligere havde været ansat, havde en outsiders syn på virksomheden og så, hvor snavset virksomheden var. Culp, tidligere den meget succesrige administrerende direktør for Danaher Corp. (DHR), begyndte at sælge stykker af GE. På det nylige møde med Investor Day sagde Culp, at han ville skære GE's gæld ned med 100 milliarder dollars.

Hvordan tiderne ændrer sig. Jeg så stort set hele den fire timer lange Investor Day-præsentation og hørte ikke Jack Welchs navn nævnes en eneste gang.

Culp udskilte det, der nu kaldes GE HealthCare (GEHC) i januar, vil udskille GE's energiforretning næste år til det, der bliver GE Vernova, og forbliver som administrerende direktør for det resterende selskab, som vil hedde GE Aerospace.

Wall Street elsker Culps brudplan. Og da forskellige GE-chefer udstrålede optimisme på Investor Day, steg GE-aktien med 5 % eller deromkring. Gennem mandag var GE-aktien steget 25% under Culps embedsperiode, sammenlignet med 32% for S&P.

Det er ikke Welch-lignende statistikker – Welchs overpræstation af S&P vil sandsynligvis aldrig blive matchet – men de er meget bedre end Flannery og Immelt gjorde.

Men selvom Welchs GE-arv er blevet afsluttet, fortsætter hans indflydelse på store dele af virksomhedernes Amerika. Welch fik GE til at adoptere det, der er kendt som "rank and yank", og fyrede de nederste 10 % af GE's ledere hvert år og uddelte overdådigt de bedste resultater. Han udskårne titusindvis af medarbejdere fra GE's lønningsliste og blev kendt som Neutron Jack – et navn han hadede – fordi han fordampede job, men lod bygningerne stå.

I disse dage ser du beviser på Welchs fingeraftryk over hele store virksomheders Amerika. Mange virksomheder rapporterer for eksempel "justeret indtjening" - hvilket betyder indtjening, som de definerer dem, snarere end som generelt accepterede regnskabsprincipper definerer dem.

Og virksomheder udsteder det, der kaldes "indtjeningsvejledning", og holder ofte tallet på den lave side, så overskuddet vil "overstige forventningerne", som de siger på Wall Street. Når tingene bliver lidt stramme, vil mange virksomheder skære ned på kapitaludgifter og spille lovlige, men vildledende regnskabsspil for at slå de indtjeningstal, de havde lovet Wall Street. Og selvfølgelig bliver medarbejdere ofte menneskeofre.

Det er for mig den rigtige GE-historie. Og Welchs ægte arv.

-

Oplysninger: Jeg har en lille GE-beholdning, som jeg købte efter Culp blev dens administrerende direktør, fordi jeg har en betydelig investering i Danaher, som blomstrede under Culps ledelse. Jeg har også små investeringer i GE og GE Heathcare, og jeg gav hvert af mine fire børnebørn en andel af GE i slutningen af ​​året.

Allan Sloan, som har skrevet om erhvervslivet i mere end 50 år, er en syvdobbelt vinder af Gerald Loeb Award, erhvervsjournalistikkens højeste hæder. Han har vundet Loebs i fire forskellige kategorier over fire forskellige årtier.

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance

Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube