Japanske yens glidning genoptages blandt udlændinge, der sælger JGB'er

Sommerhandel betyder faldende volatilitet og spændvidde markeder, men handlende kan komme til noget andet i år. En af årsagerne er den japanske yens fald, som udløste rigelige bevægelser på valutamarkedet og indirekte i andre.

Den japanske yens depreciering er intet mindre end imponerende. Det har oversteget 20 % siden marts, et svimlende niveau.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

Men det er ikke første gang, vi har set sådanne tiltag. Det er heller ikke første gang, at Bank of Japan (BOJ) er gået fuld ballistisk i sine bestræbelser på at bringe inflationen op på målet.

Det lykkedes ikke i så lang tid, da alle bestræbelser på at bringe inflationen op fra tæt på nul eller under mislykkedes. Nu har det en anstændig chance, da energipriserne er stigende overalt i verden, og inflationen steg til niveauer, der ikke er set i årtier.

Det steg frygtsomt også i Japan. Men det vil ikke forhindre BOJ i at lempe og afvige fra andre centralbanker. Hvis noget, er dette BOJ's chance for at rense sit omdømme og genskabe tilliden til sin evne til at generere inflation som defineret af sit prisstabilitetsmål.

Udlændinge sælger JGB'er i et accelererende tempo

Et af de mest interessante diagrammer, der har rundet de sidste dage, viser kapitalstrømningsdata ind og ud af JGB'er eller japanske statsobligationer. Det afslører, at udlændinge i sidste uge dramatisk reducerede deres beholdning af JGB'er og solgte tæt på 40 milliarder dollars alene på en uge.

Alle ved, hvem køberen er – Bank of Japan. I et forsøg på at holde renterne under kontrol, køber Bank of Japan alle de obligationer, den kan få.

Det har nu mere end halvdelen af ​​alle JGB'erne - en rekord. Der er således en forklaring på den igangværende yen-svaghed.

Så vil yenens afskrivning stoppe i løbet af sommeren? Usandsynlig.

BOJ griber muligvis verbalt ind fra tid til anden og ryster over, at en svag yen er dårlig for økonomien. Men markedet er allerede begyndt at prissætte renteforhøjelser i andre store økonomier i verden.

For eksempel har markedet nu prissat nogle renteforhøjelser fra Fed i 2023. Desuden ser Den Europæiske Centralbank sit vindue med renteforhøjelser lukke denne sommer.

Sammenfattende bør man ikke udelukke muligheden for, at BOJ fortsætter med at lempe, indtil andre centralbanker begynder at gøre det. Det er med andre ord mere sandsynligt, at BOJ ikke vil være en del af den nuværende globale stramningscyklus.

I dette tilfælde er yenens glidning først begyndt.