(Bloomberg) — Boblens spring i amerikanske aktier er langt fra forbi, og investorer bør ikke blive alt for begejstrede for en stærk start på året for markedet, advarer Jeremy Grantham, medstifter og langsigtet investeringsstrateg af GMO.
Mest læst fra Bloomberg
Faktisk beregnede den 84-årige pengeforvalter, at værdien af S&P 500 ved årets udgang skulle være omkring 3,200, siger han i en avis tirsdag. Det ville svare til et fald på næsten 17 % for hele året og et fald på 20 % for året fra det nuværende niveau. Grantham mener, at indekset sandsynligvis vil bruge noget tid under dette niveau i løbet af 2023, inklusive omkring 3,000.
"Udvalget af problemer er større, end det normalt er - måske lige så stort, som jeg nogensinde har set," sagde Grantham i et interview fra Boston.
"Der er flere ting, der kan gå galt, end der er, der kan gå rigtigt," tilføjede han. "Der er en klar chance for, at tingene kan gå galt, og at vi grundlæggende kan få systemet til at gå helt galt på global basis."
Grantham, som længe har været en af Wall Streets mest kendte bjørne, afviser heller ikke tanken om, at benchmarkindekset kan falde til omkring 2,000, hvilket han siger ville være et "brutalt fald."
Værdistrategier kæmpede med svage afkast i tiåret efter den globale finanskrise, da vækstaktier førte det længste tyremarked i amerikanske aktier nogensinde. Men nu, hvor Federal Reserve forsøger at tæmme forhøjet inflation med aggressive rentestigninger, nyder værdistrategierne en genoplivning. GMO Equity Dislocation Strategy, som er aktier med lang værdi og korte aktier, som virksomheden ser som værende værdsat til "usandsynlige vækstforventninger", var steget næsten 15% sidste år til november.
Value har fungeret "meget bedre" i løbet af det seneste år og har overgået væksten i den periode. Før det havde væksten et solidt 10-årigt løb, selvom værdien havde klaret sig bedre i årtierne forud for det, sagde Grantham. "I intervallet værdi versus vækst er værdi stadig meget mere attraktivt placeret end vækst," forklarede han. "Det er gået halvvejs tilbage, men det er stadig billigere." Værdiaktier kan overgå vækstaktier med 20 procentpoint i løbet af det næste år eller to, tilføjede han.
Med hensyn til, hvad der i øjeblikket kan være attraktivt, siger Grantham, at en investor kunne opdele værdiaktier i fire kvartiler. Den tredje gruppe - bestående af "de ret billige" - klarede sig godt sidste år og er ikke længere super attraktive. Men den billigste kvartil, som ikke havde det bedste år, kunne være klar til at holde bedst. "Det vil have en meget god tid," sagde han.
Grantham betragter processen med yderligere børssmerter, der udspiller sig nu, som lig med bobler, der springer efter andre sjældne "eksplosioner af investortillid", såsom i 1929, 1972 og 2000. Mens mange tilskriver sidste års aktiekursfald krigen i Ukraine og stigningen i inflationen eller reduceret vækst fra Covid-19 og deraf følgende forsyningskædeproblemer, mener Grantham, at markedet var grundet til en stigning uanset.
Mens den første og "nemmeste" del af boblens sprængning er forbi, siger Grantham, at den næste fase vil være mere kompliceret. Sæsonmæssig styrke på markedet i januar og i den nuværende periode af præsidentcyklussen kan holde markedet i gang i den tidlige del af året.
"Næsten enhver nål kan prikke sådan enestående selvtillid og forårsage den første hurtige og alvorlige tilbagegang," skrev han. "De er bare ulykker, der venter på at ske, det stik modsatte af uventede. Men efter et par spektakulære bjørnemarkedsstævner nærmer vi os nu den langt mindre pålidelige og mere komplicerede slutfase.”
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html