JPMorgan Model viser recession odds falder kraftigt på tværs af markeder

(Bloomberg) — I en uge præget af ny recessionsangst fra Wall Street til Davos, finder JPMorgan Chase & Co., at oddsene for en økonomisk afmatning prissat til finansmarkederne faktisk er faldet kraftigt fra deres højdepunkter i 2022.

Mest læst fra Bloomberg

Ifølge firmaets handelsmodel viser syv ud af ni aktivklasser fra højkvalitetsobligationer til europæiske aktier nu mindre end 50 % chance for en recession. Det er en stor vending fra oktober, hvor en nedgang i praksis blev set som en gennemført aftale på tværs af markeder.

Globale pengeforvaltere er langt fra optimistiske på den økonomiske bane, hvor S&P 500 stadig tildeler en 73% sandsynlighed for, at en recession vil følge. Men det er et fald fra så højt som 98% sidste år, og det er i overensstemmelse med en stigning i indsatser på en blød landing, der udløste et tidligere nytårsrally.

Og efter Wall Streets værste år siden finanskrisen fandt bankchefer ved World Economic Forums årlige samling grunde til at være håbefulde med hensyn til at afkøle inflationen og genåbningen af ​​Kina.

"De fleste aktivklasser har støt prissat recessionsrisici hjulpet af Kinas genåbning, kollapset i gaspriserne i Europa og større end forventet inflationsnedgang i USA," sagde JPMorgan-strateg Nikolaos Panigirtzoglou. "Markedet forventer en meget lavere chance for recession, end det gjorde tilbage i oktober."

Læs mere: Wall Street spreder nytårsjubel med optimistiske Davos Outlook

Panigirtzoglous egen kollega, Marko Kolanovic, advarer om, at investorer kan underprise det potentielle pres på aktierne fra en vækstafmatning i de kommende måneder. Samtidig kan bjørne finde frisk ammunition i svagere fabriksproduktion og detailsalg samt et obligationsrally, mens Federal Reserve-embedsmænd advarede om, at renterne ville forblive i restriktive territorier.

Historien fortsætter

Men takket være en langsom brændende rally på det seneste, har amerikansk højrentekredit oplevet nogle af de skarpeste ompriser, hvor recessionsodds er faldet til 18 % fra 33 %. De europæiske markeder har også pludselig danset til et bullish beat. EuroStoxx-indekset afspejler kun en 26% sandsynlighed - et fald fra 93%. JPMorgan beregner metrikken ved at sammenligne toppene før recessionen for forskellige klasser og deres lavpunkter under den økonomiske nedgang.

Økonomer er ikke så optimistiske. Deres konsensusprognose er steget til 65 % fra 50 % i oktober.

I mellemtiden fortsætter obligationsmarkedets foretrukne recessionssignal, statsrentekurven, med en advarsel. For eksempel giver tre-måneders veksler mere end deres 10-årige ækvivalenter, hvilket tyder på, at investorer satser på en aftagende vækstbane.

Alligevel satser nogle investorer på, at centralbankfolk trods alt vil være i stand til at lave en blød landing, hvilket har ført til et opspring i de seneste uger på tværs af mere risikable aktiver fra emerging markets og junkobligationer til meme-aktier.

"Det er ikke, at jeg siger, at væksten vil gå igennem taget, det eneste, jeg vil sige, er, at det ikke bliver et Rocky Horror Show," sagde HSBC Bank Plc's strateg Max Kettner i et interview med Bloomberg TV. "Der er simpelthen mangel på negative katalysatorer, en mangel på negative overraskelser, og derfor er den eneste vej op."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP