JPMorgan-strateger siger, at aktier kan trodse obligationssalg indtil videre

(Bloomberg) — Aktieinvestorer bør ikke bekymre sig om, at amerikanske statsobligationsrentekurver vender mod hinanden endnu, sagde JPMorgan Chase & Co.-strateger, da et globalt obligationsudsalg tog fart.

Mest læst fra Bloomberg

"Recessioner starter typisk ikke før kurven vender, og forskydningen kan være meget betydelig, så længe som 2 år," skrev strateger ledet af Mislav Matejka i en note. "Yderligere havde aktier i denne tidsramme en tendens til at slå obligationer pænt," sagde de og tilføjede, at toppen på aktiemarkederne historisk set finder sted omkring et år efter inversionen.

Amerikanske aktier er på vej mod deres bedste måned i år og trodser krigen i Ukraine og udsigten til mere aggressive renteforhøjelser fra Federal Reserve for at tæmme inflationen. Mens en stigning i råvarepriserne har givet anledning til bekymring over de økonomiske udsigter, hvilket forværrer den stejleste obligationsrute i den moderne æra, er aktier indtil videre stort set været immune over for kriser i recessionen.

"Recessioner startede kun i gennemsnit 16 måneder efter inversionen i spredningen, og aldrig før," sagde JPMorgan-strateger. Da 10-års-2-års kurven "ikke er direkte inverteret på nuværende tidspunkt, er uret ikke begyndt at tikke endnu," og "aktier tilbyder stadig understøttende risikobelønning på mellemlang sigt," ifølge notatet.

Et stigende antal pengeforvaltere satser på, at aktieindekser allerede stort set har prissat bearish obligationsbevægelser, mens alle tegn tyder på, at den amerikanske økonomi forbliver ved et anstændigt helbred. Nogle modstridende købssignaler dukker nu op. Bank of Americas Bull & Bear Indicator blinker med køb på aktier for første gang siden pandemiens begyndelse i marts 2020.

Det er helt sikkert ikke alle, der er så glade. Morgan Stanleys strateger ledet af Michael Wilson sagde mandag, at modvind til vækst fra Feds politikskift, høj inflation og krigen i Ukraine "ikke er prissat." Aktierisikopræmien burde være højere, sagde de, og nedjusterede amerikanske finanser til neutrale fra overvægt.

Historien fortsætter

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP