Kohl's bør søge andre steder efter en køber

Franchise Groups plan om at erhverve Kohl's ligner tidligere handler inden for detailhandel, der efterlod virksomheder som Mervyn's, Shopko og Toys"R"Us beklædt med gæld og solgte aktiver, før de til sidst slog fejl, rapporterer The Wall Street Journal.

Ejeren af ​​The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus og andre detailmærker søger at finansiere det meste af sit bud på $60 pr. aktie for Kohl's ved at sælge ud af detailhandlerens ejendomsaktiver. Franchise Group, som vil sparke 1 milliard dollar ind af sine egne penge, indgik i sidste uge en eksklusiv tre ugers forhandlingsperiode med Kohl's, som ikke antager, at en aftale vil blive afsluttet.

"Jeg kan ikke se, hvordan Franchise Group kan tilføje en masse værdi til Kohls forretning, og finansieringstilgangen er bekymrende," skrev RetailWire BrainTrust paneldeltager Mark Ryski, CEO for HeadCount Corporation, i en online diskussion sidste uge. "Jeg forstår, at Kohls ledelse skal gennemgå ethvert bona fide-tilbud, men det forekommer mig, at der er andre muligheder for Kohl's, som giver et mere opmuntrende resultat. Og på trods af dårligere salgsresultater, er Kohl's ikke en nødlidende forhandler, og de behøver ikke at lave en handel – de kan byde sig tid til bedre/anderledes tilbud.”

Mange af branchens eksperter på RetailWire BrainTrust var enig, og selv dem, der så Kohl's som værende i problemer, var ikke fans af udsigten til, at Franchise Group skulle eje kæden.

"Har Kohl brug for hjælp?" skrev Dave Wendland, vicepræsident for strategiske relationer hos Hamacher Resource Group. "Ja. Er en franchisemodel eller et spil på fast ejendom en mulig vej frem? Måske. Er jeg overbevist om, at franchisegruppen passer bedst? Sandsynligvis ikke."

Franchise Group, som navnet antyder, har bygget sin forretning ikke på at drive sine egne butikker, men på at finde franchisetagere til at udføre det arbejde. Der har ikke været nogen rapportering til dato, der indikerer, at det ville anvende den samme forretningsmodel på Kohl's. Selvom tanken om at anvende denne model på Kohls var særligt foruroligende for nogle af BrainTrust.

"Medmindre Franchise Group har specielle og anderledes planer end franchising af Kohl's, er dette en tvivlsom investering," skrev Bob Amster, rektor hos Retail Technology Group. "Der har været mere end ét eksempel på virksomheder, der klarede sig godt efter et opkøb, men det faktum, at de bare ikke kunne betjene en stor gæld, hvilket forårsagede deres død. Det ville være trist, hvis den samme skæbne ventede Kohls som følge af denne transaktion. Der må være en bedre aftale derude."

"Hvis Franchise Group faktisk planlægger at implementere en form for 'franchise'-model på Kohl's og belaste handlen med betydelig gæld, så er sandsynligheden for, at endnu en detailkatastrofe indtræffer, ret stor," skrev han. David Spear, senior partner, industrirådgivning, detailhandel, CPG og gæstfrihed hos Teradata. "Helt ærligt, Kohl's burde sidde fast og vente på, at en bedre aftale kommer frem."

Den potentielle ejer af Kohl's slutter sig til alle offentligt navngivne budgivere for kæden i forsøget på at tjene penge på sine ejendomsbesiddelser. Det ser dog ikke ud til, at Franchise Group vil søge at splitte Kohls fysiske og digitale aktiviteter ud, som andre, herunder Acacia Group, Hudson's Bay, moderselskabet til Saks Fifth Avenue og Sycamore Partners, har gjort.

Simon Property Group og Brookfield Property Partners, indkøbscenteroperatører og medejere af JCPenney og andre forhandlere, har også været blandt mere end 25 virksomheder, der angiveligt har udtrykt interesse for at købe Kohl's. Historien tyder på, at ingen af ​​de to ville splitte Kohls online- og fysiske butiksdrift.

Forhandleren sænkede ligesom mange andre sin årlige salgs- og indtjeningsprognose, efter at salget i samme butik faldt 5.2 procent i første kvartal. Kohl's justerede sin nettosalgsprognose til at være flad til op en procent i forhold til sidste år, sammenlignet med dens tidligere vejledning om en gevinst på to til tre procent. Kæden leder nu efter, at dens justerede indtjening per aktie kommer på mellem 6.45 og 6.85 USD sammenlignet med et interval mellem 7.00 og 7.50 USD.

Nogle på BrainTrust pegede på en anden vej for detailhandleren at forfølge for at forbedre sin position.

"Jeg håber, de forbliver usolgte for nu," skrev Nicola Kinsella, SVP for global marketing hos Fluent Commerce. "Ingen af ​​de spillere, der er interesserede, ville tilføje værdi nok til at retfærdiggøre et salg. Kohl's bør fortsætte med at innovere med nye partnerskaber og tilbud og vente på et mere strategisk, værdibaseret tilbud, der vil hjælpe dem med at drive langsigtet vækst."

"At opstarte deres vej til succes ville stadig være den bedste mulighed i betragtning af, hvor meget de har været pionerer med koncepter som Amazon returns - og mere," skrev Ananda Chakravarty, vicepræsident for forskning ved IDC.

PE-alternativet repræsenterede, for mange, et godt trampet spor på vej i den forkerte retning.

"På trods af spørgsmålet om fremtidig driftsmodelsucces har historien om detailhandleropkøb gennem stærkt gearede opkøb en virkelig dårlig track record for succes," skrev Peter Charness, detailstrategi hos USTSÆT
Global.

"Jeg må sige, det er blevet trættende at se virksomheder som Franchise Group komme ind og fratage et selskab dets aktiver, belaste det med gæld og så sige 'ups - det virkede ikke'," skrev han. Paula Rosenblum, medstifter af RSR Research. "Jeg vil ikke gennemleve endnu en Eddie Lampert Sears-historie. Det er trættende og ikke særlig brugbart.”