Seneste data afslører, at inflationsfaldet kan være frustrerende langsomt

Den amerikanske inflation kan godt have toppet, men den falder ikke så hurtigt. Prognoser tyder på, at inflationsdata, der lukker 2023, muligvis ikke viser meget af et dyk. De seneste data for engrosprisinflation er heller ikke så opmuntrende. Jerome Powell omtalte for nylig denne tendens som, at inflation bevæger sig "stædigt sidelæns". Efterhånden som dataene kommer ind, begynder markederne muligvis at tage til efterretning.

Engrosinflationstal

Producentprisinflation (PPI), eller engrospriser, kan være en førende indikator for visse forbrugerpriser. Den 9. december Bureau of Labor Statistics, rapporterede, at PPI steg 0.3% for novemberinden for det stiger serviceomkostningerne 0.4 %.

Det er i overensstemmelse med de seneste måneders PPI-data, hvilket tyder på, at inflationen kan have toppet tidligere i 2022. Det kan dog tage et stykke tid, at inflationen vender tilbage til Feds 2 %-mål.

Fed vil også bekymre sig om inflationen i tjenesteydelser. Tjenester anses for at være repræsentative for kerneinflationen, og en månedlig stigning på 0.4 % svarer til 5 % årlig inflation. Tallene er bestemt bedre end første halvdel af 2022, hvor PPI havde en tendens på omkring 10 % på årsbasis, men vi er ikke ude af skoven endnu.

Inflation Nowcasts

Cleveland Federal Reserve sporer nu prognoser for inflation. Disse tyder også på, at inflationen er faldende, men igen ikke hurtigt. På disse nutidspunkter forventes den overordnede CPI-inflation at komme op på omkring 0.5 % i november og 0.4 % i december.

En del af faldet kan dog være faldende energiomkostninger. Kerne-CPI estimeres til at være ca. 0.5 % for begge måneder, eller ca. 6 % på årsbasis. Core CPE (Feds foretrukne mål) forventes at komme ind på 0.4 % for begge måneder, eller cirka 5 % årlig inflation. Disse prognoser, hvis de holder, tyder på, at den amerikanske inflation viser sig at være relativt klistret.

Spørgsmål til Fed

Fed vil fastsætte renten den 14. december. En rentestigning på 0.5 procentpoint forventes i vid udstrækning, efterhånden som renterne rykker tættere på Feds ultimative målniveau for restriktiv pengepolitik.

Imidlertid Når vi går ind i 2023, vil Feds inflationskamp sandsynligvis fortsætte hvis inflationen forbliver på disse ret høje niveauer. Inflationen er bestemt ikke høj nok til at antyde, at priserne er ude af kontrol, men stadig væsentligt over Feds mål.

Hvis dette fortsætter, kan renten forblive høj i det meste af 2023. Det er også obligationsmarkedernes nuværende forventning. Markedet har haft en skuffende start på december, og pessimisme med hensyn til inflation kan være en del af årsagen. Ja, inflationen falder, men ikke så hurtigt, som mange gerne ville have.